雷遞網(wǎng) 雷建平 8月21日

諾輝健康（股票代碼為：“06606”）CEO朱葉青今日在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上表示，做空?qǐng)?bào)告失之偏頗，以后不會(huì)再回應(yīng)。

【資料圖】

朱葉青還說(shuō)，現(xiàn)金為王是任何商業(yè)都必須堅(jiān)持的原則，對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)來(lái)講活下來(lái)是硬道理，對(duì)于諾輝來(lái)講更加注重現(xiàn)金為王。銷(xiāo)售數(shù)字是驗(yàn)證一個(gè)產(chǎn)品是不是真正具有商業(yè)化能力、有沒(méi)有市場(chǎng)前景的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

諾輝健康稱(chēng)指控屬虛假且毫無(wú)根據(jù)

此前不久，諾輝健康遭遇做空。做空機(jī)構(gòu)CapitalWatch稱(chēng)，走訪醫(yī)院以及與銷(xiāo)售人員的訪談得出，諾輝健康通過(guò)向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨以及確認(rèn)超過(guò)有效期的產(chǎn)品為收入的方式，2022年虛增常衛(wèi)清超3億元收入。

“常衛(wèi)清產(chǎn)品有效期為12個(gè)月。待其體外循環(huán)操作至產(chǎn)品過(guò)了有效期后，下一年度即可變成公司銷(xiāo)售財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的確認(rèn)收入，營(yíng)造銷(xiāo)量繁榮的假象。”

諾輝健康則回應(yīng)稱(chēng)，公司認(rèn)為該報(bào)告包含眾多針對(duì)諾輝健康失實(shí)、毫無(wú)依據(jù)且具誤導(dǎo)性的指控，旨在對(duì)諾輝健康股價(jià)造成負(fù)面影響，從而滿足做空機(jī)構(gòu)的私利。

諾輝健康稱(chēng)，截至2022年12月31日止年度，常衛(wèi)清的收入約為3.57億元。據(jù)2022年年度報(bào)告及諾輝健康于2023年7月12日的自愿公告（「自愿公告」）所披露，截至2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六個(gè)月，已確認(rèn)收入的常衛(wèi)清銷(xiāo)量分別約為144,500單位、361,400單位及428,700單位。

此外，據(jù)自愿公告所披露，截至2023年6月30日止六個(gè)月，通過(guò)公立醫(yī)院渠道（即三級(jí)醫(yī)院及二級(jí)醫(yī)院）銷(xiāo)售常衛(wèi)清所得收入合共約為1450萬(wàn)元，通過(guò)公立醫(yī)院渠道銷(xiāo)售的已確認(rèn)收入的常衛(wèi)清銷(xiāo)量約為11,300單位。與常衛(wèi)清的收入及已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量有關(guān)的相關(guān)該等指控屬虛假且毫無(wú)根據(jù)。

常衛(wèi)清于醫(yī)院內(nèi)的售價(jià)對(duì)于到醫(yī)院就診的每名患者屬公開(kāi)可得資料，且實(shí)際供應(yīng)價(jià)格顯著高于該報(bào)告中所聲稱(chēng)的價(jià)格。據(jù)自愿公告所披露，截至2023年6月30日止六個(gè)月，來(lái)自醫(yī)院渠道的常衛(wèi)清收入約為人民幣255.0百萬(wàn)元，已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量約為172,000單位，這意味著每單位已確認(rèn)收入的常衛(wèi)清收入約為1483元。

諾輝健康還稱(chēng)，公司希望澄清，向政府項(xiàng)目的銷(xiāo)售從來(lái)并非噗噗管的主要銷(xiāo)售渠道，僅從非主要銷(xiāo)售渠道推斷噗噗管的收入根本屬錯(cuò)誤。據(jù)2022年年度報(bào)告所披露，截至2022年12月31日止年度，噗噗管的收入為2億元，已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量約為7,962,600單位。噗噗管的收入有所增長(zhǎng)，主要?dú)w因于直接面向消費(fèi)者渠道及體檢中心每件產(chǎn)品收入更高。與噗噗管的收入及已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量有關(guān)的相關(guān)該等指控屬虛假且毫無(wú)根據(jù)。

