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近期多部門出臺密集出臺政策，利用“政策組合拳”支撐資本市場的穩(wěn)定運(yùn)行。本月早些時候證監(jiān)會曾表示“已關(guān)注到市場對調(diào)降證券交易印花稅稅率的呼吁和關(guān)切”。8 月27 日，國家財政部及稅務(wù)總局兩部門發(fā)布公告，“自2023 年8 月28 日起，證券交易印花稅實施減半征收”，即印花稅幅度由0.1%下調(diào)至0.05%，以活躍資本市場、提振投資者信心。此次降低證券交易印花稅稅率短期釋放重大利好信號，有利于降低市場交易成本，吸引更多投資者入市，進(jìn)而提高證券市場交易量和流動性，提振市場信心，活躍資本市場，但中長期而言，股市走勢仍需倚賴基本面。此外，中國證監(jiān)會亦接連發(fā)布公告宣布“收緊IPO 節(jié)奏、規(guī)范股份減持以及適度放寬融資保證金比例”。展望未來，隨著一系列穩(wěn)定房地產(chǎn)、支持民營經(jīng)濟(jì)、活躍資本市場的利好措施出臺，一攬子政策亦逐步落地實施，各方協(xié)同發(fā)力打好政策組合拳，預(yù)期有助推動中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升。

我國證券交易印花稅此前已歷經(jīng)多次調(diào)整。計及今次下調(diào)印花稅，我國股票交易印花稅共經(jīng)歷了兩次上調(diào)、六次下調(diào)。上海交易所及深圳交易所分別于1990 年12 月正式掛牌營業(yè)，我國證券市場史上第一次調(diào)整印花稅為1991 年10 月10 日，印花稅由0.6%下調(diào)到0.3%。1997 年5 月12 日則由0.3%上調(diào)至0.5%，其后1998 年6 月12 日起再次由0.5%下調(diào)至0.4%。至2001 年11 月16 日，進(jìn)一步由0.4%下調(diào)至0.2%，2005 年1 月23 日，印花稅再次下調(diào)，由0.2%調(diào)整至0.1%。其間，2007 年5 月30 日一度將印花稅由0.1%上調(diào)至0.3%，但到2008 年4 月24 日，再次由0.3%下調(diào)至0.1%，并于2008 年9 月19 日，進(jìn)一步將證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持0.1%。

中國證監(jiān)會公布六項完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制。與此同時，中國證監(jiān)會公布六項安排，主要圍繞合理把握IPO、再融資及大股東減持節(jié)奏。

當(dāng)中包括：1)因應(yīng)近期市場情況，階段性收緊IPO 節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的平衡；2) 對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時機(jī)；3) 突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模；4) 引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注；

5) 嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資；6)房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

上交所、深交所、北交所下調(diào)融資保證金。獲中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所聯(lián)合發(fā)布知，修訂“融資融券交易實施細(xì)則”，將投資者融資買入證券時的融資保證金比率由100%下調(diào)至80%，并將于9 月8 日收市后生效，目的為在杠桿風(fēng)險可控的情況下，可望盤活存量資金。

短期料具有明顯提振效果，中長期仍需依賴基本面。此次印花稅減半征收，有利于使減稅讓利政策更好惠及廣大中小投資者，體現(xiàn)減稅、降費(fèi)、讓利、惠民的導(dǎo)向。根據(jù)中國財政部數(shù)據(jù)，2022 年證券交易印花稅金額2,759 億元，同比增長11.4%，假設(shè)成交量等因素不變，是次減稅相當(dāng)于向市場讓利約1,380 億元左右。根據(jù)過往經(jīng)驗，減稅實行首日，A 股市場開盤全線大漲，過去六次下調(diào)印花稅, A 股市場平均漲幅4.3%。短期來看，減稅政策對投資者信心和資本市場的提振作用立竿見影，體現(xiàn)了國家活躍資本市場和提振股市的態(tài)度和決心；但中長期來看，股市走向仍需依賴經(jīng)濟(jì)基本面。展望未來，隨著一系列穩(wěn)定房地產(chǎn)、支持民營經(jīng)濟(jì)、活躍資本市場的利好措施出臺，一攬子政策亦逐步落地實施，各方協(xié)同發(fā)力打好政策組合拳，預(yù)期有助推動中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升。

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