2023年8月14日，特斯拉在社交平臺(tái)上宣布，特斯拉Model3現(xiàn)車(chē)推出限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼8000元，ModelY長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版同時(shí)降價(jià)1.4萬(wàn)元，隨后大眾、極氪、蔚來(lái)、零跑、哪吒等多個(gè)品牌陸續(xù)官宣了降價(jià)或者促銷(xiāo)活動(dòng)。

那么8月的這輪降價(jià)促銷(xiāo)，能否催化金九銀十的車(chē)市行情呢？

聯(lián)儲(chǔ)證券認(rèn)為，新一輪汽車(chē)促消費(fèi)政策陸續(xù)發(fā)布，市場(chǎng)整體有望實(shí)現(xiàn)“金九銀十”。8月以來(lái)，汽車(chē)促銷(xiāo)費(fèi)政策“組合拳”發(fā)力，對(duì)提振消費(fèi)信心、刺激消費(fèi)需求將產(chǎn)生良好效果，預(yù)計(jì)下半年汽車(chē)銷(xiāo)量有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是新能源汽車(chē)仍將保持高增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈零部件龍頭有望保持高速發(fā)展。看好已經(jīng)參與到特斯拉、比亞迪，以及理想和蔚來(lái)等新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈的具備技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。

【資料圖】

回顧來(lái)看，近期有多條車(chē)市相關(guān)的利好消息發(fā)布：

消息面上：

7月26日，小鵬獲大眾入股，國(guó)內(nèi)智駕產(chǎn)業(yè)鏈有望迎估值重塑；

8月24日-26日，中國(guó)汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)大會(huì)暨中國(guó)自動(dòng)駕駛博覽會(huì)（ICVS）將于上海召開(kāi)，助推全球智能駕駛汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵零部件和產(chǎn)業(yè)鏈上下游前沿技術(shù)交流。

政策面上：

7月26日，兩部門(mén)近期印發(fā)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)指南，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)；

7月31日，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)20條新措施，涉優(yōu)化汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)使用管理等。

民生證券指出，購(gòu)置稅減免政策落地及各地方購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼政策出臺(tái)刺激汽車(chē)消費(fèi)。自動(dòng)駕駛相關(guān)政策有望加速落地，疊加近期具備N(xiāo)OA功能的新車(chē)密集落地催化自動(dòng)駕駛熱度。堅(jiān)定看多具備電動(dòng)智能化屬性的汽車(chē)零部件板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注智能化+熱管理+輕量化核心賽道。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，7~8月份汽車(chē)行業(yè)情緒不夠樂(lè)觀，整體態(tài)勢(shì)振蕩向下。但我們依然看好汽車(chē)板塊，尤其是零部件板塊智能制造的出海。如果板塊有回調(diào)，反而是很好的機(jī)會(huì)。

總體來(lái)看，雖然近兩月車(chē)市行情樂(lè)觀度欠佳，但機(jī)構(gòu)依然看好汽車(chē)板塊，尤其是受益于智能化屬性的汽車(chē)零部件板塊！

近日，這兩大智能化汽車(chē)零部件龍頭分別發(fā)布了半年度報(bào)告，凈利潤(rùn)同比均增超30%：

科博達(dá)：今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.09%。上半年?duì)I收利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)；業(yè)務(wù)面持續(xù)拓展，上半年共獲43個(gè)新定點(diǎn)項(xiàng)目；國(guó)內(nèi)外公司布局?jǐn)U大，客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。

德賽西威：今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.16%。智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)放量帶動(dòng)營(yíng)收高增長(zhǎng)；上半年獲多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)；積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，境外收入占比持續(xù)提升。

一、科博達(dá)（1）近期行情

Wind金融終端顯示，5月10日科博達(dá)股價(jià)盤(pán)中創(chuàng)下年內(nèi)新低后，開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈，截至8月22日收盤(pán)，公司股價(jià)累計(jì)上漲56.24%。

（圖源：Wind金融終端）

科博達(dá)作為車(chē)載域控制器龍頭，是汽車(chē)智能、節(jié)能電子部件的系統(tǒng)方案提供商。公司終端用戶(hù)主要包括大眾集團(tuán)、戴姆勒、捷豹路虎、一汽集團(tuán)及上汽大眾等數(shù)十家整車(chē)廠商。

8月18日晚，科博達(dá)發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入19.61億元，同比增長(zhǎng)32.09%，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.76億元。同比增長(zhǎng)38.27%。

（2）投資要點(diǎn)（中泰證券、申萬(wàn)宏源、東海證券）①上半年?duì)I收利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)

公司上半年在市場(chǎng)需求增加及新業(yè)務(wù)持續(xù)放量驅(qū)動(dòng)下，營(yíng)收利潤(rùn)延續(xù)較高增速，各類(lèi)業(yè)務(wù)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均發(fā)展良好：

照明控制系統(tǒng)/電機(jī)控制系統(tǒng)/能源管理系統(tǒng)/車(chē)載電器與電子營(yíng)收分別為10.14億/3.62億/1.56億/3.25億元，同比增長(zhǎng)31.89%/28.91%/260.58%/16.81%；

國(guó)內(nèi)/國(guó)外收入分別為12.5億元/6.67億元，同比增長(zhǎng)36.79%/30.4%。

②智能化業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，上半年共獲43個(gè)新定點(diǎn)項(xiàng)目

公司作為國(guó)內(nèi)稀缺的小微控制模塊核心供應(yīng)商不斷拓展能力圈，從單一的車(chē)燈控制器，成功拓展底盤(pán)懸架控制器、氛圍燈控制器、USB等多類(lèi)控制模塊。上半年共獲蔚來(lái)、廣汽埃安、德國(guó)大眾等客戶(hù)新定點(diǎn)項(xiàng)目43個(gè)，預(yù)計(jì)產(chǎn)品生命周期銷(xiāo)量約3600萬(wàn)只。