據(jù)悉，諾輝健康與做空機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)議焦點(diǎn)仍在于完成檢測(cè)服務(wù)的收入是否確實(shí)屬于“完成檢測(cè)”還是徒有其名。

上半年?duì)I收8.23億

諾輝健康今日發(fā)布財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，諾輝健康2023年上半年?duì)I收為8.23億元，較上年同期的2.26億元增長(zhǎng)264.6%。

諾輝健康2023年上半年銷(xiāo)售及市場(chǎng)開(kāi)支為5.71億元，較上年同期的1.95億元增長(zhǎng)193.7%。

諾輝健康2023年上半年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為6130萬(wàn)元，上年同期的經(jīng)調(diào)整虧損為1.06億元。

截至今日收盤(pán)，諾輝健康股價(jià)為17.52港元，公司市值為80億港元。

以下是諾輝健康CEO朱葉青實(shí)錄：

提問(wèn)：最近最受關(guān)注的還是做空?qǐng)?bào)告，請(qǐng)管理層回應(yīng)一下。

朱葉青：過(guò)去幾天中，我們發(fā)現(xiàn)那一份報(bào)告沒(méi)有直接的和任何做空機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)有關(guān)聯(lián)，也沒(méi)有在任何的公開(kāi)媒體、媒介上發(fā)布，甚至沒(méi)有任何落款和聯(lián)系人，只是在非公開(kāi)媒體發(fā)的所謂的調(diào)查報(bào)告。

我們對(duì)于這個(gè)問(wèn)題在這次財(cái)報(bào)當(dāng)中應(yīng)港交所的要求，對(duì)于不管是善意還是怎樣的推測(cè)做了統(tǒng)一回應(yīng)，以后我們對(duì)這一類(lèi)沒(méi)有任何來(lái)源的報(bào)告可能不再回應(yīng)它，如果港交有要求可能回應(yīng)，如果沒(méi)有要求對(duì)諾輝的業(yè)務(wù)理解很多人還不是那么了解，往往看到了一點(diǎn)，有一點(diǎn)失之偏頗。

所以我們今天召開(kāi)這個(gè)會(huì)議，希望大家近距離看一看我們，我們更希望我們9月2日的投資者開(kāi)放日到我們實(shí)驗(yàn)室看一看我們是怎么運(yùn)營(yíng)的，將來(lái)希望媒體們能多關(guān)注我們、監(jiān)督我們，多宣傳癌癥早篩利國(guó)利民的事情。

提問(wèn)：針對(duì)8月16日的調(diào)研報(bào)告的風(fēng)格，諾輝健康是不是已經(jīng)通過(guò)法律手段來(lái)維權(quán)？

朱葉青：是的，我們一定通過(guò)法律手段采取進(jìn)一步的法律措施。

提問(wèn)：Capital Watch的負(fù)責(zé)人曾在社交媒體中表示與諾輝健康有過(guò)私下溝通，您會(huì)披露雙方的溝通嗎？

有關(guān)情況還是按照法律程序來(lái)走，相信諾輝健康作為一個(gè)公眾公司我們嚴(yán)格遵守所在地的法律法規(guī)，也希望這樣是對(duì)所有的投資者、媒體、用戶最負(fù)責(zé)任的一個(gè)態(tài)度，我們不希望任何社交媒體發(fā)的不負(fù)責(zé)任、沒(méi)有任何署名和聯(lián)系方式的報(bào)告會(huì)影響投資人、影響媒體對(duì)我們公司的判斷，希望諸多的媒體今后能夠更好的監(jiān)督我們，能夠更好的鼓勵(lì)我們，能夠更好的報(bào)道癌癥篩查利國(guó)利民的事情，讓更多人首先理解癌癥篩查是癌癥這樣一個(gè)疾病全鏈條當(dāng)中一個(gè)非常重要的一環(huán)，甚至對(duì)于降低癌癥發(fā)生率非常重要的一環(huán)，在有好的技術(shù)出現(xiàn)的時(shí)候，希望大家能夠多幫助我們宣傳。

