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昨日，滬銅期貨2307合約小幅下跌0.04%，收于66660元/噸。近期滬銅期貨成交量小幅下降，6月6日成交量為11萬(wàn)手，7日下降至7.53萬(wàn)手，8日回升至9.65萬(wàn)；持倉(cāng)量6月6日為18.83萬(wàn)手，7日下降至18.76萬(wàn)手，8日進(jìn)一步下降至18.68萬(wàn)手。近期滬銅期貨反彈力度也較大，呈振蕩上揚(yáng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，對(duì)銅價(jià)有所支撐，但是由于持倉(cāng)持續(xù)回落，反彈持續(xù)性存疑。

觀察交易所前20席位，從滬銅期貨2307合約多頭空頭減倉(cāng)情況來(lái)看，多頭減倉(cāng)1011手，空頭增加1542手，表明市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，空頭力量較強(qiáng)。從絕對(duì)量級(jí)來(lái)看，前20席位凈多頭減少1637手，凈空頭增倉(cāng)916，符合價(jià)格沖高回落情況。

多頭方面，9家多頭持倉(cāng)增倉(cāng)，11家減倉(cāng)，其中減倉(cāng)幅度超過500手的席位共兩家，分別是華泰期貨（833手）和銀河期貨（520手）。從減倉(cāng)的席位分布來(lái)看較為分散，表明多頭力量相對(duì)薄弱，但并未出現(xiàn)明顯的拋盤情況。

空頭方面，有11家席位持續(xù)增倉(cāng)、9家減倉(cāng)空頭頭寸，其中增倉(cāng)幅度超過500手的席位分別是光大期貨（1667手）、國(guó)貿(mào)期貨（536手），減倉(cāng)幅度超過500手的席位分別是華泰期貨（1143手）、國(guó)投安信（687手）。

圖為滬銅2307合約6月8日多頭空頭前20席位持倉(cāng)量變化

具體來(lái)看，凈多頭席位中，建信期貨、國(guó)泰君安期貨、弘業(yè)期貨（001236）席位凈多持倉(cāng)有所增加，分別增加219手、536手、193手，表明該席位上的投資者對(duì)后市價(jià)格繼續(xù)上行信心更為充足。而銀河期貨、云晨期貨凈多頭持倉(cāng)回落較大，分別為810手、609手，對(duì)后市多頭預(yù)期減弱。

凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉(cāng)增減不一，其中東證期貨、國(guó)投安信、華泰期貨凈空頭頭寸分別減少354手、1325手、310手，空頭信心有所減弱；而國(guó)貿(mào)期貨、光大期貨空頭頭寸分別增加536手、1667手，空頭信心有所增強(qiáng)。

從持倉(cāng)變化來(lái)看，多空雙方均持謹(jǐn)慎態(tài)度，空頭集中度有所提升。對(duì)銅價(jià)而言，持倉(cāng)回落或表明當(dāng)前價(jià)格上漲主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自空頭平倉(cāng)，反彈持續(xù)性存疑。展望后市，銅價(jià)延續(xù)反彈有難度，初步關(guān)注66000—67000元/噸，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有下行壓力。如果歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)及其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，不排除再度破位下跌可能，不建議抄底。（作者單位：金瑞期貨）

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