你家有多久沒磕瓜子了？如果很久沒磕過的話，那么今天恰恰食品的跌停，在座的諸位都有或多或少的責(zé)任。

股價(jià)回到3年半之前

8月25日，洽洽食品（002557，SZ）大幅低開近5%，3分鐘后就觸及跌停板，總市值縮水至170億元。截至收盤，洽洽食品報(bào)33.65元/股，創(chuàng)出了2020年3月以來3年半的新低。

(資料圖)

公司最新的半年報(bào)顯示，歸母凈利潤同比下滑近24%。主營產(chǎn)品中，葵花子營收下降，但堅(jiān)果類營收上升。

值得注意的是，洽洽食品半年報(bào)前十大流通股東中，出現(xiàn)了匯添富的2只產(chǎn)品和廣發(fā)基金的1只產(chǎn)品。管理匯添富2只產(chǎn)品的知名基金經(jīng)理胡昕煒，已經(jīng)提前減倉應(yīng)對(duì)。

材料成本增加凈利潤同比下滑24%

8月24日盤后，洽洽食品（002557，SZ）發(fā)布了不太令人樂觀的半年報(bào)。

增收不增利

半年報(bào)顯示，洽洽食品上半年?duì)I收同比微增0.28%，但歸母凈利潤卻同比出現(xiàn)明顯下滑，下滑幅度達(dá)到了23.8%。

公司解釋稱，2023年上半年，由于春節(jié)跨期以及公司節(jié)前堅(jiān)果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響，營業(yè)收入穩(wěn)中略增，凈利潤同比下降。

材料成本上升產(chǎn)銷下降

從營業(yè)成本來看，也確實(shí)如此：占比8成的直接材料成本同比上升了7.93%。同時(shí)，公司主營產(chǎn)品的產(chǎn)、銷量及庫存量均同比出現(xiàn)下滑。

從產(chǎn)品分類來看，葵花子的營收金額同比下降了2.38%，但堅(jiān)果類的營收金額卻同比上升了1.59%。同時(shí)，葵花子的毛利率同比下降了4.62%，但堅(jiān)果類的毛利率卻同比上升了1.15%。

或許， 這是人們消費(fèi)習(xí)慣的改變帶來的結(jié)果？

3家券商給出“買入”或“增持”評(píng)級(jí)

值得注意的是，這是近3年來，洽洽食品首次在中報(bào)及年報(bào)中出現(xiàn)歸母凈利潤同比下滑的現(xiàn)象。

歸母凈利潤回到3年前的水平

不僅如此，Wind數(shù)據(jù)顯示，洽洽食品今年上半年的歸母凈利潤已經(jīng)低于2020年中報(bào)數(shù)據(jù)，基本回到了3年前的水平。

不過，對(duì)于洽洽食品略顯尷尬的半年報(bào)業(yè)績，部分券商分析師倒是非常樂觀。

國金證券在洽洽食品發(fā)布半年報(bào)的當(dāng)晚，即發(fā)布了相關(guān)研報(bào)。食品飲料組分析師劉宸倩在題為《成本壓力仍存，靜待旺季改善》的研報(bào)中表示：“考慮到需求恢復(fù)不及預(yù)期、葵花籽成本上漲幅度超預(yù)期，我們分別下調(diào)23-25年歸母凈利潤26%/22%/20%。預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤為7.9/10.3/12.9億元，分別同比-19%/+30%/+26%，對(duì)應(yīng)PE分別為24x/18x/15x，維持‘買入’評(píng)級(jí)?！?/p>

同樣的，8月25日早間，華鑫證券分析師孫山山在題為《業(yè)績符合預(yù)期，成本有望改善》的研報(bào)中表示：“我們看好公司瓜子和堅(jiān)果并駕齊驅(qū)發(fā)展，成本下半年有望改善。根據(jù)中報(bào)，我們略調(diào)整2023-2025年EPS為1.65/2.35/2.68元（前值分別為2.19/2.53/2.90），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/16/14 倍，維持‘買入’投資評(píng)級(jí)?！?/p>

而國泰君安首席分析師訾猛也在8月25日早間點(diǎn)評(píng)中表示：“考慮到成本項(xiàng)波動(dòng)對(duì)利潤帶來的壓制，下修23-25年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)期內(nèi)EPS分別為1.95元（-0.24元）元、2.43元（-0.19元）、2.81元（-0.17元）；考慮到估值切換及公司24年業(yè)績修復(fù)可能，維持‘增持’評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)53.61元，對(duì)應(yīng)24年動(dòng)態(tài)PE為22倍。”

