油脂油料： 宏觀基本面雙利多 預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)上漲

1、本周?chē)?guó)際油脂油料先跌后漲，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，油脂創(chuàng)階段新高。

2、國(guó)際市場(chǎng)上，宏觀環(huán)境向暖，國(guó)際及國(guó)內(nèi)大宗商品普漲。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示未來(lái)還可能加息，但是市場(chǎng)認(rèn)可有限，宏觀情緒依然偏樂(lè)觀。Pro Famer四天調(diào)研顯示產(chǎn)區(qū)大豆結(jié)莢數(shù)普遍不差，但豆類(lèi)狀態(tài)部分地區(qū)不理想。其預(yù)計(jì)大豆單產(chǎn)位49.7蒲/英畝，低于去年預(yù)期的51.7蒲/英畝，也低于USDA 8月預(yù)估的50.9%英畝。這個(gè)單產(chǎn)是基于田間調(diào)研結(jié)果、未來(lái)天氣展望及經(jīng)驗(yàn)綜合結(jié)果。從往年看，Pro Farmer數(shù)據(jù)和最終結(jié)果往往不一樣，但Pro Farmer數(shù)據(jù)大多時(shí)候和9月供需報(bào)告美豆單產(chǎn)調(diào)整方向一致。再加上9月上旬氣象展望仍是晴朗為主，這意味著，美豆將重新開(kāi)始天氣炒作，利好美豆價(jià)格。棕櫚油產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)利好，印尼棕櫚油庫(kù)存意外大降、馬來(lái)累庫(kù)不理想，棕櫚油價(jià)格向上修復(fù)。加菜籽方面，已經(jīng)開(kāi)始收割，下周官方將發(fā)布產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)。

(資料圖片)

3、國(guó)內(nèi)方面，油廠大豆開(kāi)工率增加，大豆庫(kù)存下降。下游豆粕和豆油的表觀消費(fèi)均表現(xiàn)亮眼，因此產(chǎn)品庫(kù)存穩(wěn)中回落。市場(chǎng)處于漲價(jià)去庫(kù)存中。因此，豆粕價(jià)格雖然偏高，但是不好跌。油脂價(jià)位低，價(jià)格有望補(bǔ)漲?？春孟轮苡椭鞍灼杀P(pán)面價(jià)格，買(mǎi)油賣(mài)粕套利持有。

雞蛋： 旺季接近尾聲，高蛋價(jià)抑制終端需求

1、受到旺季以及現(xiàn)貨價(jià)格的支撐，雞蛋2310合約本周表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)。但考慮到交割月逐漸臨近，繼續(xù)上行壓力較大，期貨價(jià)格呈現(xiàn)高位震蕩表現(xiàn)。2401合約周一延續(xù)上行創(chuàng)新高，隨后高位回調(diào)，周五再次反彈，總體呈現(xiàn)高位震蕩格局。截至8月25日收盤(pán)，雞蛋2309合約周度累計(jì)收漲0.65%， 2310合約周度累計(jì)收漲0.24%，報(bào)收4240元/500千克。

2、雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷上周末的回調(diào)后，本周初受學(xué)校開(kāi)學(xué)備貨影響，市場(chǎng)需求增加，加之產(chǎn)區(qū)大碼貨源供應(yīng)有限，雞蛋價(jià)格再度反彈。卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月25日，中國(guó)褐殼蛋日度均價(jià)5.31元/斤，較上周漲0.09元/斤。從目前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，仍處在旺季上漲趨勢(shì)中。但高價(jià)蛋對(duì)消費(fèi)抑制作用明顯，預(yù)計(jì)上方空間有限。

3、本周，豆粕延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，玉米反彈，飼料成本持續(xù)走強(qiáng)。在終端需求以及成本的支撐作用下，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，在產(chǎn)蛋雞存欄相對(duì)低位，但增加持續(xù)不變。與此同時(shí)，隨著未來(lái)天氣轉(zhuǎn)涼，產(chǎn)蛋率逐漸恢復(fù)，雞蛋供給面臨豬價(jià)增加的可能。另外根據(jù)需求的季節(jié)性規(guī)律，中秋、國(guó)慶過(guò)后，終端需求將出現(xiàn)季節(jié)性減少。未來(lái)蛋價(jià)將開(kāi)啟趨勢(shì)性下行行情。但從目前盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，本周仍呈現(xiàn)高位震蕩表現(xiàn)。建議可逢高適度布局空單，關(guān)注終端需求變化對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響。

