一份不富裕的半年報發(fā)布之后，老白干酒的股價連續(xù)大降了兩天。8月29日發(fā)布凈利潤減少四成的半年報，繼8月30日跌了5.6%之后，老白干酒8月31日再跌3.01%，收報23.56元/股。

(資料圖)

曾經(jīng)是“喝老白干不上頭”，現(xiàn)在是看了老白干酒的業(yè)績“不上頭”。作為冀酒龍頭，多年來其規(guī)模表現(xiàn)并不出眾，凈利率水平也相對較低，背后原因是對銷售費(fèi)用的大量投入。對于持續(xù)投入的收獲，老白干酒方面在8月31日回復(fù)《華夏時報》記者稱，“通過加強(qiáng)品牌建設(shè)和渠道建設(shè)，消費(fèi)粘性進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)品的市場占有率不斷提升?！?/p>

當(dāng)前老白干酒營收規(guī)模及增速在一眾白酒上市企業(yè)中并不出眾。更艱難的是，當(dāng)前頭部酒企正在擠壓其生存空間，除此之外，省內(nèi)競爭對手也在虎視眈眈的瞄著其河北第一的位置。

凈利率回歸本來面目

老白干酒的凈利率回歸了本來面目。8月29日其發(fā)布半年報顯示，2023年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入22.32億元，同比增長10.19%；實現(xiàn)凈利潤2.17億元，同比下降40.17%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.9億元，同比增長23.05%。對于此次凈利潤的大幅度下滑，老白干酒表示主要是上年同期收到政府拆遷補(bǔ)償款，資產(chǎn)處置收益增加2.44億元，而此次報告期無此項收益。

今年上半年老白干酒的凈利率為9.72%，在一眾白酒企業(yè)中，凈利率水平有些偏低。相同期間，與其營收規(guī)模相當(dāng)?shù)目谧咏褍衾麧櫬蕿?9.11%，營收規(guī)模遠(yuǎn)不如它的金徽酒、酒鬼酒也達(dá)到了16.7%、27.37%。

一直以來，老白干酒的凈利率都不高。近三年來，除了收到政府拆遷補(bǔ)償款的2022年，凈利率達(dá)到了15.21%，其余兩年凈利率皆不達(dá)10%。7月14日該公司回應(yīng)凈利率較低的問題表示，公司5家酒企均是地方區(qū)域酒企，近年來一線名優(yōu)酒企渠道下沉，公司在與一線名優(yōu)酒企的競爭中，需要不斷的加強(qiáng)品牌建設(shè)、渠道建設(shè)，加大產(chǎn)品的市場推廣力度，銷售費(fèi)用投入較大所致。

這也致使老白干酒的銷售費(fèi)用率居高不下，近兩年增長到了30%以上，在21家白酒上市企業(yè)中排名前列，2023年上半年，其銷售費(fèi)用同比微增2.01%至6.88億元，銷售費(fèi)用率再次達(dá)到了30.82%，在21家白酒企業(yè)中位居榜眼。

對于高投入所帶來的具體收獲，8月31日老白干酒方面回復(fù)《華夏時報》記者稱，今年上半年公司通過舉辦星光璀璨·十八酒坊甲等金獎明星演唱會等大型公關(guān)活動，以及通過中央廣播電視總臺《新聞30分》及地方衛(wèi)視的優(yōu)質(zhì)宣傳資源，不斷提升公司產(chǎn)品的品牌聲量和知名度、美譽(yù)度；渠道方面，公司逐漸從經(jīng)銷商渠道向零售終端動銷轉(zhuǎn)變，逐步建立由“以回款為導(dǎo)向”轉(zhuǎn)為“以出庫銷貨為導(dǎo)向”的考核機(jī)制；通過營銷渠道的多重創(chuàng)新強(qiáng)化對終端的掌控能力；通過加強(qiáng)品牌建設(shè)和渠道建設(shè)，消費(fèi)粘性進(jìn)一步增強(qiáng)，消費(fèi)者忠誠度不斷提高，產(chǎn)品的市場占有率不斷提升。

但是，老白干酒在進(jìn)步，同行也在進(jìn)步，當(dāng)前其發(fā)展在一眾區(qū)域性酒企中并不顯眼，今年上半年，其營收規(guī)模在21家白酒上市企業(yè)中排名13。同時，10.19%的營收增速與今世緣、迎駕貢酒、口子窖超20%的增速相比，也并不高。

對此，酒水行業(yè)研究者歐陽千里對《華夏時報》記者分析認(rèn)為，縱然投入占比30％以上的銷售費(fèi)用，老白干酒也未取得更快的發(fā)展，足見市場競爭之激烈；如果不投入如此之大的費(fèi)用，未來恐怕業(yè)績會不進(jìn)則退。

在中國消費(fèi)品營銷專家肖竹青看來，當(dāng)前白酒市場份額向頭部企業(yè)集中，老白干酒等區(qū)域酒廠更艱難。肖竹青向本報記者表示，社會購買力不足是中國酒業(yè)面臨的共同難題，各大區(qū)域酒廠為爭奪渠道終端陳列資源和消費(fèi)場景的出現(xiàn)機(jī)會，紛紛比拼陳列費(fèi)和促銷費(fèi)，惡性競爭促使各類促銷費(fèi)水漲船高，區(qū)域酒廠已經(jīng)進(jìn)入不促不銷的內(nèi)卷競爭狀態(tài)。