值得注意的是，國泰君安給出的目標(biāo)價(jià)53.61元，距離洽洽食品8月25日的收盤價(jià)33.65元/股，還有59%的上升空間。

2只匯添富基金產(chǎn)品提前減倉避險(xiǎn)

作為市值接近200億元的食品類白馬股，洽洽食品也是基金、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)持倉的熱門對(duì)象。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，基金持有洽洽食品1738萬股，占比3.43%；券商持有16.93萬股，占比0.03%；保險(xiǎn)持有388.34萬股，占比0.77%。

前十大流通股東名單

洽洽食品半年報(bào)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。中國人保是第8大股東，持有388.34萬股，較上期減少了42.6萬股。

匯添富基金的2只產(chǎn)品（消費(fèi)行業(yè)混合、中盤價(jià)值精選混合）分列第6、第10大股東，分別持有430萬股和210萬股，較上期均分別減少了20萬股。

同時(shí)，廣發(fā)基金的1只產(chǎn)品（穩(wěn)健增長）也位于第9大股東，持有211萬股，較上期不變，同時(shí)也是新進(jìn)入前十大流通股東。

從上述3只基金的持倉變動(dòng)來看，匯添富的2只產(chǎn)品顯然是在上半年嗅到了某種風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)作出了減倉的動(dòng)作。相比之下，廣發(fā)就顯得淡定許多。

匯添富胡昕煒“嗜酒”

值得注意的是，上述匯添富基金2只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均是屬于業(yè)界頂流的胡昕煒。

Wind數(shù)據(jù)顯示，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合成立于2013年5月3日，截至6月30日規(guī)模155.77億元，為大盤成長風(fēng)格型。前10大重倉股中，有7只是白酒股，前3大重倉股分別是：貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液。

自成立以來，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合的累計(jì)收益高達(dá)488%，年化收益為18.73%。不過近年由于消費(fèi)股特別是白酒股表現(xiàn)比較疲軟，近3年的收益為-19.46%。

匯添富中盤價(jià)值精選混合成立于2020年7月8日，截至6月30日規(guī)模99.2億元。從前10大重倉股來看，也是一只“嗜酒”型基金，有6只是酒類股：4只白酒股，2只啤酒股。

由于自成立以來，消費(fèi)股特別是酒類股的行情不太好，匯添富中盤價(jià)值精選混合的累計(jì)收益為-16.48%，年化收益為-5.59%。

基金經(jīng)理胡昕煒于2011年加入?yún)R添富基金公司，歷任11只基金的基金經(jīng)理，現(xiàn)管8只基金，在管基金規(guī)模440億元。其中匯添富消費(fèi)行業(yè)混合規(guī)模最大，同時(shí)也是他任職回報(bào)最高的1只，達(dá)到169.65%。

胡昕煒管理基金前10大重倉股

從胡昕煒管理的11只基金持倉特征來看，基本均是消費(fèi)類主題。在管的8只基金持倉仍然是以“酒”為主，包括5只白酒股和2只啤酒股。

廣發(fā)傅友興側(cè)重大消費(fèi)主題

同時(shí)還可以注意到，廣發(fā)穩(wěn)健增長的基金經(jīng)理也是百億級(jí)的明星傅友興。

Wind數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)穩(wěn)健增長是一只老資格產(chǎn)品，成立于2004年7月26日，截至6月30日規(guī)模153.38億元，也是大盤成長風(fēng)格型。前10大重倉股中，行業(yè)分得比較散，有家居、飲料、服裝、白酒、醫(yī)療等等，但均屬于大消費(fèi)類型。

自成立以來，廣發(fā)穩(wěn)健增長的累計(jì)收益高達(dá)1093%，年化收益為13.86%。近3年的收益表現(xiàn)相對(duì)白酒類基金好一些，為-9.44%。

基金經(jīng)理傅友興于2013年開始管理廣發(fā)基金產(chǎn)品，歷任10只基金的基金經(jīng)理，現(xiàn)管3只基金，在管基金規(guī)模217億元。其中廣發(fā)穩(wěn)健增長規(guī)模最大，也是他自2014年12月開始管理以來，任職回報(bào)最高的1只產(chǎn)品，達(dá)到146.21%。

傅友興管理基金前10大重倉股

從傅友興管理的3只基金特征來看，大消費(fèi)主題比較明顯。

本文源自：財(cái)通社

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