重磅利好之下，所有股民都在等待A股開(kāi)盤(pán)。

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這個(gè)周末，財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)、三大交易所密集官宣重大政策調(diào)整。其中，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；緊接著，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布三則政策調(diào)整公告：一是對(duì)優(yōu)化IPO、再融資作出新的監(jiān)管安排；二是進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；三是對(duì)融資融券作出最新安排。

與此同時(shí)，當(dāng)前A股正掀起一輪“回購(gòu)潮”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，近10個(gè)交易日以來(lái)，已有接近200家上市公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)提議回購(gòu)或董事會(huì)預(yù)案計(jì)劃進(jìn)行回購(gòu)。另外，資金借道ETF持續(xù)抄底，截至8月25日，A股ETF當(dāng)月累計(jì)獲凈申購(gòu)超1200億元，為2017年以來(lái)的最高單月凈申購(gòu)。

當(dāng)前，機(jī)構(gòu)對(duì)后期市場(chǎng)的預(yù)期也愈發(fā)樂(lè)觀。光大證券策略報(bào)告認(rèn)為，短期來(lái)看，印花稅減半征收有望成為大盤(pán)反彈的“發(fā)令槍”，可以適當(dāng)樂(lè)觀起來(lái)。中信建投證券策略首席分析師陳果也認(rèn)為，政策信號(hào)意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅(jiān)決。

重磅利好密集來(lái)襲

周日（8月27日），財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)、三大交易所密集官宣重大政策調(diào)整。

其中，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。緊接著，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布三則政策調(diào)整公告：

一是對(duì)優(yōu)化IPO、再融資作出新的監(jiān)管安排。

其中，根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡；對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)；突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。

此外，證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資；房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

二是進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為。

證監(jiān)會(huì)表示，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

據(jù)招商策略統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照最新規(guī)定，2466家上市公司的控股股東、實(shí)控人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份，占全市場(chǎng)上市公司數(shù)量的46.8%。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。

三是對(duì)融資融券作出最新安排。

為落實(shí)證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好滿(mǎn)足投資者合理交易需求，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自今年9月8日收市后實(shí)施。

多位專(zhuān)家人士認(rèn)為，此舉支持適度融資需求，有利促進(jìn)融資融券功能發(fā)揮，盤(pán)活存量資金，更有利于提振投資者信心。

大資金動(dòng)手

在“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的定調(diào)之下，疊加當(dāng)前A股估值偏低，產(chǎn)業(yè)資本正掀起一輪“回購(gòu)潮”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，近10個(gè)交易日以來(lái)，A股已有接近200家上市公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)提議回購(gòu)或董事會(huì)預(yù)案計(jì)劃進(jìn)行回購(gòu)。

在此輪回購(gòu)潮中，科創(chuàng)板公司成為主力軍，8月17日晚間，超過(guò)30家科創(chuàng)板公司集體拋出回購(gòu)提議，一度在市場(chǎng)刷屏。此后，A股此輪“回購(gòu)潮”蔓延至創(chuàng)業(yè)板、主板。

據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)，已實(shí)施回購(gòu)的公司中，機(jī)械、醫(yī)藥、電子、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、電力設(shè)備及新能源、輕工制造、食品飲料等行業(yè)的公司較多；電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、家電、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)涉及回購(gòu)金額相對(duì)大。

與此同時(shí)，“抄底”資金也已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，部分指數(shù)基金持續(xù)獲得資金凈買(mǎi)入，“逆市布局”的信號(hào)非常明顯。

從股票ETF（含跨境ETF）資金流向看，資金繼續(xù)抄底，越跌越買(mǎi)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，8月21日至25日當(dāng)周股票ETF市場(chǎng)資金凈流入達(dá)257.4億元，截至8月25日，A股ETF當(dāng)月累計(jì)獲凈申購(gòu)超1200億元，為2017年以來(lái)的最高單月凈申購(gòu)。

值得注意的是，在這一時(shí)間段內(nèi)，市場(chǎng)并沒(méi)有新的ETF產(chǎn)品發(fā)行，這意味著，盡管近期A股市場(chǎng)震蕩較大，但部分資金 正在持續(xù)借道ETF布局權(quán)益市場(chǎng)。

A股的關(guān)鍵時(shí)刻

當(dāng)前，A股“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”再次打響。截至8月25日收盤(pán)，滬指下跌0.59%，報(bào)3064.07點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新低，較今年5月份高點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)10.4%。

這一波調(diào)整之后，目前A股市場(chǎng)的估值已經(jīng)處于歷史低位，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤(pán)，上證指數(shù)PE（TTM）僅為12.6倍，處于近十年27.5%分位；滬深300指數(shù)PE僅為11.4倍，處于近十年21.8%分位；創(chuàng)業(yè)板指PE僅為29.1倍，處于近十年2.1%分位。

這或許也是產(chǎn)業(yè)資本、抄底資金開(kāi)始逆勢(shì)買(mǎi)入的邏輯之一。

A股估值處于低位，當(dāng)前的股息率也充滿(mǎn)吸引力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股目前已經(jīng)有450家公司的股息率超過(guò)3%，這些公司的合計(jì)市值近20萬(wàn)億元。從基本面角度來(lái)看，3%的股息率外加上市公司自身的成長(zhǎng)性，使得這些公司的價(jià)值已經(jīng)具有吸引力，如果股市進(jìn)一步下跌，這些公司對(duì)資金的吸引力會(huì)將進(jìn)一步提升。

當(dāng)前，機(jī)構(gòu)對(duì)后期市場(chǎng)的預(yù)期也愈發(fā)樂(lè)觀。

光大證券策略報(bào)告認(rèn)為，“政策底”邏輯依然堅(jiān)實(shí)，疊加外部風(fēng)險(xiǎn)緩和，指數(shù)具備超跌反彈的基礎(chǔ)。短期來(lái)看，印花稅減半征收有望成為大盤(pán)反彈的“發(fā)令槍”，可以適當(dāng)樂(lè)觀起來(lái)。

中信建投證券策略首席分析師陳果也認(rèn)為，政策信號(hào)意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅(jiān)決。當(dāng)前市場(chǎng)處于政策密集落地期，昨日政策多箭齊發(fā)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振。陳果重申當(dāng)前處于市場(chǎng)底部，政策明朗，建議積極布局。

招商證券表示，8月中旬以來(lái)造成市場(chǎng)調(diào)整較快的主要機(jī)制是外資的流出，放大了對(duì)經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)披露的擔(dān)憂(yōu)。但造成市場(chǎng)調(diào)整的因素近期都在緩解，利空在一一落地，反擊窗口臨近。當(dāng)前A股見(jiàn)底信號(hào)明顯增多，符合重要底部形態(tài)。本輪調(diào)整之后反彈的核心思路是——回歸主線(xiàn)，業(yè)績(jī)?yōu)橥酰ㄗh圍繞市場(chǎng)主線(xiàn)以及業(yè)績(jī)改善斜率最大的方向布局。

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