玉米： 美玉米先跌后漲，國(guó)內(nèi)期價(jià)震蕩上行

外盤(pán)：本周，作物巡查結(jié)果成為引領(lǐng)國(guó)際谷物、油籽市場(chǎng)的核心因素。因單產(chǎn)預(yù)期地區(qū)性差異較大，美玉米先跌后漲，期價(jià)震蕩。作物巡查團(tuán)表示，美國(guó)愛(ài)荷華州西部的玉米單產(chǎn)前景接近至低于平均水平，伊利諾斯州單產(chǎn)前景高于去年和三年均值。內(nèi)布拉斯加、印第安納州的玉米平均單產(chǎn)低于近三年的均值水平，新的單產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。作物報(bào)告顯示，美春麥優(yōu)良率38%，低于市場(chǎng)預(yù)期的42%。因美國(guó)中西部作物巡查結(jié)果良好，市場(chǎng)承壓。

國(guó)內(nèi)：近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)惜售情緒升溫，小麥上漲對(duì)玉米起到提振性影響。周初產(chǎn)區(qū)玉米報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于期貨。目前東北地區(qū)玉米價(jià)格大致穩(wěn)定，成交活躍度下降。市場(chǎng)糧源多樣，貿(mào)易商順價(jià)出貨，下游認(rèn)價(jià)采購(gòu)，對(duì)價(jià)格較為敏感，所以市場(chǎng)按質(zhì)論價(jià)交易明顯。貿(mào)易商對(duì)優(yōu)質(zhì)糧較為惜售，優(yōu)質(zhì)糧價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。華北地區(qū)因深加工玉米到貨量減少，企業(yè)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，主流價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。飼料企業(yè)能量原料采購(gòu)主要考慮到不同原料之間的性?xún)r(jià)比，采購(gòu)替代品的積極性高。銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，銷(xiāo)區(qū)港口走貨不佳，期貨小幅上漲，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，但實(shí)際成交可議，下游階段性少量補(bǔ)庫(kù)為主。

期貨：本周玉米11月合約企穩(wěn)反彈，玉米期貨市場(chǎng)延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的價(jià)格表現(xiàn)。在11月玉米領(lǐng)漲的情況下，玉米1月合約跟隨反彈，但因遠(yuǎn)期合約多頭情緒不足，上行幅度有限。技術(shù)上玉米11月合約2650整數(shù)關(guān)口延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，短線操作延續(xù)反彈預(yù)期，遠(yuǎn)期2401合約等待反彈結(jié)束后的趨勢(shì)保值機(jī)會(huì)。

生豬： 消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好，豬價(jià)震蕩上行

1、供需博弈，本周豬價(jià)延續(xù)震蕩。8月25日，全國(guó)生豬均價(jià)17.02元/公斤，較上周持平。國(guó)內(nèi)部分地區(qū)高溫天氣有所消退，終端消費(fèi)速度略有提升。供應(yīng)端來(lái)看，周內(nèi)養(yǎng)殖單位出欄縮量，但局部地區(qū)低價(jià)豬源仍較多，整體走貨壓力不減，周內(nèi)豬價(jià)窄幅調(diào)整。

2、四季度豬價(jià)樂(lè)觀預(yù)期背景下，部分市場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄積極性略微提升。目前仔豬處于成本線附近，對(duì)仔豬價(jià)格形成支撐。但因市場(chǎng)生豬供應(yīng)充沛，部分養(yǎng)殖端補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎，仔豬市場(chǎng)成交量有限。

3、目前市場(chǎng)普遍看多四季度生豬價(jià)格，加之未來(lái)隨著氣溫降低，大豬需求量將逐步增加，市場(chǎng)多有惜售壓欄動(dòng)作，生豬交易均重整體微漲。8月24日，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)生豬出欄體重121.86公斤/頭，較上周小幅增加0.62公斤/頭。

4、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月，豬肉進(jìn)口12萬(wàn)噸，環(huán)比下降，同比持平。

5、Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月25日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)21元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)利潤(rùn)-28元/頭。本周豬價(jià)窄幅震蕩，飼料成本居高不下，養(yǎng)殖利潤(rùn)較上周基本持平，目前仍處在盈虧平衡線附近。

6、周內(nèi)豬價(jià)小幅下跌，規(guī)模場(chǎng)生豬出欄量有所增加，屠宰企業(yè)收購(gòu)難度不大，且氣溫逐漸下降，終端需求略有提升，支撐開(kāi)工率微幅上漲。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)屠宰開(kāi)機(jī)率基本穩(wěn)定，8月24日，屠宰企業(yè)開(kāi)機(jī)率29.59%，較上周增加0.13個(gè)百分點(diǎn)。

7、本周，生豬期貨加權(quán)持倉(cāng)維持在13萬(wàn)手附近水平，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中豆粕領(lǐng)漲、油脂跟漲，豬價(jià)反彈。生豬主力2311合約期價(jià)在16600元整數(shù)支撐企穩(wěn)，期價(jià)在周邊商品反彈的利好情緒帶動(dòng)下止跌企穩(wěn)。生豬主力合約因預(yù)期四季度豬價(jià)季節(jié)性回暖，期價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的樂(lè)觀預(yù)期。技術(shù)上主力合約豬價(jià)關(guān)注40日均線18000元短期壓力表現(xiàn)，中期暫延續(xù)區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)預(yù)期。

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