夾擊之困

當(dāng)前的老白干酒不僅要面對來自頭部酒企的競爭，省內(nèi)其他酒企也在拼命追趕。

老白干酒六成左右的營收來自河北省。但近年來，“茅五洋瀘汾”等全國性白酒紛紛渠道下沉，對包括老白干酒在內(nèi)的區(qū)域性酒企造成了沖擊。肖竹青告訴本報記者，“一線名酒渠道下沉，從搶地盤搶渠道到搶人心搶C端，提升了區(qū)域酒企渠道運(yùn)營門檻，對所有區(qū)域名酒造成巨大擠壓?！?/p>

據(jù)了解，河北白酒市場屬于半開放性市場，包容性大，省外品牌較多，其中瀘州老窖、茅臺、劍南春、山西汾酒和古井貢酒等在河北市場發(fā)展較好，據(jù)估計，河北市場80%份額被省外品牌所占據(jù)。

省內(nèi)市場中，來自邯鄲的叢臺酒也在虎視眈眈瞄著河北省內(nèi)第一的位置。在今年2月18日的河北叢臺酒京津冀千商財富大會上，叢臺酒業(yè)營銷有限公司董事長郭維強(qiáng)調(diào)，叢臺已坐穩(wěn)省酒龍頭第一陣營，同時向河北第一進(jìn)擊。顯然，叢臺試圖從冀酒龍頭老白干酒手中奪取“新王座”。

據(jù)華鑫證券8月27日發(fā)布的研報顯示，2022年河北省白酒市場規(guī)模為300億元，其中老白干酒的市占率為9.3%，其次是叢臺和山莊分別為6.67%、5.67%。

關(guān)于叢臺酒是否會影響老白干酒河北酒王的位置，肖竹青認(rèn)為，叢臺酒已經(jīng)成為河北強(qiáng)勢區(qū)域名酒，叢臺酒的強(qiáng)勢崛起給河北衡水老白干造成越來越大的威脅。酒類分析師蔡學(xué)飛同樣對《華夏時報》記者分析認(rèn)為，叢臺這幾年確實發(fā)展的不錯，在業(yè)績上有趕超老白干的趨勢，客觀而言，叢臺也屬于有文化有歷史有品質(zhì)的老名酒，在邯鄲等冀南地區(qū)銷售基礎(chǔ)較好，也擁有一定的全省影響力，并且市場活躍度比較高，應(yīng)該說發(fā)展前景還是值得關(guān)注的。

但也有業(yè)內(nèi)專家對此表達(dá)不同觀點。歐陽千里對本報記者分析表示，嚴(yán)格意義上，叢臺酒不是衡水老白干的競爭對手，畢竟其僅僅是深耕邯鄲及外圍市場而已。據(jù)了解，2022年叢臺酒銷售為20億元，與老白干酒尚有一定差距。

老白干酒方面也回復(fù)本報記者稱，公司近年來不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過品鑒會、健康飲酒講座等多種方式，加之各類營銷，加強(qiáng)與消費(fèi)者的互動、交流與溝通，不斷提升公司的品牌力，提高產(chǎn)品競爭力，提升市場占有率。

老白干酒是一家擁有多品牌的酒企，包括衡水老白干系列酒、承德干隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。2018年，其并購了湖南武陵酒、曲阜孔府家酒等，在當(dāng)時醬香熱下，老白干酒對武陵酒給予了厚望，當(dāng)前武陵酒營收貢獻(xiàn)已從2019年的3.5億元增長至2022年的7.6億元。

然而，隨著醬酒熱度的冷卻，武陵酒未來發(fā)展前景也充滿了不確定。對此，蔡學(xué)飛對本報記者分析認(rèn)為，武陵醬酒是此輪醬酒熱的受益者，企業(yè)文化悠久，品質(zhì)特色突出，應(yīng)該說，這幾年在品牌知名度、產(chǎn)品認(rèn)可度與企業(yè)發(fā)展規(guī)模方面有了長足的進(jìn)步，但是理性的看，醬酒熱的退潮會促使消費(fèi)者重新用戶大品牌，作為貴醬之外的其他醬酒，武陵醬酒需要重新打造自身差異化特色，從而獲得新的增長驅(qū)動力。

關(guān)于對武陵酒的具體規(guī)劃，8月31日，老白干酒方面回復(fù)本報記者表示，公司堅持錯位經(jīng)營，借助武陵酒的品牌勢能及影響力，經(jīng)營宴席、小團(tuán)購市場，圍繞C端，做大做強(qiáng)核心產(chǎn)品，穩(wěn)步壯大市場規(guī)模，不斷提高產(chǎn)品市場占有率；武陵酒在不斷深化湖南市場建設(shè)的同時，有序的擴(kuò)展省外市場。

（文章來源：華夏時報）

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