種種跡象顯示，全球貨幣政策大戲的下一波懸疑，非常有希望積聚在2024年初集中揭曉。除了歐美央行何時(shí)啟動(dòng)降息的重磅看點(diǎn)外，日本央行也非常有可能在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)作出重大政策變化。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，作為本輪日本央行調(diào)整貨幣政策期間表現(xiàn)最為“鷹派”的貨幣政策委員，田村直樹（Naoki Tamura）的一番言論，引起了輿論的關(guān)注。

在面向北海道當(dāng)?shù)厣探珙I(lǐng)袖的講話中，田村直樹在7月貨幣政策會(huì)議后的首度發(fā)聲中表示，經(jīng)歷了數(shù)十年的大規(guī)模貨幣寬松后，持續(xù)、穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)2%通脹終于來到目之所及的位置了。他進(jìn)一步表示，隨著明年春季的下一輪薪酬談判到來，屆時(shí)將會(huì)有更多來自薪酬上漲的動(dòng)能，希望在明年1月到3月期間，能夠看到更清晰的前景。

而確認(rèn)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期政策目標(biāo)，正是日本央行啟動(dòng)政策轉(zhuǎn)向所需的前提。與多數(shù)貨幣政策制定者一樣，田村直樹也認(rèn)可未來幾個(gè)月日本通脹將會(huì)回落，不過之后又將緩慢回升。日本央行預(yù)測(cè)2023年的核心通脹率為2.5%，意味著目前3%的位置還有進(jìn)一步下降的空間。

（日本核心CPI年率，來源：tradingeconomics）

田村直樹在去年7月由岸田文雄提名加入日本央行政策委員會(huì)，他此前的職業(yè)生涯全都是在三井住友金融集團(tuán)度過。令市場(chǎng)大感意外的是，這位新上任的委員在去年底首度面對(duì)媒體采訪時(shí)，就喊出需要盡快進(jìn)行貨幣政策評(píng)估的大膽言論。

按照日本央行的政策調(diào)性，一般在推出重大政策轉(zhuǎn)變前，都會(huì)進(jìn)行一場(chǎng)“評(píng)估”，然后拿著評(píng)估結(jié)果作為政策轉(zhuǎn)向的依據(jù)。履新不久的田村直樹也是第一個(gè)明確喊話要求展開評(píng)估的委員。

同樣在去年12月，日本央行意外將收益率曲線控制（俗稱YCC）的范圍擴(kuò)大一倍至±0.5%，隨后又在今年7月進(jìn)一步放寬范圍，對(duì)10年期國(guó)債收益率的容忍上限提高至1%。

更為標(biāo)志性的事件是，今年4月日本央行宣布對(duì)政策展開廣泛的評(píng)估，這也被視為政策變化的前兆。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，日本央行的評(píng)估大概會(huì)持續(xù)12至18個(gè)月。

田村直樹表示，面對(duì)實(shí)現(xiàn)價(jià)格目標(biāo)的不確定性，現(xiàn)在繼續(xù)保持寬松政策是合適的決策。現(xiàn)在這個(gè)階段，應(yīng)當(dāng)對(duì)薪酬、通脹的發(fā)展抱著謙虛的姿態(tài)來觀察。他也強(qiáng)調(diào)，7月對(duì)YCC的調(diào)整是為了讓政策更加靈活，但并不要指望10年期日本國(guó)債收益率真能漲到1%。不過與此同時(shí)，也不能排除日本通脹超出預(yù)期的可能性。

根據(jù)日程，日本央行的下一份利率決議將在9月22日發(fā)布，目前大多數(shù)市場(chǎng)參與者都認(rèn)為日本央行年內(nèi)不會(huì)再有政策變動(dòng)。

本文源自：金融界

關(guān)鍵詞：