近期，在中小銀行凈息差下行、內(nèi)源型資本補(bǔ)充渠道愈加匱乏的背景下，專項(xiàng)債等外源型資本補(bǔ)充渠道再度受到市場關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，今年以來截至6月21日，中小銀行資本補(bǔ)充專項(xiàng)債（簡稱“中小銀行專項(xiàng)債”）發(fā)行規(guī)模達(dá)1288億元，是去年全年（630億元）的倍，發(fā)行節(jié)奏明顯加快。

多位受訪人士表示，中小銀行專項(xiàng)債發(fā)行提速主要是因?yàn)榻衲暌詠碇行°y行補(bǔ)充資本的壓力提升，這背后又有三方面原因：一是明年即將正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（下稱“資本新規(guī)”）加大了中小行補(bǔ)充資本的壓力；二是行業(yè)凈息差下行，中小銀行內(nèi)源型資本補(bǔ)充渠道受到擠壓；三是中小銀行外源型資本補(bǔ)充渠道相對(duì)匱乏。

(相關(guān)資料圖)

補(bǔ)充資本面臨多重壓力

近期，陜西省支持中小銀行發(fā)展專項(xiàng)債券在北京成功發(fā)行。此次專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模為80億元，票面利率%，期限10年，全部用于補(bǔ)充省內(nèi)15家農(nóng)合機(jī)構(gòu)資本。資本補(bǔ)充后，15家農(nóng)合機(jī)構(gòu)資本充足率均達(dá)到%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，撥備覆蓋率達(dá)到100%以上，提升了陜西省農(nóng)合機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)“三農(nóng)”能力。

實(shí)際上，今年以來，包括遼寧、黑龍江、廣西、安徽、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古等多地陸續(xù)發(fā)行了中小銀行專項(xiàng)債，截至目前，發(fā)行規(guī)模已達(dá)1288億元，遠(yuǎn)超去年全年。

中小銀行專項(xiàng)債密集發(fā)行的背后，是中小銀行補(bǔ)充資本面臨諸多難點(diǎn)。首先，資本新規(guī)擬定于2024年1月1日起正式實(shí)施，從風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的角度調(diào)整了不同資本補(bǔ)充債的發(fā)行成本，中小銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債等其他債券的發(fā)行成本有所提升。

“資本新規(guī)實(shí)施后，中小銀行或面臨更高的資本要求、更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，資本新規(guī)導(dǎo)致銀行資本成本上升，銀行間競爭加劇，進(jìn)一步擠壓了中小銀行的生存空間，相比國股大行，中小銀行的競爭力有所削弱，資本補(bǔ)充壓力提高?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示。

其次，今年以來持續(xù)下行的行業(yè)凈息差也給中小銀行盈利能力帶來壓力，進(jìn)一步降低了中小銀行內(nèi)源型補(bǔ)充資本的空間。

受去年LPR調(diào)降（1年期和5年期以上LPR分別累計(jì)下調(diào)15bp和35bp）和年初重定價(jià)等因素影響，2023年一季度末，商業(yè)銀行凈息差已快速收窄至%的歷史低位，較去年底繼續(xù)大幅下行17bp。近期，LPR再次調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步擠壓了商業(yè)銀行的盈利能力。

明明表示，截至2023年3月底，農(nóng)商行凈息差僅為%，相比2018年底的最高點(diǎn)下降了%。在貸款利率整體處于下行期時(shí)，通過貸款規(guī)模增量以帶動(dòng)營收利潤是銀行業(yè)的普遍做法。而這種放量彌補(bǔ)價(jià)格差距的做法也有很大的弊病，越是激烈的市場競爭，越可能壓降貸款價(jià)格，導(dǎo)致利差的繼續(xù)走低。更重要的是，在擴(kuò)大信貸投放規(guī)模的同時(shí)，也大大加劇了資本消耗。這對(duì)于中小銀行的壓力尤其大，隨著市場競爭激烈程度上升以及凈息差的嚴(yán)重下降，中小銀行內(nèi)生盈利能力大幅下滑，進(jìn)而導(dǎo)致其內(nèi)生型資本補(bǔ)充能力大幅削弱。

