來源：財通證券

核心觀點

(資料圖片)

6月已近尾聲，從中觀高頻數(shù)據(jù)來看，一方面，終端需求依舊疲弱，35城地產(chǎn)銷量增速持續(xù)放緩，乘用車批發(fā)和零售增速也是雙雙走低；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅延續(xù)收窄，汽車、化工、鋼鐵等主要行業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)。

在大部分地區(qū)連日高溫及南方梅雨季的背景下，居民假期出游熱情依舊較高。文旅部數(shù)據(jù)顯示，端午假期前兩天，全國國內(nèi)出游8080.7萬人次，同比增長32.7%。根據(jù)同程旅行發(fā)布的《2023端午假期旅行消費報告》，今年端午假期，同程旅行機票、酒店、景區(qū)門票及度假業(yè)務(wù)量均超過2019年同期。具體來看，國內(nèi)出行以中短途客流為主，相比“五一”假期300公里以上用車需求占比偏高，端午假期的用車需求集中在80-160公里的短途出行。因此，高鐵動車、公路客運和自駕游成為端午出行的主要交通方式。此外，以演唱會、音樂節(jié)為代表的潮流文化，也成為游客端午出游的重要目標(biāo)；同程旅行數(shù)據(jù)顯示，端午假期國內(nèi)演唱會、音樂節(jié)周邊商圈的酒店訂單量同比漲幅超過300%。

報告正文

房地產(chǎn)：6月前23天35城地產(chǎn)銷量增速回落，首套房貸利率走平。

6月首套房貸利率較上月持平在4%，仍為2019年以來最低，百城中有超半數(shù)城市首套房貸利率在4.1%以上。6月以來，地產(chǎn)銷售增速大幅回落，6月前23天35城地產(chǎn)銷量增速下行至-43.6%，其中各線級城市地產(chǎn)銷量增速同步走低，一二線城市銷量增速下滑幅度更大。在銷售走弱的背景下，上周十大城市商品房庫銷比延續(xù)走高至55.1周，創(chuàng)2015年以來歷年同期新高。土地成交方面，上周百城土地成交面積增速降幅走擴，溢價率有所回升。

乘用車：6月前18天乘用車批、零銷量增速下滑，本周開工率略有回落。

由于去年6月初的車購稅減稅拉動月初銷量，在高基數(shù)壓力下，6月前18天乘用車批發(fā)、零售銷量增速雙雙回落至-1%和-6%。隨著乘用車市場進入半年收官期，各地車企沖刺銷量意愿仍強，目前車市促銷總體較好，第三周乘用車零售銷量環(huán)比上月同期增速轉(zhuǎn)正、批發(fā)環(huán)比上月同期增速上行，市場需求恢復(fù)良好。本周半鋼胎開工率回落至69.5%，處2016年以來同期高位。

家電：5月三大白電出口增速漲跌互現(xiàn)，空調(diào)廠家銷量增速上行。

5月三大白電出口增速跌多漲少，其中空調(diào)出口增速轉(zhuǎn)降至-0.4%，冰箱出口增速延續(xù)上行至21.1%，洗衣機出口增速略有回落至57.3%。5月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量增速上行至20.1%，極端高溫氣候的出現(xiàn)促進市場對空調(diào)的需求，在6月年終大促活動的帶動，內(nèi)銷市場起到主要拉動作用；海外需求亦企穩(wěn)回暖，銷量增速轉(zhuǎn)正。在產(chǎn)銷兩旺的背景下，空調(diào)庫存有所下降，5月空調(diào)廠家?guī)熹N比回落至1。

農(nóng)副食品：本周肉蛋果降價、鮮菜漲價，預(yù)計6月CPI穩(wěn)中有升。

本周農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)降至-0.3%，6月均值較5月有所回落。上周商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比跌幅收窄至-0.1%。從高頻數(shù)據(jù)看，本周豬肉、鮮果平均批發(fā)價環(huán)比增速轉(zhuǎn)降-0.1%和-0.6%，雞蛋價格跌幅收窄至-1%，鮮菜價格環(huán)比增速放緩至1.4%。整體來看，6月以來，鮮菜和鮮果價格較為堅挺，而豬肉和雞蛋價格有所下行，預(yù)計CPI增速穩(wěn)中有升。

休閑服務(wù)：端午檔電影票房收入、人次回升，熱度遠(yuǎn)超前兩年。

端午假期電影票房收入、觀影人次均創(chuàng)下三年來同期新高，其中全國電影日均票房收入錄得3.2億元，同比增速443.5%，日均觀影人次錄得801萬人次，同比增速370.5%。全國營業(yè)影院營業(yè)數(shù)和營業(yè)率同步上行。隨著假期到來，15部新片開畫，多部具備實力的國產(chǎn)電影支撐觀影需求。截至6月24日中午，《消失的她》《我愛你！》和《八角籠中》分別以4.2億元、1.3億元和5097萬元票房收入位列端午檔新片票房榜前三。

