智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，AI芯片領(lǐng)域當(dāng)之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)(NVDA.US)再度公布了強(qiáng)勁無比的季度業(yè)績以及大幅超出市場預(yù)期的業(yè)績展望。不僅是科技行業(yè)，隨著全球逐步邁入AI時(shí)代，各行各業(yè)對英偉達(dá)服務(wù)器GPU芯片——即用于AI訓(xùn)練與推理領(lǐng)域的A100/H100芯片需求激增，使得該科技巨頭繼上一季度之后，再度發(fā)布了令全球震驚的強(qiáng)勁無比季度營收預(yù)期。堪稱“AI信仰最核心支撐力量”的英偉達(dá)最新公布的強(qiáng)勁業(yè)績和展望，極有可能帶動(dòng)美股，乃至全球科技股“史詩級大反彈”的最強(qiáng)推動(dòng)力——AI投資狂潮，在今年下半年強(qiáng)勢延續(xù)。

在全球市場最為關(guān)注的業(yè)績展望方面，連續(xù)三次超市場預(yù)期。英偉達(dá)預(yù)計(jì)，在截至10月份的三個(gè)月里，營收將達(dá)到約160億美元，此后股價(jià)在美股盤后交易中一度飆升逾10%。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編數(shù)據(jù)，分析師們普遍預(yù)期為125億美元，將英偉達(dá)納入“半導(dǎo)體領(lǐng)域首選投資標(biāo)的的“英偉達(dá)最忠實(shí)粉絲”摩根士丹利，則預(yù)計(jì)英偉達(dá)季度營收區(qū)間可能在125億至130億美元之間，英偉達(dá)強(qiáng)勁展望同樣超該機(jī)構(gòu)預(yù)期。此外，英偉達(dá)第二財(cái)季的季度業(yè)績同樣超出分析師預(yù)期，并且該公司批準(zhǔn)了250億美元的股票回購計(jì)劃。

這家總部位于加州圣克拉拉的科技巨頭表示，在截至7月30日的第二財(cái)季，公司營收規(guī)模翻了一番，達(dá)到135億美元，同比增速高達(dá)驚人的101%?？鄢承╉?xiàng)目后，利潤高達(dá)每股2.70美元，同比增長429%。兩項(xiàng)最重要的業(yè)績數(shù)據(jù)均超華爾街分析師預(yù)期——普遍預(yù)計(jì)Q2營收約為110億美元，每股利潤為2.07美元。

(資料圖片僅供參考)

如下圖所示，隨著全球邁入AI時(shí)代，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已經(jīng)成為英偉達(dá)最核心的業(yè)務(wù)，而不是此前依賴游戲顯卡的游戲業(yè)務(wù)。英偉達(dá)在細(xì)分業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)為全球數(shù)據(jù)中心提供服務(wù)器GPU的業(yè)務(wù)部門——數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，曾經(jīng)可謂是英偉達(dá)“副業(yè)”(自英偉達(dá)創(chuàng)立之處，游戲業(yè)務(wù)一直是英偉達(dá)的最重要業(yè)務(wù))，已經(jīng)成為該科技巨頭整體營收的最強(qiáng)大貢獻(xiàn)力量。該業(yè)務(wù)部門Q2營收達(dá)103億美元，增速達(dá)到驚人的171%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過華爾街分析師預(yù)期的79.8億美元。游戲營收規(guī)模則僅僅為24.9億美元，但是超出華爾街預(yù)期的23.8億美元，新晉業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)Q2與汽車相關(guān)的芯片營收達(dá)到2.53億美元。

這一強(qiáng)勁無比的前景凸顯出英偉達(dá)在全球AI熱潮的最佳受益角色，堪稱AI核心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的“最強(qiáng)賣鏟人”。面對消費(fèi)者對ChatGPT以及谷歌Bard等生成式人工智能產(chǎn)品，以及其他企業(yè)AI軟件等日益重要的AI輔助工具的需求激增，來自全球各地的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商正在竭盡全力儲(chǔ)備該公司的GPU加速處理器，這些處理器極度擅長處理人工智能所需的繁重工作負(fù)載。

