來源：證券時報

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隨著汾酒品牌的提升，全國化戰(zhàn)略的推進，山西汾酒2023年上半年業(yè)績仍保持較快增長。

8月24日晚，山西汾酒公布上半年業(yè)績，公司上半年實現營業(yè)收入190.11億元，同比上漲23.98%；歸母凈利潤67.67億元，同比上漲35%。

據記者統(tǒng)計，截至目前，貴州茅臺、舍得酒業(yè)、水井坊、金徽酒、迎駕貢酒等多家白酒上市公司公布了上半年業(yè)績，在白酒行業(yè)整體處于調整階段，白酒價格普遍出現倒掛的情況下，不少白酒上市公司仍穩(wěn)定增長。

國盛證券認為，春節(jié)過后，五一、端午等節(jié)日白酒動銷相對平淡，但后續(xù)隨著中秋國慶以及2024年春節(jié)酒水大旺季的來臨，白酒終端動銷有望明顯改善，龍頭酒企業(yè)績有望現亮點。

山西汾酒上半年業(yè)績快速增長

山西汾酒公布的半年報顯示，2023上半年，公司統(tǒng)籌抓好生產經營和改革發(fā)展各項工作，著力推動汾酒高質量發(fā)展。報告期公司實現營業(yè)收入190.11億元，同比增長23.98%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤67.67億元，同比增長35%，為全面實現年度目標打下了堅實基礎。

此次業(yè)績上漲是基于一季度較好的營收和凈利潤表現基礎上。據山西汾酒2023年一季度報告，企業(yè)營業(yè)收入為126.82億元，同比增長20.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤48.19億元，同比增長29.89%。

關于業(yè)績增長的原因，山西汾酒表示，公司持續(xù)優(yōu)化市場布局，精耕大基地、華東、華南“三大市場”，全方位、全要素統(tǒng)籌專項資源，激活內生動力，加大長江以南市場選商、優(yōu)商、扶商工作力度，加大消費者互動，提高終端覆蓋率，長江以南核心市場保持較快增長。

同時堅持青花汾酒戰(zhàn)略的長期性不動搖，進?步做實營銷動作，做大銷售規(guī)模、做好群體培育，實現市場穩(wěn)步突破，青花汾酒系列產品收入占比達45%以上。

山西汾酒近年的全國化銷售擴容，經銷商數量上半年增加了138家，期末經銷商數量達3775家。

山西汾酒在一年一度的股東大會上表示，2023年，公司仍將以高質量發(fā)展為主線，圍繞汾酒復興八大綱領，按照“創(chuàng)新驅動營銷新跨越；強基鑄鏈生產新提升；數智賦能改革新成效；黨建引領發(fā)展新格局”經營方針，全面打造汾酒現代化管理、品質、營銷、文化、創(chuàng)新和人才體系。今年，汾酒堅持穩(wěn)中求進工作總基調，力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右。

白酒上市公司業(yè)績總體穩(wěn)定

近期，已有貴州茅臺、舍得酒業(yè)、水井坊、金徽酒、迎駕貢酒等多家白酒上市公司公布了上半年業(yè)績。整體來看，多家白酒上市公司在行業(yè)調整之際，業(yè)績保持韌性。

今年上半年，貴州茅臺實現營業(yè)收入695.76億元，同比增長20.76%，實現歸母凈利潤359.8億元，同比增長20.76%。貴州茅臺表示，公司聚焦“雙翻番、雙鞏固、雙打造”戰(zhàn)略目標和年度既定目標任務，秉持“質量是生命之魂”，持續(xù)走好以茅臺美學為價值內涵的“五線”高質量發(fā)展道路，統(tǒng)籌抓好生產經營和改革發(fā)展各項工作，經營指標保持了穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的良好態(tài)勢。

舍得酒業(yè)上半年營業(yè)收入35.29億元，同比增長16.64%；歸母凈利潤9.2億元，同比增長10.07%。舍得酒業(yè)表示，中高端產品持續(xù)增長驅動營業(yè)收入提升，同時舍得酒業(yè)在四川省外市場銷售收入也實現較快增長。

金徽酒上半年實現營業(yè)收入15.23億元，同比增長24.25%；凈利潤2.54億元，同比增長20.06%。金徽酒表示，今年上半年，公司不斷優(yōu)化營銷策略，品牌影響力逐步強化，市場區(qū)域穩(wěn)步擴大，產品結構持續(xù)優(yōu)化，帶動業(yè)績穩(wěn)步增長。

迎駕貢酒上半年實現營業(yè)收入31.43億元，同比增長24.25%；實現凈利潤10.64億元，同比增長36.53%。迎駕貢酒稱，業(yè)績變動主要系以洞藏系列為代表的中高檔白酒產品收入增長所致，增速同樣回升明顯。

水井坊是截至目前唯一一家業(yè)績大幅下降的白酒企業(yè)，2023年上半年，公司實現營業(yè)收入15.27億元，同比下降26.38%；實現凈利潤2.03億元，同比下降45.15%。

水井坊表示，2023年一季度，由于春節(jié)期間動銷不及預期，公司的主要任務是降低社會庫存、穩(wěn)定價值鏈，因此決定減少出貨量，由此導致一季度業(yè)績同比出現較大幅度下降；二季度以來，經銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復正常水平。下半年公司預期從第三季度開始營業(yè)收入恢復雙位數成長，2023年全年公司預期凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長。

白酒或行業(yè)仍面臨考驗

2023年以來，受宏觀經濟環(huán)境的影響，白酒行業(yè)面臨著較大挑戰(zhàn)，居民消費減少和消費降級的沖擊，使得白酒市場庫存高企，而這也進一步影響了價值鏈的穩(wěn)定和經銷商的獲利水平，最終導致終端市場競爭加劇。

中國酒業(yè)協會發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報告》（以下簡稱《報告》）顯示，由于市場動銷緩慢，酒水市場復蘇速度低于預期，2023年白酒行業(yè)和白酒市場進入新一輪調整期。

《報告》指出，今年1月至5月，白酒行業(yè)普遍存在價格倒掛，酒商現金流、庫存面臨壓力等問題。2023年白酒行業(yè)和白酒市場進入新一輪調整期，白酒產業(yè)由增量發(fā)展時代進入存量競爭時代。其中，消化庫存是2023年的首要任務。

據光大證券調研，目前酒廠對于后續(xù)任務達成的信心較足，估計中秋結束回款進度可以達到90%以上，同時或對經銷商采取一定的優(yōu)惠支撐政策，以減輕經銷商壓力、幫助渠道完成任務，并且繼續(xù)保持一定的費用投放、加大市場培育、促進開瓶動銷，在沖刺銷售任務的同時維持市場秩序良性。渠道端態(tài)度相對謹慎，后續(xù)中秋國慶為消化庫存的關鍵節(jié)點，實際情況有待進一步觀察，經銷商狀態(tài)存在分化，具有茅臺酒配額的大商經營狀態(tài)相對較好。

光大證券表示，整體來看產業(yè)端對于中秋展望相對謹慎穩(wěn)健，主因當前銷售壓力猶存、需求恢復仍需一定時間。從場景來看，商務需求仍呈現相對疲軟的態(tài)勢、有待逐步恢復，但后續(xù)有望環(huán)比改善，宴席場景表現相對較好，考慮今年中秋國慶雙節(jié)連休時間較長，預計宴席有望成為中秋旺季主要亮點。

責編：劉珺宇

校對：李凌鋒

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