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流程工業(yè)智能制造龍頭，維持“買入”評級

公司是流程工業(yè)智能制造領域龍頭，考慮到智能制造行業(yè)持續(xù)景氣，以及公司競爭優(yōu)勢擴大帶動市占率持續(xù)提升，我們維持原有盈利預測，預計2023-2025 年歸母凈利潤為10.43、13.68、17.88 億元，EPS 為1.33、1.74、2.27 元/股，當前股價對應PE 為36.8、28.1、21.5 倍，維持“買入”評級。

事件：公司發(fā)布2023 年中報，業(yè)績持續(xù)高增長2023 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.41 億元，同比增長36.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.11 億元，同比增長62.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24 億元，同比增長77.71%。單二季度，實現(xiàn)營業(yè)收入21.95 億元，同比增長30.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.18 億元，同比增長64.91%。公司業(yè)績持續(xù)高增長，主要系（1）客戶服務的深度和廣度顯著提升，獲取訂單同比增長；（2）公司運營管理能力不斷深化，管理費用率下降1.19 個百分點至5.60%，銷售費用率下降1.16 個百分點至9.31%。

國內(nèi)市場韌性凸顯，儀器儀表業(yè)務增長亮眼

國內(nèi)銷售收入同比增長37.53%。分產(chǎn)品，工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務共實現(xiàn)收入11.08 億元，增速36.77%；儀器儀表實現(xiàn)收入2.05 億元，增速76.30%。分行業(yè)，石化、化工等優(yōu)勢行業(yè)需求具備韌性，收入增速分別為30.73%、29.76%；電池、冶金收入增速分別達484.27%、154.71%，提供堅實成長支撐。

海外業(yè)務拓展卓有成效，藍海市場值得期待

2023 年上半年，公司實現(xiàn)新簽海外合同3.04 億元，同比增加109.6%，中標沙特阿美控股企業(yè)、全球最大單體船廠沙特國際海事工業(yè)集團的數(shù)字化項目，獲得科威特石油公司壓力變送器等儀器儀表訂單。公司海外市場實現(xiàn)多個重大突破，主要憑借公司領先的自動化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件及海外市場解決方案；及加碼部署東南亞、中東、非洲、歐亞等地區(qū)，海外本地化運營能力不斷提升。公司正在積極尋求全球行業(yè)高端產(chǎn)品及技術供應商合作落地，未來海外藍海市場更值期待。

風險提示：智能制造不及預期；海外拓展不及預期；公司研發(fā)不及預期風險。

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