隨著近期AI技術(shù)突破，以及AI與應(yīng)用融合趨于完善，全球各企業(yè)競相布局以人工智能為代表的先進(jìn)技術(shù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)賦能新業(yè)務(wù)，以及優(yōu)化決策流程和經(jīng)營效率，從而催生出對人工智能更多元的定制化需求。IDC最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全球人工智能IT總投資規(guī)模為1288億美元，2027年預(yù)計(jì)增至4236億美元，五年復(fù)合增長率(CAGR)約為26.9%。

因此，這股全球AI熱潮可謂幫助英偉達(dá)迅速擺脫了整個(gè)行業(yè)的芯片需求低迷時(shí)期，并且將該公司的營收增長速度提高到多年來的最高規(guī)格。市場對于AI芯片極其強(qiáng)勁的需求，甚至有望帶動(dòng)整個(gè)芯片行業(yè)去庫存步伐加快，進(jìn)而全面邁入周期復(fù)蘇階段，畢竟AI芯片的強(qiáng)勁需求，有望帶動(dòng)眾多類型AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需底層芯片產(chǎn)品，比如CPU、FPGA以及存儲(chǔ)芯片等一眾芯片產(chǎn)品需求增長。

英偉達(dá)——AI領(lǐng)域的“最強(qiáng)王者”

“一個(gè)嶄新的計(jì)算時(shí)代已經(jīng)開始，”英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在業(yè)績聲明中表示。他強(qiáng)調(diào)，來自世界各地的公司正在從CPU等通用數(shù)據(jù)處理方法轉(zhuǎn)向可以處理大規(guī)模加速計(jì)算任務(wù)的GPU體系，以及開發(fā)基于ChatGPT-style的生成式人工智能等具有革命性的解決方案。

在此公布最新的財(cái)報(bào)之前，英偉達(dá)股價(jià)漲幅驚人，今年已實(shí)現(xiàn)累計(jì)上漲逾220%。周三，在英偉達(dá)發(fā)布最新的季度報(bào)告之前，該股在紐約股市的收盤價(jià)為471.16美元，盤后交易中更是達(dá)到史無前例的新高，一度高達(dá)526美元。由于英偉達(dá)公布了遠(yuǎn)超市場預(yù)期的第三財(cái)季營收展望，華爾街分析師們已經(jīng)將英偉達(dá)2024財(cái)年全財(cái)年總營收規(guī)模上調(diào)至驚人的313億美元。

英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心部門起飛——在不到十年的時(shí)間里，它從一個(gè)四舍五入的錯(cuò)誤變成了銷售的主要來源

在英偉達(dá)公布最新的業(yè)績之前，華爾街分析師們已經(jīng)大幅上調(diào)英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)。投資研究平臺(tái)Seeking Alpha匯編的預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，華爾街分析師們予以英偉達(dá)的共識(shí)評級為“買入”，平均目標(biāo)價(jià)為530.86美元，華爾街給出的最高目標(biāo)價(jià)甚至高達(dá)1000美元。華爾街投資機(jī)構(gòu)Baird表示，英偉達(dá)可能會(huì)迎來“另一個(gè)超級周期”，而這一次是由人工智能所全面推動(dòng)。Baird重申該機(jī)構(gòu)對英偉達(dá)的“跑贏大盤”評級，并將目標(biāo)股價(jià)從475美元上調(diào)至570美元。

英偉達(dá)截止10月的第三財(cái)季營收目標(biāo)比華爾街普遍預(yù)期高出約28%，幾乎與該公司2021年業(yè)績一樣高，這凸顯出英偉達(dá)自席卷全球的AI浪潮驅(qū)動(dòng)下驚人的擴(kuò)張步伐。

