萬聯(lián)證券股份有限公司李瀅近期對好太太(603848)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點評：業(yè)績增長超預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級》，本報告對好太太給出買入評級，當(dāng)前股價為16.37元。

好太太(603848)

報告關(guān)鍵要素:

(資料圖)

公司發(fā)布 2023 年半年報。2023H1，公司實現(xiàn)營收 7.19 億元（同比+15.37%），歸母凈利潤 1.50 億元（同比+44.91%）。

投資要點:

上半年業(yè)績增長超預(yù)期，歸母凈利潤同比+45%。2023H1，公司實現(xiàn)營收7.19 億元（同比+15.37%），歸母凈利潤 1.50 億元（同比+44.91%） ，同比增長超預(yù)期， 扣非歸母凈利潤 1.49 億元（同比+38.71%） 。 其中， Q1/Q2分別實現(xiàn)營收同比+13.34%/+16.68%，歸母凈利潤同比+6.57%/+74.66%。2023H1，公司著力于品牌建設(shè)、渠道開拓、智能化生產(chǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新、持續(xù)降本增效，通過強(qiáng)化組織建設(shè)、優(yōu)化經(jīng)營管理，全面提升公司的整體競爭力，保持經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長。

盈利能力大幅提升，智能化產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。2023H1，公司毛利率同比+5.13pct 至 49.22%，凈利率同比+4.25 個 pct 至 20.89%，盈利能力大幅提升推測是由于智能化產(chǎn)品占比提升，原材料價格趨穩(wěn)以及公司產(chǎn)品力、品牌力優(yōu)勢提升所致。費用率方面，銷售費用率同比+1.94 個pct 至 18.16%，主因電商平臺推廣費用、廣告宣傳費、職工薪酬增加所致；管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為 5.29%/2.88%/-0.43%，同比分別-0.69/-0.42/+0.33 個 pct。

盈利預(yù)測與投資建議： 公司深耕以織物智能護(hù)理為代表的智能家居領(lǐng)域二十余載，產(chǎn)品與服務(wù)涵蓋全屋織物智能護(hù)理、智能看護(hù)、智能光感等領(lǐng)域。隨著未來中國全屋智能滲透率的提升，公司開發(fā)的智能家居產(chǎn)品將贏得更多銷量，不斷提升市占率。預(yù)計公司 2023-2025 年的 EPS 分別為 0.71/0.83/0.97 元/股，對應(yīng) 2023 年 8 月 28 日收盤價的 PE 分別為23/20/17 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險因素：原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、品牌品類拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、渠道拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、房地產(chǎn)市場調(diào)控風(fēng)險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，安信證券羅乾生研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為58.15%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.26億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為20.71。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級4家。

關(guān)鍵詞：