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訊（記者 梁海祥）8月21日，人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.45%，下調10個基點；5年期以上LPR為4.2%，保持不變。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，5年期以上LPR報價“按兵不動”，是給存量按揭利率調整預留空間。而LPR的非對稱下調，應主要源于三大因素：

一是存量按揭利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報價維持不變應為其預留空間。當前央行已明確提出“指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，存量按揭利率的調降已成定局。在當前居民投資和資產配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實現大幅下調，但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調降能夠更好的起到穩(wěn)預期、穩(wěn)地產、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉套利風險，規(guī)范市場秩序。

在當前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大，且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

二是1年期LPR報價下調10基點，兼顧降成本、穩(wěn)預期和提效率等多重目的。二季度以來，新發(fā)貸款利率下行速度放緩。3月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個人住房貸款加權平均利率分別較年初下調2基點、12基點，6月二者利率則分別較3月下調0基點和3基點，企業(yè)貸款利率底部企穩(wěn)，個人貸款利率下行幅度明顯收窄。為體現二季度貨政報告提出的“促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”，刺激消費和投資需求，貸款利率仍需要維持低位，具有進一步下行空間，但降幅也有望延續(xù)收窄。

但考慮到當前市場融資利率整體已較低，且在市場主體預期偏弱、企業(yè)利潤修復偏慢的情況下，部分新增貸款也被用于“借新還舊”，以及衍生出一定的存貸款利率倒掛和空轉套利行為，從而造成大規(guī)模貨幣信貸投放最終僅表現在虛高的廣義貨幣量上，未真正發(fā)揮刺激實體的作用。因此，為“提升貨幣信貸支持實體經濟恢復發(fā)展的質量和效率”，1年期LPR報價下調幅度相對偏小，以達到提質量和效率的目的。

在當前銀行資產端收益率仍承壓的環(huán)境下，預計后續(xù)央行將繼續(xù)引導存款利率下行，以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。存款利率的延續(xù)下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進而促進經濟金融的良性循環(huán)。

也有分析人士指出，非對稱下調并不罕見，歷史上也多次出現非對稱下調，例如在2022年1月，1年期LPR下調10個基點，5年期下調5個基點。

本次LPR并未跟隨MLF利率同步浮動，中泰證券（600918）研究所首席分析師楊暢就指出，1年期下調10個基點，或反映政策意圖在于刺激制造業(yè)或擴大消費上，反映了近期一系列政策在政策利率層面的體現；5年期LPR保持不變，表明對房地產的政策態(tài)度仍偏中性，表明政策仍然以穩(wěn)為主，給后續(xù)實際情況留有后手。

對于后續(xù)房地產市場方面的影響，易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對記者表示，此次5年期沒有下調，略和市場預期有差異，但本身不影響既有的降低房貸等工作推進。如此次數據發(fā)布前，央行等三部門召開了電視會議，也明確了優(yōu)化調整房地產信貸政策。這也說明房貸政策寬松依然是大方向，各地也依然會有積極的動作，包括降低房貸利率。而且此類降低，無論是增量還是存量的貸款，都有可能進一步下調。同時根據此前一些城市降低房貸利率的操作，在一些政策調整中往往會出現下調20個基點的可能。換句話說，即便此次LPR不下調，各地總體上大約有下調20個基點的可能。若按100萬元貸款本金、30年期等額本息計算，類似操作下，前后月供額大約可以減少120元?？傮w上各地對于此次LPR不下調不必過于敏感，同時要積極利用各種優(yōu)惠政策，主動下調房貸利率，以激活合理住房消費需求。

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