化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格漲少跌多，滌綸POY庫存回補。

本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格漲少跌多，其中聚酯切片滌綸POY雙雙下行，僅PTA有所上行。生產(chǎn)端有所轉(zhuǎn)好，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率多數(shù)走高，其中PTA工廠和聚酯工廠均有回升，而江浙織機與上周持平。本周石油瀝青裝置開工率有所走低。在降價促銷的帶動下，滌綸產(chǎn)銷回溫，庫存此前連續(xù)兩周去化，而本周出貨有所放緩，滌綸POY庫存天數(shù)由去轉(zhuǎn)補至12.5天。

鋼鐵：本周鋼價、毛利分化，鋼材產(chǎn)量增速回升，庫存雙雙去化。

本周鋼價螺紋升、熱板降，而在鋼價走勢分化的背景下，噸鋼毛利螺紋上行、熱板下行。供應(yīng)端邊際好轉(zhuǎn)，本周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅收窄至-3.2%。臨近端午節(jié)假日，疊加季節(jié)性消費淡季，貿(mào)易商備庫意愿不強，建材成交情況較上周回落，樣本鋼廠鋼材庫存和鋼材社會庫存雙雙延續(xù)去化，其中廠庫降幅有所收窄。

水泥：本周全國水泥均價回落，上周企業(yè)庫容比回升。

本周全國水泥市場價格延續(xù)回落，環(huán)比增速降幅有所收窄，上周水泥企業(yè)庫容比有所上行至76%。六月中下旬，受梅雨季節(jié)和下游資金短缺影響，整體市場需求表現(xiàn)較為疲弱。價格方面，由于各地市場競爭依舊激烈，水泥價格在底部繼續(xù)小幅下探。分區(qū)域來看，華北、華東、中南和西南地區(qū)水泥價格均有下調(diào)，東北和西北保持平穩(wěn)。

原油：本周原油價格上行，CRB指數(shù)回升，美元指數(shù)走低。

美國6月消費者信心升至四個月以來高位，需求預(yù)期向好，疊加?xùn)|南部地區(qū)面臨高溫等極端天氣威脅，支撐油價上行；不過歐洲各國6月PMI表現(xiàn)不佳，對油價形成打壓，本周Brent、WTI原油價格均值上行。上周全美商業(yè)原油庫存去化，本周貝克休斯原油鉆井平臺數(shù)量下降，本周CRB指數(shù)均值回升。由于歐洲經(jīng)濟前景引發(fā)擔(dān)憂，英國央行加息50bp，周內(nèi)美聯(lián)儲官員繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，本周美元指數(shù)震蕩，均值走低。

有色：本周金屬價格漲少跌多，銅、鋁庫存去化。

本周宏觀面擾動不斷，歐元區(qū)PMI收縮引發(fā)對歐洲經(jīng)濟前景擔(dān)憂，英國央行超預(yù)期加息50bp，疊加美聯(lián)儲官員發(fā)言暗示可能恢復(fù)加息，施壓金屬價格。本周LME銅均價升、LME鋁均價跌，COMEX銀和COMEX黃金均價雙雙下行。本周銅、鋁庫存去化。

煤炭：本周煤炭價格上行，秦皇島港煤炭庫存去化。

本周煤炭價格普遍上升，焦煤、動力煤均價有所上行。正值用煤旺季，產(chǎn)地市場呈上漲局面，下游電廠需求有所釋放；節(jié)前終端電廠拉運積極，疊加部分化工企業(yè)采購，煤礦車排隊現(xiàn)象較為普遍，市場煤交投活躍度提升，本周秦皇島港煤炭庫存有所去化。

貨運：6月前18天貨運量增速降幅走擴，本周貨運流量指數(shù)走平。

本周散、油運表現(xiàn)均好，BDTI指數(shù)、BDI指數(shù)指數(shù)均有回升。6月前18天貨運量降幅走擴，重點港口集裝箱吞吐量、貨物吞吐量和鐵路貨運量同比降幅均有擴大。本周整車貨運流量指數(shù)較上周持平，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)均值與公共物流園吞吐量指數(shù)均值均升，同比增速降幅收窄。

客運：本周地鐵客運量上行，執(zhí)行航班數(shù)國內(nèi)、國際均升。

本周全國23城地鐵客運量上行。四大一線城市地鐵客運量均升，上海、北京地鐵客運量分別為2019年同期的92.8%、88%，深圳客運量續(xù)創(chuàng)2018年以來新高。本周我國執(zhí)行國內(nèi)航班架次數(shù)回升，環(huán)比、同比增速雙雙收窄；執(zhí)行國際航班架次數(shù)上行，同比、環(huán)比增速均有走擴。

風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。

本文源自：券商研報精選

作者：陳興宏觀研究

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