提問(wèn)：目前醫(yī)療反腐對(duì)于已經(jīng)進(jìn)院和沒(méi)有進(jìn)入的醫(yī)院有什么樣的影響、對(duì)早篩行業(yè)有什么樣的影響？

朱葉青：常衛(wèi)清已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)院并且放量比較快的是在醫(yī)院的體檢科，其依賴于常衛(wèi)清進(jìn)入體檢套餐的銷(xiāo)量，所以它是自然流量，和醫(yī)生推薦沒(méi)有關(guān)系，只要適宜于這一類(lèi)套餐的用戶自動(dòng)用常衛(wèi)清。對(duì)于還沒(méi)有進(jìn)院的在目前現(xiàn)有情況下進(jìn)院節(jié)奏可能受一些影響，但是現(xiàn)有的進(jìn)院在未來(lái)6-12個(gè)月，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)對(duì)我們公司收入不會(huì)有太大貢獻(xiàn)。

我們對(duì)于每一個(gè)醫(yī)院的進(jìn)院流程嚴(yán)格按照醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)和流程走，寧肯慢一點(diǎn)，也要做到穩(wěn)一點(diǎn)。醫(yī)療反復(fù)對(duì)于癌癥早篩行業(yè)短期有一定的有限的影響，長(zhǎng)期是利好，對(duì)于我們這樣合規(guī)的產(chǎn)品來(lái)講，我們認(rèn)為我們進(jìn)院流程會(huì)進(jìn)一步加快，會(huì)有更多的醫(yī)院通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的流程引進(jìn)我們的產(chǎn)品，讓我們的產(chǎn)品受益于更多的人群。

提問(wèn)：公司之前發(fā)過(guò)一個(gè)通告，用5億元回購(gòu)，目前進(jìn)展怎么樣？

朱葉青：我們承諾實(shí)施最高不超過(guò)5億元，這是董事會(huì)給我們的批準(zhǔn)，這個(gè)5億元已經(jīng)如期進(jìn)入到證券的賬戶，可以隨時(shí)操作，但是要視市場(chǎng)情況而定。公司回購(gòu)在港交所要求還有一些規(guī)則，回購(gòu)價(jià)格不能超過(guò)過(guò)去5個(gè)交易日價(jià)格的5%，所以要看未來(lái)幾天資本市場(chǎng)的走勢(shì)決定，公司回購(gòu)的決定是不會(huì)改變的。

提問(wèn)：目前銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到5億元，想了解一下銷(xiāo)售費(fèi)用是怎樣來(lái)用的？

朱葉青：第一，銷(xiāo)售費(fèi)用包括人員的費(fèi)用，特別是臨床端，很多醫(yī)院還沒(méi)有準(zhǔn)入，人員的投入和產(chǎn)出還不一定呈比例。

第二，市場(chǎng)教育，分兩個(gè)方面：一是關(guān)于篩查的理念的教育，諾輝是這個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先者，甚至這個(gè)產(chǎn)品是目前唯一通過(guò)藥監(jiān)局批準(zhǔn)的用于消化道癌癥篩查的產(chǎn)品，這個(gè)理念的教育很少有其他人分擔(dān)我們的費(fèi)用，只能我們自己做；二是產(chǎn)品的性能是否為大家認(rèn)可、認(rèn)知，到底對(duì)臨床價(jià)值有多少，和腸鏡之間有什么樣的關(guān)系，不光媒體朋友不是那么熟悉，我們大部分的醫(yī)生可能也需要去教育，還有用戶的認(rèn)知的教育，到品牌的教育。

