銀行行業(yè)周報(bào)：銀行二季度基本面穩(wěn)中向好央行呵護(hù)銀行息差

2023-08-22 09:22:53來(lái)源：興業(yè)證券股份有限公司

投資要點(diǎn)

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本周（8 .14-8.20）銀行板塊整體下跌0.76%，跑贏滬深300指數(shù)1.82 個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：常熟銀行(3.24%)、貴陽(yáng)銀行(3.03%)、長(zhǎng)沙銀行(1.72%)。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布2023 年二季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況，2023 年上半年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%；凈息差1.74%，較一季度環(huán)比持平；不良率1.62%，較一季度末環(huán)比持平；撥備覆蓋率為206%，較一季度末環(huán)比+1pct；關(guān)注率為2.14%，較一季度末環(huán)比-2bp。

本周MLF 利率下調(diào)15bp，OMO 和SLF 利率下調(diào)10bp。8 月15 日，人民銀行公布MLF 中標(biāo)利率為2.50%，下調(diào)15bp；逆回購(gòu)中標(biāo)利率（OMO）為1.80%，下調(diào)10bp；同日人民銀行下調(diào)常備借貸便利利率（SLF），各期限均下調(diào)10bp。

央行發(fā)布2023 年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：1）貨幣政策方面，延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的定調(diào)，強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”。2）房地產(chǎn)方面，強(qiáng)調(diào)“適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。3）地方債務(wù)方面，明確提出“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作”。此外，央行在專欄《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》中，明確表示了“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”。

經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域城商行、農(nóng)商行中報(bào)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，關(guān)注業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)行情。近期部分上市銀行率先披露2023 上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，其中經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域城商行、農(nóng)商行業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，江蘇銀行、成都銀行、杭州銀行和常熟銀行上半年均實(shí)現(xiàn)了20%以上利潤(rùn)同比增速，資產(chǎn)質(zhì)量在領(lǐng)先可比同業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步向好，不良率穩(wěn)中有降，撥備覆蓋率持續(xù)增厚。下周將進(jìn)入銀行中報(bào)密集披露期，關(guān)注業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)行情。

投資建議：2023 下半年銀行基本面趨勢(shì)向上，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行板塊估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注三條主線:（1）中特估邏輯下，央企銀行估值有望提升，今年中特估是市場(chǎng)重要主線，央企銀行具備低估值+高股息優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推薦交通銀行、中信銀行。（2）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的績(jī)優(yōu)銀行，重點(diǎn)推薦寧波銀行、平安銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。（3）基本面邊際改善的低估值銀行，關(guān)注北京銀行、浙商銀行、渝農(nóng)商行。

資金價(jià)格：本周（8.14-8.18）人民幣兌美元匯率為7.29，本周（8.14-8.18）央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放7,580 億元。10 年期國(guó)債收益率降至2.56%，10 年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.14%。

理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：最新一期（8.07-8.13）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為25,126 只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)3,374 只，占比13.43%。凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的有21,731 只，占比86.49%；分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的分別有20,982 只、677 只、52 只。

同業(yè)存單：本周（8.14-8.18）1/3/6 月同業(yè)存單利率分別為1.89%/ 2.08%/2.28%。

八月第三周發(fā)行同業(yè)存單489 款，融資4809.7 億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2023 年08 月18 日，存量同業(yè)存單15396 款，共計(jì)145116.9 億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。

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