再者，中小銀行資本補(bǔ)充渠道狹窄也是部分地區(qū)專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較大的原因。內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ綄?duì)記者表示，對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的多數(shù)中小銀行而言，由于監(jiān)管評(píng)級(jí)等因素限制，發(fā)行資本補(bǔ)充工具的通道不太通暢；且部分銀行由于風(fēng)險(xiǎn)暴露，其股權(quán)對(duì)現(xiàn)有股東和潛在投資者吸引力不足，增資擴(kuò)股難。

明明稱，地方性中小銀行大多并未上市，缺乏股權(quán)融資的渠道。而次級(jí)債的發(fā)行也多以國有行為主。此外，數(shù)量不斷增多的二級(jí)資本債不提前贖回事件加大了市場的擔(dān)憂，中小銀行二級(jí)資本債的風(fēng)險(xiǎn)有所加大，其發(fā)行難度進(jìn)一步增大。

有助于穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)

從今年全年來看，中誠信國際發(fā)布的《地方政府專項(xiàng)債2022年回顧與2023年展望》報(bào)告顯示，根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)去年披露的3200億元中小銀行專項(xiàng)債額度推算，2022年全年中小銀行專項(xiàng)債僅發(fā)行630億元，剩余2570億元或在2023年發(fā)行。

多位專家預(yù)計(jì)，隨著后續(xù)中小銀行專項(xiàng)債的發(fā)行，其將助力中小銀行提升經(jīng)營能力，并將起到化解債務(wù)及維護(hù)金融穩(wěn)定的作用。

在明明看來，引入地方政府專項(xiàng)債券，為中小銀行提供了一種資本補(bǔ)充途徑，有助于中小銀行穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營能力。此外，還有助于維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，為更多地方中小企業(yè)提供融資服務(wù)，助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)化解。

楊海平表示，在當(dāng)前內(nèi)外部因素共同作用下，中小銀行脆弱性有所上升，中小銀行專項(xiàng)債有助于壓實(shí)地方政府推進(jìn)區(qū)域中小銀行改革化險(xiǎn)的主體責(zé)任，有助于地方政府發(fā)揮主觀能動(dòng)性，匹配各類資源。

近期，在中小銀行凈息差下行、內(nèi)源型資本補(bǔ)充渠道愈加匱乏的背景下，專項(xiàng)債等外源型資本補(bǔ)充渠道再度受到市場關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，今年以來截至6月21日，中小銀行資本補(bǔ)充專項(xiàng)債（簡稱“中小銀行專項(xiàng)債”）發(fā)行規(guī)模達(dá)1288億元，是去年全年（630億元）的倍，發(fā)行節(jié)奏明顯加快。

多位受訪人士表示，中小銀行專項(xiàng)債發(fā)行提速主要是因?yàn)榻衲暌詠碇行°y行補(bǔ)充資本的壓力提升，這背后又有三方面原因：一是明年即將正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（下稱“資本新規(guī)”）加大了中小行補(bǔ)充資本的壓力；二是行業(yè)凈息差下行，中小銀行內(nèi)源型資本補(bǔ)充渠道受到擠壓；三是中小銀行外源型資本補(bǔ)充渠道相對(duì)匱乏。

補(bǔ)充資本面臨多重壓力

近期，陜西省支持中小銀行發(fā)展專項(xiàng)債券在北京成功發(fā)行。此次專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模為80億元，票面利率%，期限10年，全部用于補(bǔ)充省內(nèi)15家農(nóng)合機(jī)構(gòu)資本。資本補(bǔ)充后，15家農(nóng)合機(jī)構(gòu)資本充足率均達(dá)到%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，撥備覆蓋率達(dá)到100%以上，提升了陜西省農(nóng)合機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)“三農(nóng)”能力。

實(shí)際上，今年以來，包括遼寧、黑龍江、廣西、安徽、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古等多地陸續(xù)發(fā)行了中小銀行專項(xiàng)債，截至目前，發(fā)行規(guī)模已達(dá)1288億元，遠(yuǎn)超去年全年。

中小銀行專項(xiàng)債密集發(fā)行的背后，是中小銀行補(bǔ)充資本面臨諸多難點(diǎn)。首先，資本新規(guī)擬定于2024年1月1日起正式實(shí)施，從風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的角度調(diào)整了不同資本補(bǔ)充債的發(fā)行成本，中小銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債等其他債券的發(fā)行成本有所提升。

