一、業(yè)績情況

【資料圖】

2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 145.93億元，同比增長25.11%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 70.90 億元，同比增長 28.17%，保持了良性快速增長。

先說這業(yè)績還是非常靚麗，Q1、Q2 營收和凈利都是穩(wěn)步增長，Q2營收增速要略好于預(yù)期。

二、品牌運營情況

公司始終堅持聚焦“ 雙品牌、三品系、大單品 ”：國窖 1573 牢牢站穩(wěn)中國“三大高端白酒”陣營；瀘州老窖品牌復(fù)興計劃成績斐然，系列產(chǎn)品呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭；

養(yǎng)生酒、高光、中式果釀酒等 創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)培育，成為推動公司邁向年輕化、 時尚化、健康化和國際化的生力軍。

公司產(chǎn)品方面運營的也非常好，產(chǎn)品系列清晰明了，各產(chǎn)品系列也賣的非常好，口碑也都不錯，基本都是一些人的口糧酒。此外再大力發(fā)展“雙品牌、三品系、大單品”的同時也不忘與時俱進(jìn)，發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)品養(yǎng)生酒、高光、中式果釀酒等，來適應(yīng)時代的發(fā)展，這方面管理層做的很不錯。

三、銷售模式情況

主要收入貢獻(xiàn)還是來自于傳統(tǒng)銷售模式發(fā)力，新興渠道銷售有所下降，銷售下降，可能是導(dǎo)致新興渠道成本上升的主要原因。

（新興渠道運營模式：主要為線上銷售運營，公司與電商平臺、自媒體、網(wǎng)絡(luò)主播等建立合作關(guān)系，通過線上平臺的 旗艦店、專賣店、直播間等網(wǎng)絡(luò)終端實現(xiàn)面向消費者的銷售。）

四、經(jīng)銷商情況

經(jīng)銷商比較穩(wěn)定，數(shù)量略有下降，但相比于去年同期境內(nèi)經(jīng)銷商增加11.47% 。

前五大占比非常高，經(jīng)銷過于集中，對此公司的解釋是：不同產(chǎn)品采用多種銷售模式，其中部分產(chǎn)品采用全國總經(jīng)銷模式，因此會出現(xiàn)部分客戶占比較高的情況。

五、產(chǎn)銷情況

其他酒類銷售增速比較明顯。

其實產(chǎn)能這方面，我覺得大部分酒企就是跟風(fēng)，開個玩笑就是氣勢上不能輸，就目前瀘州老窖的實際產(chǎn)能情況看，有17萬噸，上半年實際產(chǎn)量也就4萬多噸，產(chǎn)能利用率也不高，現(xiàn)在規(guī)劃在建產(chǎn)能8萬噸。

項目總投資約 478,250.90 萬元，實際進(jìn)度1% ，但是顯示的是累計投資額已經(jīng)近6億了，沒太看明白，由于時間關(guān)系就不糾結(jié)這個問題了。

六、主營業(yè)務(wù)情況

公司成本控制的比較好，也就人工成本上升的比較快，好在占比并不高，這樣是凈利潤增速高于營業(yè)收入增速的主要原因。

同時主營業(yè)務(wù)成本下降的同時，自然可以放一下促銷費用。

還有就是中高檔酒類在銷量下降的同時營收反而上升，這應(yīng)該是與瀘州老窖中高檔產(chǎn)品漲價（出廠價）有關(guān)，同時其他類產(chǎn)品（相對低端）銷量要好于中高檔產(chǎn)品，今年很多酒企都是這種情況，這也應(yīng)該是消費降級的一種體現(xiàn)。

整體現(xiàn)金流方面也比較好，籌資活動現(xiàn)金凈額大幅增長，主要原因是取得銀行借款所致。

在這，比同期增加了95億多，很多人就有點搞不明白了，為什么賬上有300多億（借款含內(nèi)），還要去貸款，這個如一些網(wǎng)友所述“ 是地方大企業(yè)尤其國企常有的存貸行為，是對地方銀行放貸任務(wù)的支持 ”，其實我覺得自家集團(tuán)不是有個銀行，今年這經(jīng)濟(jì)情況大家也不是不知道，錢印出來倒是不少，關(guān)鍵是都躺在銀行里，出不來啊。

反正你不能問，一問結(jié)果就是：“公司目前處于業(yè)務(wù)擴張時期，根據(jù)實際經(jīng)營情況，利用 較低成本 借款資金，結(jié)合自有資金開展智能釀造技改、品牌提升等重要項目建設(shè)，并按照項目進(jìn)度開展合理現(xiàn)金管理。在 風(fēng)險可控 的前提下適度提升財務(wù)杠桿，有利于提高資本回報及公司收益?！?

總結(jié) ：整體來說老窖這個業(yè)績還是相當(dāng)不錯，依然穩(wěn)健，完成今年年度目標(biāo)完全沒問題，但據(jù)我觀察，老窖、汾酒這種體量的酒企未來市場空間還有，但是未來增速將會慢慢下降，體量越接近五糧液，增速就越五糧液。

好了，今天就聊到這，

完結(jié)。

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