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*ST搜特因股票價格連續(xù)二十個交易日跌破每股面值，最終觸發(fā)了面值退市的條件。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，*ST搜特每股價格僅有0.42元，總市值12.82億元。在*ST搜特觸及面值退市條件的同時，大家關(guān)心的并非*ST搜特退市與否，而是關(guān)心搜特轉(zhuǎn)債接下來的命運(yùn)。從最新價格顯示，搜特轉(zhuǎn)債只有18.002元，與100元面值存在著巨大的差距，若此時賣出，則投資者將會面臨巨大的投資虧損。

2020年一季度搜特轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，并于2020年3月12日正式起息。按照當(dāng)時的計劃，搜特轉(zhuǎn)債采取每年付息1次的策略，該轉(zhuǎn)債的到期日為2026年3月12日，也就是說搜特轉(zhuǎn)債的上市交易時間為六年。

讓投資者想不到的是，三年前搜特轉(zhuǎn)債與正股表現(xiàn)還是比較健康。但是，在可轉(zhuǎn)債上市三年之后，卻面臨著如此尷尬的局面，讓投資者不知所措。

按照規(guī)定，搜特轉(zhuǎn)債下一個付息日為2024年3月12日，意味著還有293天的時間，搜特轉(zhuǎn)債將會面臨下一輪的付息壓力。但是，現(xiàn)在的情況是，搜特轉(zhuǎn)債的正股已經(jīng)觸及面值退市的問題，一旦正股退市，那么轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股進(jìn)程會受到影響。從投資者的角度出發(fā)，到底需要在正股退市前賣掉搜特轉(zhuǎn)債，還是與正股一起退至舊三板市場？

實際上，退市并非意味著企業(yè)破產(chǎn)倒閉，企業(yè)退市至舊三板市場后，也并未影響企業(yè)正常的經(jīng)營活動。但是，三年前*ST搜特可以成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債，那么就說明當(dāng)時*ST搜特的基本面是得到了機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，但短短三年時間，上市公司的基本面說變臉就變臉，當(dāng)初的中介機(jī)構(gòu)又是否需要承擔(dān)連帶的責(zé)任呢？

從最新的債券評級分析，搜特轉(zhuǎn)債的債務(wù)評級為CCC，該信用評級從一定程度上為市場提示了風(fēng)險。假如*ST搜特真的發(fā)生了經(jīng)營困境，甚至出現(xiàn)了破產(chǎn)清償?shù)膯栴}，那么從清償順序來看，可轉(zhuǎn)債是優(yōu)先于股權(quán)，可轉(zhuǎn)債投資者可以先于股票投資者獲得清償資金。但是，在申請清償之前，企業(yè)的資金也許已經(jīng)大部分用在了安置員工、償還其他債務(wù)等環(huán)節(jié)，投資者真正拿到手的資金所剩無幾。

從公開資料顯示，搜特轉(zhuǎn)債到期贖回價格是112元，若按照100元面值計算，投資者到期起碼可以獲得12%的投資收益率，而且還沒有把期間的付息收益算進(jìn)去。但是，按照目前的狀況，*ST搜特很難按照到期贖回價格給到可轉(zhuǎn)債的投資者。如果按照當(dāng)前搜特轉(zhuǎn)債的收盤價格計算，若投資者以100元面值購入該轉(zhuǎn)債，那么將會面臨80%以上的投資損失，本以為是穩(wěn)健收息的投資品種，卻變成了發(fā)生巨額損失的投資方式。

如果正股與可轉(zhuǎn)債一起轉(zhuǎn)到了舊三板市場交易，那么對可轉(zhuǎn)債來說，又是否遵守過去的交易規(guī)則呢？此次搜特轉(zhuǎn)債的事情，可能會引起市場交易規(guī)則的變化，但也是為可轉(zhuǎn)債投資者的投資行為敲響了警鐘。

從可轉(zhuǎn)債投資者的角度出發(fā)，不能只觀察可轉(zhuǎn)債的到期贖回價格與付息空間，因為誰也不知道未來會否重演搜特轉(zhuǎn)債的問題。從綜合角度分析，投資可轉(zhuǎn)債首先要看轉(zhuǎn)債的信用評級，且需要留意正股的基本面與盈利狀況，評級較差與基本面不穩(wěn)定的可轉(zhuǎn)債，投資者還是需要注意回避。

此外，投資可轉(zhuǎn)債的投資者，需要時刻關(guān)注正股財報數(shù)據(jù)的變化。例如，正股出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的情況、營收凈利潤非正常下滑以及審計報告無法表示意見等，這些情況都需要打起十二分精神，稍有不慎，也可能會有踩雷的風(fēng)險。

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