大家可以比較成熟的藥廠與我們的區(qū)別，可能覺(jué)得我們市場(chǎng)投入稍大，但是大家不要忘了成熟藥廠背后有很強(qiáng)的品牌效應(yīng)，不用怎么介紹。但是一說(shuō)諾輝，大家要了解諾輝是什么、常衛(wèi)清是什么、噗噗管是什么，這些都是需要投入教育認(rèn)識(shí)。先行者往往承擔(dān)了很多，不光是教育產(chǎn)品，還承擔(dān)了很多去教育行業(yè)的責(zé)任。

我們已經(jīng)有產(chǎn)品合規(guī)的優(yōu)勢(shì)、有產(chǎn)品的壁壘、有行業(yè)的壁壘，將來(lái)這些投入都會(huì)轉(zhuǎn)化為未來(lái)的增長(zhǎng)。當(dāng)然還有渠道，我們大部分的，甚至包括消費(fèi)醫(yī)療也需要渠道不斷地去拓展，渠道的費(fèi)用也需要去支付。實(shí)際上，大家看到的是銷(xiāo)售費(fèi)用，其實(shí)不光是銷(xiāo)售，還有市場(chǎng)、還有品牌、還有人員等各方面的投入都在其中。

提問(wèn)：諾輝健康的應(yīng)收以二倍速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款也隨之增高，2021年出現(xiàn)了應(yīng)收賬款，在總營(yíng)收比例超過(guò)100%的線下，公司的應(yīng)收賬款為什么會(huì)這么高？這些應(yīng)收賬款是不是會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響？

朱葉青：應(yīng)收賬款為什么產(chǎn)生，剛才已經(jīng)講過(guò)了，因?yàn)楫?dāng)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，當(dāng)期的收入基本上大部分都要在下一期才能夠回來(lái)，當(dāng)期就是產(chǎn)生了應(yīng)收，所以當(dāng)期應(yīng)收比例一定在增長(zhǎng)。我當(dāng)期實(shí)際回款總是大于上期產(chǎn)生的應(yīng)收，說(shuō)明我在良性循環(huán)。

當(dāng)然，公司現(xiàn)有現(xiàn)金流支撐未來(lái)的三五年增長(zhǎng)沒(méi)有問(wèn)題，同時(shí)建議大家關(guān)注一個(gè)數(shù)據(jù)，就是諾輝健康什么時(shí)候現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的時(shí)候，應(yīng)收不再成為我們發(fā)展的負(fù)擔(dān)，我們?cè)?月30日實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性轉(zhuǎn)正，未來(lái)12個(gè)月-18個(gè)月我們爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，那個(gè)時(shí)候大家所有擔(dān)心的問(wèn)題都不再存在了。

提問(wèn)：目前公司已經(jīng)商業(yè)化的三款產(chǎn)品中，常衛(wèi)清是公司最核心的收入來(lái)源，相比之下幽幽管、噗噗管收入規(guī)模相對(duì)較小，主要原因是什么？

朱葉青：第一，常衛(wèi)清價(jià)格比較貴，第二，常衛(wèi)清確實(shí)是壁壘比較高的產(chǎn)品，噗噗管、幽幽管技術(shù)壁壘沒(méi)有那么高，單價(jià)也便宜，但是中國(guó)醫(yī)療資源還是比較匱乏的，消費(fèi)能力相對(duì)來(lái)講不是那么強(qiáng)，所以噗噗管、幽幽管滿足的人群和常衛(wèi)清人群有一定的區(qū)分，我們?cè)诮Y(jié)直腸癌篩查指南中對(duì)這兩類(lèi)產(chǎn)品都做了一些定義，如果經(jīng)濟(jì)能力比較好，風(fēng)險(xiǎn)比較高的人群可以選擇常衛(wèi)清；

如果風(fēng)險(xiǎn)比較低的人群可以選擇噗噗管、幽幽管的居家產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品都有其適應(yīng)的市場(chǎng)以及人群。

提問(wèn)：未來(lái)常衛(wèi)清是不是一直是公司的營(yíng)收主力？

朱葉青：我們覺(jué)得相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我們至少把常衛(wèi)清做到10億甚至10億美金的明星產(chǎn)品，才能夠證明在中國(guó)創(chuàng)新的產(chǎn)品是大有可為的，希望給整個(gè)行業(yè)樹(shù)立一個(gè)標(biāo)桿，證明這樣一個(gè)有非常高的壁壘的、有原創(chuàng)技術(shù)的、合規(guī)的產(chǎn)品的商業(yè)化是大有可為的，可以激勵(lì)大家創(chuàng)新。

