火線解讀｜證券交易印花稅減半，證監(jiān)會"三箭"齊發(fā)，A股反彈行情即將開啟？

2023-08-28 11:48:58來源：第一財經(jīng)資訊

周日多項活躍資本市場、提振投資者信心的政策措施重磅來襲。繼財政部、稅務(wù)總局宣布證券交易印花稅減半征收之后，證監(jiān)會又連發(fā)三文宣布三項利好，包括收緊IPO及再融資、調(diào)降融資保證金、限制部分減持等。

(資料圖片)

證券交易印花稅明起減半征收

8月27日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。目前，A股交易股票的費用由印花稅、過戶費、證券交易監(jiān)管費、證券交易經(jīng)手費和證券交易傭金五部分構(gòu)成。印花稅費用是五個部分中收費最高的項目。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，這次直接下調(diào)印花稅高達50%，一年將減少上千億的交易費用，對廣大投資者來說是及時雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。

中信證券表示，目前國內(nèi)印花稅與美國、日本等相比較高，且在投資者交易成本中的占比較大，此次調(diào)降印花稅將切實降低投資者的交易成本，并有助于A股參與國際競爭。

對于下調(diào)印花稅的影響，德邦證券此前發(fā)布研報表示，從交易費用的視角看，下調(diào)印花稅將在邊際上改善資金面環(huán)境，同時也利好投資成本下行，促進交投活躍；從財政收入的視角看，調(diào)整印花稅率實際上將更多體現(xiàn)政策層面對于呵護資本市場、促進市場活躍度的決心與信心，其本身實效的重要性反而次之。相對于前期已出臺的各項政策，印花稅率的下調(diào)或許能夠?qū)ν顿Y者信心產(chǎn)生更強的修復(fù)作用。

證監(jiān)會"三箭"齊發(fā)，涉及IPO收緊、規(guī)范減持、降低兩融保證金比例

緊接著，證監(jiān)會官宣多條重大政策調(diào)整，包括收緊IPO及再融資、調(diào)降融資保證金、限制部分減持等。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，在IPO節(jié)奏方面根據(jù)市場的承受能力來進行動態(tài)調(diào)整，這有利于減輕市場的融資壓力。東吳證券此前研報指出，從歷史上看，2007年后4輪IPO暫?；蜓泳従殡S宏觀基本面走弱、市場成交趨于萎靡、居民財富效應(yīng)不佳，當前我國也面臨相似困境，因此減緩IPO發(fā)行速度、提升發(fā)行質(zhì)量或成“提振投資者信心”的可選措施。

機構(gòu)稱A股反彈行情或?qū)㈤_啟

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂分析稱，回顧歷史多次印花稅調(diào)整的市場表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)印花稅下調(diào)后市場指數(shù)當日及后續(xù)一段時期會迎來大幅上漲，個股大面積漲停，短期交易情緒快速上升，促進市場交易規(guī)模的提升。本次證券交易印花稅占比的降低是活躍資本市場的強有力舉措，看好后續(xù)利好政策的接力出爐，能夠讓市場持續(xù)受益。

東吳證券表示，延緩暫停IPO和調(diào)降印花稅措施本身對“活躍資本市場”的更多具備“信號意義”，為后續(xù)政策發(fā)力作好鋪墊。措施落地后，A股往往能走出一個向上行情，但持續(xù)性取決于后續(xù)產(chǎn)業(yè)周期走向、經(jīng)濟復(fù)蘇力度及資本市場改革等其他政策端能否發(fā)力。

光大證券策略報告則認為，“宏觀經(jīng)濟繼續(xù)磨底”已在預(yù)期之中，“政策底”邏輯依然堅實，疊加外部風(fēng)險緩和，指數(shù)具備超跌反彈的基礎(chǔ)。短期來看，印花稅減半征收有望成為大盤反彈的“發(fā)令槍”，可以適當樂觀起來。不過，印花稅的影響更多在情緒面，并非市場的核心矛盾。大盤的中期拐點需要基本面信號的確認。

哪些板塊迎布局良機？

興業(yè)證券指出，回顧2000年以來四次印花稅調(diào)降后的市場表現(xiàn)，市場短期內(nèi)會呈現(xiàn)出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調(diào)降后漲幅排名相對居前；調(diào)降后首個交易日，美容護理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前；調(diào)降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。

中信證券認為，當前市場的底部信號更加明顯，建議積極把握增配時機。當前正處政策落地期，預(yù)計經(jīng)濟增速將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預(yù)示下，市場底部特征日益明顯；8月來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時ETF月凈申購創(chuàng)6年新高；當前A股已具備年度配置價值，市場的底部信號更加明顯，建議擇機布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

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