本文來源：時代財經(jīng) 作者：王言

今年上半年，承德露露（000848.SZ）實現(xiàn)營收14.94億元，同比增長2.16%；凈利潤3.15億元，同比增長5.77%。8月21日晚，承德露露披露上述財報數(shù)據(jù)。

盡管從2020年至今，承德露露業(yè)績持續(xù)保持增長，但若從最近10年的維度來看，其營收規(guī)模幾乎沒有變化——2013年，承德露露營收為26.33億元，2022這一數(shù)據(jù)為26.92億元。

(相關資料圖)

圖片來源：露露官方微博

半年報顯示，承德露露大股東為萬向三農(nóng)集團有限公司，持股比例為41.61%。在2023年胡潤富豪榜中，萬向系背后的魯偉鼎家族資產(chǎn)為435億元，位列第44位。

圍繞近年來公司經(jīng)營情況等問題，時代財經(jīng)致電承德露露證券部，相關人士表示，受到各方面外部因素影響，植物基飲料行業(yè)近年的增長受到一定限制，但長遠來看，依然具有前景。同時，隨著公司對新興市場的開拓和新品的推廣，業(yè)績也有望持續(xù)提升。

患上“依賴癥”

在產(chǎn)品結構上，承德露露長期依賴杏仁露這一大單品。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，杏仁露系列收入14.57億元，同比增長1.52%，占總營收的97.54%；果仁核桃系列收入0.34億元，同比增長34.36%；新品杏仁奶系列收入195萬元。

承德露露營收情況。來源：財報

除了主力產(chǎn)品單一，上市20多年來，承德露露的主要市場依然集中在北部地區(qū)。半年報顯示，2023年上半年，承德露露北部地區(qū)的營收占比達90.83%。

在此情況下，開拓新市場和推廣新品就成為承德露露尋求增長的必然選擇。2022年，承德露露先后推出低糖杏仁露及核桃露；2023年1月，承德露露推出新品植物基“露露杏仁奶”，并于2月起在杭州、重慶等南方市場鋪貨。

今年4月，承德露露宣布擬在浙江省杭州市淳安縣設立全資子公司——露露（杭州千島湖）飲料有限公司，新設子公司擬投資3.65萬元，建設年產(chǎn)15萬噸露露系列飲料的生產(chǎn)基地。承德露露方面預計，子公司2024年開工建設，開工后2年內(nèi)建成并逐步投產(chǎn)。

財報顯示，2023年上半年，承德露露全國經(jīng)銷商增加10個，其中北部地區(qū)、中部地區(qū)及其他地區(qū)分別增加45個、0個、55個。承德露露表示，其他地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量大幅增長的原因是公司在繼續(xù)拓展杭州、重慶市場的同時，開拓了浙江、江蘇、安徽、四川、上海等新市場。

上述承德露露證券部相關人士對時代財經(jīng)表示，從去年開始，公司開始向南方市場發(fā)力，但目前，南方市場整體銷售體量較小，相應的銷售數(shù)據(jù)也未在財報中體現(xiàn)。

承德露露“南下”的同時，植物基飲料賽道也越來越擁擠。目前，除了承德露露等傳統(tǒng)品牌外，伊利的植選植物奶、蒙牛的植樸磨坊豆奶、達利的豆本豆豆奶等產(chǎn)品也都已經(jīng)在植物蛋白飲品市場站穩(wěn)腳跟。

承德露露雖然貴為杏仁露品類老大，但也并非高枕無憂。目前，其一直面臨著品牌、產(chǎn)品和渠道老化等問題。

商標案二審尚未判決

雖然承德露露開始挺進南方市場，但對廣東等華南市場卻遲遲未能打開，這背后或與南北露露糾纏多年的商標拉鋸戰(zhàn)有關。

1995年，為了開拓南方杏仁露市場，承德露露的控股股東露露集團與香港飛達合資成立汕頭高新區(qū)露露南方有限公司（下稱“露露南方公司”），露露集團持股51%。露露南方公司的市場覆蓋范圍主要在華南周邊8個省份，以及利樂包產(chǎn)品的全國獨家生產(chǎn)銷售權。

承德露露于1997年11月在深交所掛牌上市。承德露露上市前，露露集團將露露南方公司51%的股權置入上市公司體系。2001年，露露集團又從上市公司手中回購露露南方公司51%股權。此后，露露南方公司歷經(jīng)重組，香港飛達通過增資，將持有股權增至85%，露露集團以露露商標和專利技術占股15%。

2006年，露露集團退出上市公司，萬向系入主承德露露；同年，承德露露以3.01億元的價格買斷了露露集團持有的商標、專利域名及條形碼等無形資產(chǎn)，成為“露露”商標的合法持有人。

但此后，圍繞“露露”商標的歸屬權問題，承德露露與露露南方公司展開了長達數(shù)年的“互訴拉鋸戰(zhàn)”。

按照露露南方公司的說法，其擁有露露商標的長期使用權，而承德露露卻認為，露露南方公司是在非法使用無形資產(chǎn)。

2020年，承德露露以違規(guī)轉讓公司持有的露露南方公司的51%股權及實際控制人地位，且通過備忘錄等文書授予露露南方公司無限期使用露露商標、專利等權益為由，將露露集團原董事長、主要創(chuàng)始人王寶林及原總經(jīng)理王秋敏等人告上法庭，索賠1.08億元。

2022年12月，承德露露收到河北省承德市中級人民法院《民事裁定書》（2022）冀08民初5號，駁回了公司的訴訟請求。但承德露露不服該判決，很快向河北高院提起上訴。

2023年半年報顯示，目前，本案二審尚未判決。

上述證券部相關人士對時代財經(jīng)回應稱，上述訴訟實際上并不影響公司在廣東等華南市場，通過“調(diào)整產(chǎn)品包裝”等形式，公司產(chǎn)品依然可以在廣東等地銷售，不過目前公司并未開始拓展上述市場。

承德露露在半年報中表示，公司商標等無形資產(chǎn)被長期違法侵占使用，公司市場開拓、新品開發(fā)等工作受到一定阻礙，嚴重干擾公司的生產(chǎn)經(jīng)營及未來發(fā)展。公司積極采用訴訟等方式力爭推動相關問題妥善解決的同時，聚焦主業(yè)，充分謀求發(fā)展。

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