就在市場還在猜測上證綜指是否會跌破3000點大關(guān)時，8月的最后一個周末，相關(guān)部門終于不負眾望，祭出近年來最強組合拳。

(相關(guān)資料圖)

8月27日下午，財政部、稅務總局公告稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

同時，證監(jiān)會網(wǎng)站也公布三條促進資本市場發(fā)展的政策：一是上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實施。二是進一步規(guī)范股份減持行為：上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。同時從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。三是完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，合理把握IPO、再融資節(jié)奏。包括階段性收緊IPO節(jié)奏，特別關(guān)注和限制部分企業(yè)的再融資，向房地產(chǎn)企業(yè)傾斜等等。

整體來看，這一套的政策組合拳的出臺是在情理之中，但力度卻是意料之外。

印花稅下調(diào)是在市場預期之中的。受近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱、人民幣匯率貶值壓力較大、北向資金持續(xù)流出等因素拖累，8月A股呈現(xiàn)單邊回落的態(tài)勢，截至8月25日收盤，上證綜指和深圳成指當月分別累計下跌6.90%和9.42%，成交量大幅萎縮，市場交易情緒也較為悲觀，熱點個股多殺多的情況也非常普遍，投資者信心不足的特征明顯。

在此背景下，市場也傳出過印花稅下調(diào)的傳言。按照印花稅歷次下調(diào)規(guī)律，均能在短期激發(fā)市場的交易熱情。而自2008年9月19日印花稅由雙邊調(diào)整為單邊征收后，印花稅政策再無變化。此次印花稅對折下調(diào)，一方面能夠降低交易成本，短期內(nèi)重塑投資者的信心，另一方面也能清晰地傳遞高層呵護資本市場的決心。因此，短期內(nèi)市場企穩(wěn)甚至出現(xiàn)爆發(fā)性反彈的可能性較大。但目前印花稅僅為千分之一，對折下調(diào)后，以10萬元交易金額計算，每交易一筆能夠為投資者節(jié)省50元印花稅成本，信號意義強于實際意義。

進一步規(guī)范股份減持行為，則是正本清源，回應了被投資者一直以來詬病的“割韭菜”問題。

股份減持本身是一種正常的市場行為，但如果股東在減持前沒有按照相關(guān)規(guī)定提前披露計劃便賣出股票，甚至出現(xiàn)清倉式減持，無疑會對相關(guān)個股以及整體的市場氛圍造成負面影響。尤其是在境外投資者參與程度不斷加深的當前，市場運行機制和監(jiān)管機制是否完善，將會進一步影響境外投資者對A股市場的態(tài)度。簡而言之，目前監(jiān)管層已經(jīng)注意到了此類問題，但投資者更想看到的是出了這樣的問題之后，監(jiān)管對其懲罰以及后續(xù)相關(guān)措施是否合理公正以及能夠起到明顯的警示效果。

降低保證金比例以及完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，能夠為市場起到輸血和加快血液循環(huán)的作用。在市場疲弱的時候，交易量通常會出現(xiàn)萎縮，若有大規(guī)模的新股發(fā)行或再融資，很容易抽離場內(nèi)資金，進一步加劇市場的疲軟。提高杠桿率和階段性收緊一級市場融資，毫無疑問能夠促進場內(nèi)資金的充裕和再循環(huán)。但具體而言，是否這些措施就能讓場內(nèi)資金毫無顧忌的沖鋒陷陣，仍有一定的不確定性。

以一個市場觀察者的身份看，這次監(jiān)管的組合拳，主要目的還是在于傳遞政策信號和穩(wěn)定投資者信心。大致的監(jiān)管邏輯就是，我們不但給你想要的，還會給你比想要的更多；政策方向明顯告訴投資者，要讓股票市場恢復活力。

綜合判斷，市場短期快速反彈的可能性較大。但中長期看，信心的因素并不能被過分夸大。一個健康向上的市場，必定是投資者信心、經(jīng)濟基本面、政策面、個股基本面的共振產(chǎn)生的。當然，當務之急是先打造一個有賺錢效應的市場，如果能夠產(chǎn)生羊群效應，那么市場短期基本就可以穩(wěn)住了。

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