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近日，證監(jiān)會(huì)表示，充分考慮市場關(guān)切，認(rèn)真研究評估股份減持制度，進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，規(guī)定上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份等，被市場稱為“最嚴(yán)減持新規(guī)”。

減持新規(guī)將投資者保護(hù)落到了實(shí)處。此前，證監(jiān)會(huì)對減持規(guī)則進(jìn)行了多次調(diào)整優(yōu)化，主要是從時(shí)間、規(guī)模、方式等方面對減持行為進(jìn)行限制，此次新規(guī)首次將減持與分紅掛鉤，呵護(hù)市場投融資兩端資金平衡的意圖明顯，保護(hù)投資者利益的態(tài)度也很堅(jiān)決。

進(jìn)一步規(guī)范減持行為，短期來看，有助于減少市場非理性減持行為。今年以來，上市公司股東和相關(guān)主體“精準(zhǔn)”減持、“清倉式”減持，備受市場關(guān)注，嚴(yán)重影響中小股東對上市公司經(jīng)營的預(yù)期，動(dòng)搖二級市場尤其是投資者信心。證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，作出有針對性的安排，可以緩解市場部分拋售壓力。8月28日，中源家居、大智慧、金浦鈦業(yè)等多家上市公司發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人等大股東提前終止減持計(jì)劃，新規(guī)影響立竿見影。

進(jìn)一步規(guī)范減持行為，長期來看，有利于市場穩(wěn)定健康發(fā)展。新規(guī)通過限制股東減持，進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，進(jìn)而鼓勵(lì)其更加專注主業(yè)，注重提升公司治理能力，提高盈利水平和分紅能力，推動(dòng)公司經(jīng)營更加穩(wěn)健發(fā)展，有助于上市公司整體質(zhì)量邁上新臺(tái)階。

作為資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，如何完善減持規(guī)則，爭論一直存在。不同經(jīng)營主體從不同角度出發(fā)，有著不一樣的訴求。對上市公司股東而言，股份轉(zhuǎn)讓是其基本權(quán)利，須予以尊重和維護(hù)；同時(shí)，股份轉(zhuǎn)讓又直接涉及市場秩序穩(wěn)定與其他投資者權(quán)益保障，必須進(jìn)行規(guī)范，確保有序轉(zhuǎn)讓。這就需要監(jiān)管部門通盤考慮、平衡兼顧，既著眼于資本市場的頂層設(shè)計(jì)，也關(guān)注市場面臨的現(xiàn)實(shí)問題，凝聚共識(shí)，更好發(fā)揮減持制度的約束力和效力。

增強(qiáng)減持制度約束力，未來還需加大對違規(guī)減持行為的打擊力度，讓減持中存在的超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等亂象得到更有力懲罰，包括綜合運(yùn)用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴(yán)懲違規(guī)主體，形成震懾，維護(hù)資本市場秩序，營造更良性的市場生態(tài)。

發(fā)揮好減持制度效力，引導(dǎo)市場參與各方形成對減持認(rèn)知的“最大公約數(shù)”、形成穩(wěn)定預(yù)期，還需進(jìn)一步完善股份減持相關(guān)制度建設(shè)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，提升規(guī)則效力層級。

減持新規(guī)釋放的信號是明確的，所帶來的影響是長期和深遠(yuǎn)的。對于上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人來說，要端正認(rèn)知、放眼長遠(yuǎn)，真正將注意力回到公司經(jīng)營上來，增強(qiáng)回報(bào)中小投資者意識(shí)，做大做強(qiáng)做優(yōu)公司主業(yè)，以此獲得更多關(guān)注和資金支持，助力A股盡快回到平穩(wěn)運(yùn)行的軌道上來，為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)力量。

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