“資本新規(guī)實(shí)施后，中小銀行或面臨更高的資本要求、更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，資本新規(guī)導(dǎo)致銀行資本成本上升，銀行間競爭加劇，進(jìn)一步擠壓了中小銀行的生存空間，相比國股大行，中小銀行的競爭力有所削弱，資本補(bǔ)充壓力提高?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示。

其次，今年以來持續(xù)下行的行業(yè)凈息差也給中小銀行盈利能力帶來壓力，進(jìn)一步降低了中小銀行內(nèi)源型補(bǔ)充資本的空間。

受去年LPR調(diào)降（1年期和5年期以上LPR分別累計(jì)下調(diào)15bp和35bp）和年初重定價(jià)等因素影響，2023年一季度末，商業(yè)銀行凈息差已快速收窄至%的歷史低位，較去年底繼續(xù)大幅下行17bp。近期，LPR再次調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步擠壓了商業(yè)銀行的盈利能力。

明明表示，截至2023年3月底，農(nóng)商行凈息差僅為%，相比2018年底的最高點(diǎn)下降了%。在貸款利率整體處于下行期時(shí)，通過貸款規(guī)模增量以帶動(dòng)營收利潤是銀行業(yè)的普遍做法。而這種放量彌補(bǔ)價(jià)格差距的做法也有很大的弊病，越是激烈的市場競爭，越可能壓降貸款價(jià)格，導(dǎo)致利差的繼續(xù)走低。更重要的是，在擴(kuò)大信貸投放規(guī)模的同時(shí)，也大大加劇了資本消耗。這對(duì)于中小銀行的壓力尤其大，隨著市場競爭激烈程度上升以及凈息差的嚴(yán)重下降，中小銀行內(nèi)生盈利能力大幅下滑，進(jìn)而導(dǎo)致其內(nèi)生型資本補(bǔ)充能力大幅削弱。

再者，中小銀行資本補(bǔ)充渠道狹窄也是部分地區(qū)專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較大的原因。內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ綄?duì)記者表示，對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的多數(shù)中小銀行而言，由于監(jiān)管評(píng)級(jí)等因素限制，發(fā)行資本補(bǔ)充工具的通道不太通暢；且部分銀行由于風(fēng)險(xiǎn)暴露，其股權(quán)對(duì)現(xiàn)有股東和潛在投資者吸引力不足，增資擴(kuò)股難。

明明稱，地方性中小銀行大多并未上市，缺乏股權(quán)融資的渠道。而次級(jí)債的發(fā)行也多以國有行為主。此外，數(shù)量不斷增多的二級(jí)資本債不提前贖回事件加大了市場的擔(dān)憂，中小銀行二級(jí)資本債的風(fēng)險(xiǎn)有所加大，其發(fā)行難度進(jìn)一步增大。

有助于穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)

從今年全年來看，中誠信國際發(fā)布的《地方政府專項(xiàng)債2022年回顧與2023年展望》報(bào)告顯示，根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)去年披露的3200億元中小銀行專項(xiàng)債額度推算，2022年全年中小銀行專項(xiàng)債僅發(fā)行630億元，剩余2570億元或在2023年發(fā)行。

多位專家預(yù)計(jì)，隨著后續(xù)中小銀行專項(xiàng)債的發(fā)行，其將助力中小銀行提升經(jīng)營能力，并將起到化解債務(wù)及維護(hù)金融穩(wěn)定的作用。

在明明看來，引入地方政府專項(xiàng)債券，為中小銀行提供了一種資本補(bǔ)充途徑，有助于中小銀行穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營能力。此外，還有助于維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，為更多地方中小企業(yè)提供融資服務(wù)，助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)化解。

楊海平表示，在當(dāng)前內(nèi)外部因素共同作用下，中小銀行脆弱性有所上升，中小銀行專項(xiàng)債有助于壓實(shí)地方政府推進(jìn)區(qū)域中小銀行改革化險(xiǎn)的主體責(zé)任，有助于地方政府發(fā)揮主觀能動(dòng)性，匹配各類資源。

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