今年5月，英偉達(dá)經(jīng)歷了一輪堪稱業(yè)績實(shí)現(xiàn)“井噴式增長”的季度，成為全球首家市值達(dá)到1萬億美元大關(guān)的芯片公司，英偉達(dá)如今已成為支持人工智能系統(tǒng)日益擴(kuò)張所需的最核心基礎(chǔ)設(shè)施的最重要供應(yīng)商。但繼光模塊巨頭應(yīng)用光電(AAOI.US)以及AI服務(wù)器領(lǐng)導(dǎo)者Super Micro(SMCI.US)公布業(yè)績后，AI信仰者們一直在等待更多的數(shù)據(jù)來強(qiáng)化AI信仰，證明第二季度是AI技術(shù)全面發(fā)展與擴(kuò)張的開端階段，而不是炒作情緒主導(dǎo)的一次性飆升。顯然，AI信仰者們所得到的AI信仰核心支撐力量——英偉達(dá)的業(yè)績數(shù)據(jù)甚至比預(yù)期更加樂觀。

1993年，黃仁勛與其他人共同創(chuàng)立了英偉達(dá)，目前他仍在經(jīng)營并管理這家公司。他成功地利用為電子游戲制造圖形處理芯片的業(yè)務(wù)，在所謂的加速器市場占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位。GPU加速器是一種通過數(shù)據(jù)轟炸來幫助人們訓(xùn)練人工智能軟件的最重要芯片，英偉達(dá)迅速推出了功能更為強(qiáng)大的GPU硬件加速器以及配套的軟件生態(tài)系統(tǒng)，將潛在的競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。

英偉達(dá)GPU在AI領(lǐng)域的應(yīng)用之所以如此廣泛，主要是因?yàn)樵撔酒軌蛱峁┳顬閺?qiáng)大的硬件計(jì)算能力、硬件優(yōu)化和支持深度學(xué)習(xí)框架等特點(diǎn)，從而為各種AI任務(wù)提供了出色的性能和效率。英偉達(dá)GPU在高性能計(jì)算領(lǐng)域有很大的優(yōu)勢，這對于那些極其復(fù)雜的AI任務(wù)非常重要，比如圖像識(shí)別、自然語言處理和聲音識(shí)別等。傳統(tǒng)CPU等芯片產(chǎn)品雖然也有一定的計(jì)算能力，但相對而言在處理大規(guī)模的AI加速計(jì)算任務(wù)方面的效率和性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及GPU。

GPU設(shè)計(jì)之處便主要用于處理圖形渲染，因此具有大量的處理核心和硬件計(jì)算單元。這種架構(gòu)非常適合同時(shí)處理大量數(shù)據(jù)，對于AI任務(wù)中的矩陣攻擊和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等計(jì)算密集型操作極其困難有效。同時(shí)，與ChatGPT等生成式AI密切相關(guān)的深度學(xué)習(xí)模型訓(xùn)練和推理需要大量的計(jì)算資源，英偉達(dá)GPU的高度加速架構(gòu)可以加速這些計(jì)算過程，從而顯著提高訓(xùn)練和推理效率。

微軟(MSFT.US)、Facebook母公司Meta(META.US)、甲骨文(ORCL.US)和谷歌母公司Alphabet等大型科技巨頭們，正競相購買英偉達(dá)能供應(yīng)的盡可能多的芯片。英偉達(dá)GPU甚至已經(jīng)成為國家級別發(fā)展所需要的最重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為了在全球計(jì)算能力競賽中趕上其他國家，英國計(jì)劃斥資1億英鎊(約1.3億美元)購入數(shù)千顆高性能AI(人工智能)芯片。沙特和阿聯(lián)酋已正式加入全球人工智能AI軍備競賽，并加大購買高性能英偉達(dá)芯片的力度。這兩個(gè)海灣國家表示，他們的目標(biāo)是成為AI領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。沙特阿拉伯通過阿卜杜拉國王科技大學(xué)已經(jīng)購買了至少3000顆英偉達(dá)H100芯片，并擁有至少200顆A100芯片。

高盛表示：“生成式人工智能具有巨大的經(jīng)濟(jì)潛力，在廣泛使用后的十年里，它可能會(huì)使全球勞動(dòng)生產(chǎn)率每年提高1個(gè)百分點(diǎn)以上?！?/p>

