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5月地產(chǎn)銷售相較4月同比雙雙走弱，銷售恢復斜率較緩，波動性仍存。6月以來，地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)有所分化，一、二線城市止落回升，三線城市持續(xù)回落態(tài)勢，顯示地產(chǎn)仍處“弱復蘇”分化格局。信用風險未完全出清、居民端疫情疤痕效應未完全修復的背景下，地產(chǎn)銷售復蘇的速度與持續(xù)性仍需持續(xù)跟蹤。土地市場仍舊低迷，城市分化愈發(fā)顯著，供求雙向收縮成為普遍現(xiàn)象。全國土地市場的復蘇回暖仍需較長時間，大部分城市仍處于銷售下滑->投資意愿不足->土地供給收縮->土地成交規(guī)模下滑的螺旋弱化中。

新開工當月同比仍處于低位，竣工同比增速依舊較高。反映保交付有一定推進成效，但對于持續(xù)延期、債務權屬復雜等“老大難”項目后續(xù)的復工情況，才是之后保交樓能否持續(xù)維持高位同比的關鍵，或?qū)⒚媾R更大挑戰(zhàn)。

5月銀行貸款累計同比降幅延續(xù)小幅擴大態(tài)勢，占比持續(xù)下滑。地產(chǎn)銷售回溫反映在融資端，表現(xiàn)為個人按揭、預收款累計同比以及占比的持續(xù)回升，但增速有所放緩；自籌資金跌幅持續(xù)擴大。外部輸血對房企資產(chǎn)負債表改善效果偏弱。當前面臨的環(huán)境是地產(chǎn)投資、銷售、拿地的低迷，同時單獨針對行業(yè)的政策出臺頻率有所放緩，其根本原因不單單在行業(yè)本身，而是購房人對收入預期的不穩(wěn)定、對經(jīng)濟前景缺乏信心的表現(xiàn)，近期降息可謂是對包括地產(chǎn)、消費等宏觀經(jīng)濟在內(nèi)的全盤刺激。那么在預期低于基本面的情況下，市場重新回到博弈政策的情緒當中，政策觸發(fā)下“小作文”行情帶來的情緒波動逐漸成為波動主導因素。總體來說，支持性政策可期，例如市場在討論一線城市限購限貸的放開，降準和進一步降息，判斷政策仍處于寬松周期內(nèi)。

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