域控方面已實(shí)現(xiàn)車(chē)身及底盤(pán)域控制器量產(chǎn)供貨，其中車(chē)身域控制器配套理想L8/L7車(chē)型，底盤(pán)域控制器配套比亞迪仰望車(chē)型，上半年與地平線(xiàn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研發(fā)市場(chǎng)領(lǐng)先智能汽車(chē)產(chǎn)品，加速智駕方案量產(chǎn)落地。

③擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外公司布局，持續(xù)改善客戶(hù)結(jié)構(gòu)

國(guó)內(nèi)方面：上半年推動(dòng)安徽壽縣新橋國(guó)際產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目落地，投資設(shè)立科博達(dá)（安徽）汽車(chē)電子有限公司，壽縣基地主要面向比亞迪、安徽大眾、蔚來(lái)、長(zhǎng)安等客戶(hù)市場(chǎng)，就近提供產(chǎn)品生產(chǎn)配套，同時(shí)設(shè)立全資孫公司科博達(dá)（嘉興）汽車(chē)電子有限公司，擴(kuò)大氛圍燈產(chǎn)能以滿(mǎn)足在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)需求，有望帶動(dòng)照明控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升；

海外方面：近年來(lái)在現(xiàn)有德國(guó)及美國(guó)公司基礎(chǔ)上，分別在英國(guó)、日本設(shè)立新公司，上半年首個(gè)境外設(shè)廠的日本工廠落地，通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，采用委托代工生產(chǎn)方式降低投資成本；同時(shí)通過(guò)并購(gòu)、股權(quán)合作或代工生產(chǎn)等方式加快歐洲、北美等地區(qū)產(chǎn)能儲(chǔ)備。

客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善：公司上半年大眾集團(tuán)銷(xiāo)售占比由去年69.7%下降到62.8%，新勢(shì)力銷(xiāo)售占比由去年2.7%提高為6.7%，客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：

中泰證券預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收分別為45.27/59.56/74.57億元，同比增長(zhǎng)34%/32%/25%；凈利潤(rùn)分別為6.51/8.52/10.37億元，同比增長(zhǎng)45%/31%/22%。

（圖源：中泰證券）

中泰證券還提示了新客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料漲價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。

二、德賽西威（1）近期行情

據(jù)Wind金融終端顯示，5月10日以來(lái)，德賽西威股價(jià)寬幅震蕩上行，截至8月22日收盤(pán)，公司股價(jià)累計(jì)上漲50.32%。

（圖源：Wind金融終端）

德賽西威作為汽車(chē)智能化龍頭，主要為智能座艙、智能駕駛以及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)提供創(chuàng)新、智能的產(chǎn)品解決方案。公司與大眾集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、奇瑞汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想One等國(guó)內(nèi)外汽車(chē)制造商建立了合作。

8月16日晚，德賽西威發(fā)布半年度報(bào)告，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.24億元，同比增長(zhǎng)36.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)16.47%。

（2）投資要點(diǎn)（國(guó)元證券、興業(yè)證券）①智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)放量帶動(dòng)營(yíng)收高增長(zhǎng)

2023年上半年，座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)收入分別為62.5億/18.4億/6.35億，同比分別增長(zhǎng)18.6%/86.4%/325.3%。

高算力智能駕駛域控制器在理想等客戶(hù)的車(chē)型上配套量產(chǎn)，是智駕業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)?？焖偬嵘闹饕颉?/p>

同時(shí)藍(lán)鯨系統(tǒng)、數(shù)字鑰匙及軟件服務(wù)產(chǎn)品等產(chǎn)品的落地，公司網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，營(yíng)收同比增長(zhǎng)325%。

②智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品不斷豐富，獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)

上半年，公司第三代智能座艙域控制器已在理想汽車(chē)、奇瑞等眾多客戶(hù)的車(chē)型上配套量產(chǎn)，第四代智能座艙域控制器已獲得多個(gè)項(xiàng)目訂單，更多差異化座艙域控方案以及車(chē)身域控制器、ARHUD、電子后視鏡等新產(chǎn)品陸續(xù)推出；

高算力智能駕駛域控制器已在理想汽車(chē)、路特斯、上汽等眾多客戶(hù)的車(chē)型上配套量產(chǎn)，營(yíng)收規(guī)?？焖偬嵘?，更多輕量級(jí)、高性?xún)r(jià)比智能駕駛輔助方案獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，即將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；

艙駕融合域控制器產(chǎn)品已獲得項(xiàng)目定點(diǎn)，并發(fā)布了Smart Solution 2.0智慧出行解決方案，該方案搭載智能車(chē)載中央計(jì)算平臺(tái)ICPAurora+iBCM、全息技術(shù)等公司最新產(chǎn)品技術(shù)。

③積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，境外收入占比持續(xù)提升

歐洲公司第二工廠的產(chǎn)能逐步提升，新收購(gòu)的天線(xiàn)測(cè)試和認(rèn)證公司ATC已融入公司經(jīng)營(yíng)體系。

上半年，公司境內(nèi)、境外銷(xiāo)售收入分別達(dá)到80.49、6.76億元，較上年同期增長(zhǎng)35.73%、41.56%，境外銷(xiāo)售收入比重提升至7.75%。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：

國(guó)元證券預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入為197.13/253.81/321.31億元，同比增長(zhǎng)32.01%/28.76%/26.59%；歸母凈利潤(rùn)為15.72/21.08/27.17億元，同比增長(zhǎng)32.78%/34.13%/28.88%。

國(guó)元證券還提示了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)。

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