“英偉達(dá)第二季度業(yè)績大幅增長，與第一季度的表現(xiàn)一樣出色，表明英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心(DC)業(yè)務(wù)的需求持續(xù)強(qiáng)勁，而第三季度的指引值比市場預(yù)期高出約28%，意味著該公司可能會(huì)獲得好于預(yù)期的供應(yīng)。”“隨著DC貢獻(xiàn)的增加，毛利率可能會(huì)繼續(xù)上升(最新數(shù)據(jù)比市場預(yù)期高出112個(gè)基點(diǎn))。”Bloomberg Intelligence 分析師Kunjan Sobhani表示。

與芯片行業(yè)Fabless同行一樣，英偉達(dá)沒有自己的芯片生產(chǎn)線業(yè)務(wù)，而是依靠臺(tái)積電(TSM.US)和三星電子(Samsung Electronics Co.)提供的外包制造業(yè)務(wù)。這種安排使英偉達(dá)免于投資制造業(yè)務(wù)的巨額支出和風(fēng)險(xiǎn)，因此這種輕資產(chǎn)模式備受華爾街青睞。然而，這也削弱了英偉達(dá)快速調(diào)整供應(yīng)的能力。

一些分析人士擔(dān)心，供應(yīng)限制可能會(huì)阻礙英偉達(dá)本季度的銷售，但其強(qiáng)勁的業(yè)績和預(yù)期數(shù)據(jù)表明，一切經(jīng)營運(yùn)行順利。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯 (Colette Kress)在業(yè)績會(huì)議上表示，公司對在獲取更多GPU組件方面取得的進(jìn)展感到滿意?！拔覀冾A(yù)計(jì)到明年每個(gè)季度供應(yīng)量都會(huì)增加，”她在會(huì)議上對分析師們表示。

I熱潮——芯片行業(yè)復(fù)蘇周期邏輯的最強(qiáng)催化劑

作為科技行業(yè)的領(lǐng)頭羊，英偉達(dá)的業(yè)績以及預(yù)期數(shù)據(jù)變得越來越重要。這家芯片公司的預(yù)期為投資者們提供了一個(gè)重要的窗口，讓他們一窺世界上一些最有價(jià)值的公司的AI擴(kuò)張計(jì)劃，能夠了解這些科技公司愿意耗費(fèi)多少資金來改造其計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，以適應(yīng)人工智能時(shí)代，以及預(yù)判其他的芯片公司將在這股AI浪潮中如何獲利，畢竟人工智能離不開最底層的各類芯片產(chǎn)品。

人工智能一直是今年科技投資最熱門的話題，幾乎全球每家大公司都在談?wù)撟约涸谶@一領(lǐng)域的能力。但英偉達(dá)是為數(shù)不多的從這一趨勢中率先賺取巨額收益的科技公司，自去年11月OpenAI的ChatGPT公開亮相以來，這一趨勢有所加速，這一堪稱“創(chuàng)新革命”的工具幫助向更廣泛的受眾展示了生成式人工智能的驚人潛力。

英偉達(dá)股價(jià)今年上漲了200%以上，遠(yuǎn)超受到市場密切關(guān)注的全球芯片股基準(zhǔn)——費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)高達(dá)43%的漲幅，以及該指數(shù)中其他所有成份股，包括AMD和臺(tái)積電等熱門股的漲幅。

芯片股可謂是AI狂潮的最直接受益板塊，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)今年以來漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過標(biāo)普500指數(shù)。企業(yè)布局AI的熱潮不僅使得英偉達(dá)開發(fā)的GPU芯片需求高漲，AI熱潮還帶動(dòng)了CPU、FPGA以及存儲(chǔ)芯片等一眾芯片產(chǎn)品。

其背后的邏輯在于，無論是ChatGPT的底層基礎(chǔ)設(shè)施——AI服務(wù)器、以及數(shù)據(jù)中心等大規(guī)?；?，還是開發(fā)AI軟件應(yīng)用端的SaaS產(chǎn)品所需的基礎(chǔ)硬件設(shè)備，都離不開這些最底層的芯片產(chǎn)品，這也是AMD和英特爾雖然在AI領(lǐng)域份額遠(yuǎn)不及英偉達(dá)，但股票漲勢卻相對大盤強(qiáng)勁的重要邏輯。

