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8月17日晚公司發(fā)布2023半年報(bào)，2023H1.公司分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤150.31億、28.37億、27.93億，同比+16.5%、+19.1%、+20.9%;毛利率34.14%，同比-0.08pct;凈利率18.87%，同比+0.42pct;匯兌損益5.99億，剔除匯兌損益后的歸母凈利潤21.94億，同比+21.8%;剔除匯兌損益凈利率14.6%，同比+0.6pct。

二季度營收高增，毛利率提升。2023Q2.公司分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤79.79億、19.22億、19.15億，同比+25.5%、+27.2%、+31.6%，環(huán)比+13.1%、+110.1%、+118.1%;毛利率34.97%，同比+2.33pct，環(huán)比+1.77pct;凈利率24.09%，同比+0.33pct;環(huán)比+11.12pct。匯兌損益7.18億，剔除匯兌損益后的歸母凈利潤11.97億，同比+47.6%，環(huán)比+20.1%;剔除匯兌損益凈利率15.0%，同比+2.2pct，環(huán)比+0.9pct。

營收符合預(yù)期，成本下降，盈利優(yōu)化。2023H1.海運(yùn)費(fèi)降價(jià)影響成本減少，同比增加人民幣1.53億元;能源漲價(jià)影響成本增加，同比減少人民幣1.14億元;純堿漲價(jià)影響成本增加，同比減少人民幣0.38億元;資產(chǎn)減值損失系計(jì)提長期股權(quán)投資減值人民幣0.29億。

公司業(yè)績增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速。2023H1.汽車產(chǎn)銷分別為1.324.8萬輛和1.323.9萬輛，同比分別+9.3%和+9.8%。而公司實(shí)現(xiàn)營收150.31億元，同比+16.5%;歸母凈利潤28.37億元，同比+19.1%;營收及盈利增速均大幅跑贏行業(yè)，主要得益于公司全球市占率以及產(chǎn)品價(jià)值量的提升。高價(jià)值量產(chǎn)品占比顯著提升。2023H1.公司加快新產(chǎn)品、新技術(shù)、新材料的研發(fā)，大力度研發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高附加值產(chǎn)品，不斷提升研發(fā)管理能力，提升研發(fā)效率和質(zhì)量。智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、化學(xué)鋼化玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，占比較上年同期上升10.08%。

投資建議：公司高附加值產(chǎn)品占比不斷提升，全球市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)龍頭地位凸顯，我們預(yù)計(jì)今年下半年汽車銷量將保持較好態(tài)勢，而公司原材料成本還有進(jìn)一步下降空間，三四季度公司經(jīng)營性盈利有望保持環(huán)比提升趨勢?？紤]到匯兌收益超預(yù)期，我們上修2023年盈利預(yù)測至57.53億(原為50.71億)、2024、2025年盈利預(yù)測繼續(xù)維持60.11、70.59億元，分別對(duì)應(yīng)17.0、16.2、13.8XPE，強(qiáng)烈推薦!

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。

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