8月28日，申港證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，中國啤酒的高端化，道阻且長，溯游從之。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

每周一談：中國啤酒的高端化道阻且長溯游從之

(資料圖片僅供參考)

1.啤酒板塊是食品飲料各子行業(yè)中，業(yè)績相對較好的板塊。

營收堅(jiān)實(shí)增長：以23H1數(shù)據(jù)為例（下同），啤酒行業(yè)營收增速在6%-15%之間，五大啤酒集團(tuán)中除重啤外，營收增速均高于10%。這一方面受益于量的提升，23H1中國規(guī)上啤酒企業(yè)產(chǎn)量1928萬噸，同比增7%；另一方面則來源于價(jià)的增長，中國啤酒高端化進(jìn)程持續(xù)，市場中端及主流價(jià)格帶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，小瓶化、精釀化、扎啤化為代表的升級進(jìn)程也證實(shí)了價(jià)格帶的提升。

利潤強(qiáng)勢增長：啤酒行業(yè)不僅有燕啤這種40%以上業(yè)績增速的高成長股，青啤、華潤等巨頭也實(shí)現(xiàn)了20%以上的業(yè)績增速（無論是歸母還是扣非歸母的口徑均如此）。重啤、百威雖在22及23H1出現(xiàn)了一些自身的問題，但也跟上了行業(yè)增長的步伐，實(shí)現(xiàn)了15-20%的業(yè)績增長。

近期多數(shù)公司已經(jīng)完成23年半年報(bào)的披露。在上半年外部環(huán)境整體偏弱，部分公司業(yè)績不及預(yù)期的背景下，啤酒全行業(yè)交出這樣一份答卷，我們認(rèn)為沒有辜負(fù)我們對該行業(yè)的期望。

綜上，我們判斷中國啤酒高端化在當(dāng)前有兩個(gè)特點(diǎn)：長期來看，長坡厚雪，前程遠(yuǎn)大；短期來看，激流險(xiǎn)灘，道阻且長。對于這樣一個(gè)長期優(yōu)質(zhì)賽道，最理想的投資時(shí)點(diǎn)就是在短期沒信心、沒耐心，導(dǎo)致的估值下殺，但長期看得清、看得遠(yuǎn)的時(shí)刻。

投資策略

建議關(guān)注：建議緊跟高端白酒；同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注整個(gè)啤酒板塊，關(guān)注軟飲料板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示

食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇、原材料價(jià)格變動(dòng)等。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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