億萬富豪投資者斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)和大衛(wèi)·泰珀(David Tepper)旗下的兩大全球頂級家族辦公室(Duquesne Family Office與Appaloosa Management)繼第一季度大量買入受益于全球人工智能(AI)投資狂潮的大型科技股后，這兩大頂級家辦在第二季度繼續(xù)“大手筆加倉”這些受益于AI狂潮的科技股標(biāo)的，比如英偉達(dá)和AMD。

其中，泰珀旗下家族辦公室在第二季度猛增科技股配置比例，包括英偉達(dá)在內(nèi)的前十大重倉股中的科技股均獲大幅度增持。其中，同樣受益于AI狂潮的芯片公司：AMD、英特爾以及高通為該家族辦公室新建倉標(biāo)的，并且一經(jīng)建倉已躍入前十大重倉股，這些芯片巨頭在今年上半年均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，帶動(dòng)泰珀旗下家族辦公室持倉規(guī)模驟增。

市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Technavio 公布的一份最新研報(bào)顯示，人工智能 (AI) 用途芯片的市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2022-2027年期間以高達(dá)驚人的61.51%的復(fù)合年增長率爆炸式增長。覆蓋的芯片類別包含定制化ASIC、GPU、 CPU以及FPGA等最底層芯片。Technavio表示，市場規(guī)模擴(kuò)張取決于幾個(gè)因素，其中包括全球數(shù)據(jù)中心越來越多地采用人工智能芯片，企業(yè)越來越多地關(guān)注基于智能手機(jī)的人工智能芯片開發(fā)，以及自動(dòng)駕駛汽車中人工智能芯片的開發(fā)。

雖然多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在芯片消費(fèi)端占比較大的智能手機(jī)領(lǐng)域需求尚未實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，但PC需求與AI服務(wù)器需求有望帶動(dòng)整個(gè)芯片行業(yè)加快去庫存步伐，進(jìn)而邁入新的周期復(fù)蘇階段。

知名市場研究機(jī)構(gòu)Gartner預(yù)計(jì)，2023年應(yīng)用于AI領(lǐng)域的芯片市場規(guī)模將達(dá)到534億美元，較2022年增長20.9%，2024年則將增長25.6%，達(dá)到671億美元。到2027年，AI用途芯片的營收規(guī)模預(yù)計(jì)將是2023年市場規(guī)模的兩倍以上，達(dá)到1194億美元。更重要的是，在消費(fèi)電子端，Gartner分析師們估計(jì)，到2023年底，設(shè)備中使用的人工智能應(yīng)用處理器的價(jià)值將達(dá)到12億美元，高于2022年的5.58億美元。

“生成式人工智能的發(fā)展以及在數(shù)據(jù)中心、邊緣基礎(chǔ)設(shè)施和終端設(shè)備中越來越多地使用基于人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用設(shè)施，需要部署高性能圖形處理單元和經(jīng)過優(yōu)化的芯片設(shè)備。這推動(dòng)了AI相關(guān)的芯片生產(chǎn)和部署，”Gartner副總裁分析師艾倫·普里斯特利(Alan Priestley)表示。

若結(jié)合芯片行業(yè)的復(fù)蘇周期歷史，芯片行業(yè)則有望在2023年Q3末期被動(dòng)去庫存模式開啟，23Q4末期至2024年初期有望從被動(dòng)去庫存轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫存進(jìn)而實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，屆時(shí)又一輪行業(yè)景氣度上行趨勢開啟。

庫存周期拐點(diǎn)越來越近，疊加今年以來在AI熱潮的強(qiáng)勢助攻下多數(shù)芯片產(chǎn)品需求重拾上行路徑，尤其是一些與AI密切相關(guān)的芯片產(chǎn)品，比如存儲(chǔ)芯片庫存加速消耗。因此，在英偉達(dá)等AI領(lǐng)導(dǎo)者帶動(dòng)下，芯片行業(yè)可以說已經(jīng)熬過最艱難的時(shí)刻，并有望于下半年邁向復(fù)蘇階段，這也可能是大衛(wèi)·泰珀等富豪們第二季度如此幅度砸重金布局芯片股的最重要邏輯支撐。

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