我相信宮證清這個(gè)產(chǎn)品會(huì)有更廣闊的未來(lái)，宮頸癌的篩查市場(chǎng)教育遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于結(jié)直腸癌，現(xiàn)在宮頸癌之所以傳統(tǒng)檢測(cè)和篩查辦法很難為大家所接受，因?yàn)樗挠脩艚邮鼙容^低，它的取樣、私密性很難滿足大家的需求。

很多人覺(jué)得想去做，但是不體面，所以宮證清通過(guò)尿液去篩查宮頸癌和HPV感染很好的解決這個(gè)問(wèn)題，同時(shí)下沉到家庭，解決了私密性、隱私性的問(wèn)題，避免了大家去醫(yī)院擁擠以及取樣的尷尬，未來(lái)宮證清在上市以后增長(zhǎng)空間一定更大。

提問(wèn)：此前信息中常衛(wèi)清市場(chǎng)售價(jià)1996，但是確認(rèn)貨量和收入平均每份價(jià)格1000元左右，這個(gè)差距為什么出現(xiàn)？

朱葉青：醫(yī)院進(jìn)院有限制價(jià)格，會(huì)和你議價(jià)，不可能零售價(jià)和進(jìn)院價(jià)一致，常衛(wèi)清這個(gè)產(chǎn)品因?yàn)獒t(yī)生后面還有服務(wù)、還有報(bào)告解讀費(fèi)用，在醫(yī)院當(dāng)中可能還有其他的考量，包括一些消費(fèi)醫(yī)療的渠道，保險(xiǎn)公司不可能按照零售價(jià)買(mǎi)這個(gè)產(chǎn)品。

所以綜合的渠道下來(lái)，我們認(rèn)為攤到每一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格在1000元左右，還有某一個(gè)產(chǎn)品如果用戶取樣不規(guī)范，或者取得糞便樣本太細(xì)、太少了，我們免費(fèi)寄一個(gè)盒子再取一次，所以就取了兩次，也攤薄了單價(jià)，當(dāng)然這個(gè)比例不高。

提問(wèn)：如何看待創(chuàng)新藥當(dāng)下的資本市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)下是否應(yīng)該以現(xiàn)金為王、商業(yè)化優(yōu)先于研發(fā)投入？

朱葉青：現(xiàn)金為王是任何商業(yè)都必須堅(jiān)持的原則，對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)來(lái)講活下來(lái)是硬道理，對(duì)于諾輝來(lái)講更加注重現(xiàn)金為王。第二，對(duì)于諾輝來(lái)講就看兩個(gè)數(shù)，在產(chǎn)品沒(méi)有獲批上市前只看臨床數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為臨床數(shù)據(jù)是驗(yàn)證產(chǎn)品真正價(jià)值的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為銷(xiāo)售數(shù)字是驗(yàn)證一個(gè)產(chǎn)品是不是真正具有商業(yè)化能力、有沒(méi)有市場(chǎng)前景的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于醫(yī)療創(chuàng)新性，既要抓商業(yè)化，同時(shí)為了長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力的研發(fā)投入也是必須要加強(qiáng)的。但是歸根到底，商業(yè)的本質(zhì)是要盈利，如果商業(yè)的本質(zhì)不是為了盈利，商業(yè)可能就不存在了，在資本條件不好的大環(huán)境下，現(xiàn)金流是底線、紅線，必須要保證很好的現(xiàn)金流。雨天的時(shí)候要積攢自己的實(shí)力，晴天的時(shí)候多開(kāi)拓市場(chǎng)、多開(kāi)拓管線，要兩手抓，我們認(rèn)為商業(yè)化的拓展、研發(fā)投入是諾輝短期、中期、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的兩大引擎。

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