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中銀國際證券股份有限公司楊思睿,劉桐彤近期對廣聯(lián)達進行研究并發(fā)布了研究報告《造價業(yè)務快速增長，數(shù)字新成本有望打造新增長點》，本報告對廣聯(lián)達給出買入評級，當前股價為26.72元。

廣聯(lián)達(002410)
近期，公司發(fā)布2023半年報。上半年營收30.7億元（+10.8%），歸母凈利2.5億元（-37.5%）。公司造價主業(yè)快速增長，數(shù)字新成本有望提供增長新動能。維持公司買入評級。
支撐評級的要點
造價業(yè)務快速增長，數(shù)字新成本有望提供新增長點。上半年造價業(yè)務營收23.6億元（+12.4%），云收入18.9億元（+20.8%），云合同15.7億元（-8.3%）。其中造價單崗位工具云收入15.8億元（+11.0%），云合同12.92億元（-4.1%）；云合同額下降主要系公司將多年訂單調整為單年度訂單簽約。數(shù)字新成本實現(xiàn)云收入3.0億元（+123.7%），云合同2.7億元（-24.0%），收入高速增長及合同額小幅下降主要系上半年重點進行產(chǎn)品交付，未在營銷側大規(guī)模推廣。下半年公司將更加聚焦央國企等客戶的拓展，產(chǎn)品規(guī)模有望進一步放量。
房建行業(yè)景氣度導致施工業(yè)務收入下降，成本管控有望進一步加強。數(shù)字施工實現(xiàn)營收4.6億元（-7.8%）。施工業(yè)務收入下降主要是由于上半年受房建行業(yè)景氣度影響，建設項目開工數(shù)量下降。企業(yè)在競爭加劇的情況下，對于數(shù)字化投入較為謹慎，導致訂單拓展和實施交付受到影響。下半年公司將加強成本費用管控，縮短交付周期，盈利水平有望得到提升。
數(shù)維設計實現(xiàn)國內市場初步突破。數(shù)字設計業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入4,552.0萬元（-7.4%），公司上半年重點推廣數(shù)維設計產(chǎn)品，放緩對BIMSpace房建設計、Civil市政設計等老產(chǎn)品的規(guī)?；卣?，導致收入小幅下降。上半年數(shù)維房建設計覆蓋客戶495家，覆蓋項目83個，數(shù)維市政設計覆蓋客戶462家，覆蓋項目57個。
估值
預計23-25年歸母凈利為12.0、15.7和19.5億元，EPS為0.72、0.94和1.17元(考慮公司加大研發(fā)投入，下修5%-9%)，對應PE分別為41X、31X和25X。公司數(shù)字新成本有望提供增長新動能，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
數(shù)字施工業(yè)務拓展不及預期；數(shù)字新成本客戶需求不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，財通證券楊燁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.68%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利12.97億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為37.83。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為44.4。

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