暫停IPO不可取，科學(xué)合理安排IPO需落實

IPO 一直是滬深股市一個揮之不去的敏感問題，但作為重量級媒體，還在討論暫停IPO 救市不可取這樣的問題，真的是沒有多大意思，但也凸顯IPO 的敏感性。

回顧歷史，九次IPO暫停九次IPO 重啟，這就是一個行政干預(yù)的產(chǎn)物，也是飽受質(zhì)疑的救市方式，我是不贊同IPO 暫停救市的，在于沒有任何意義，并非IPO 暫停救市對股市反彈沒有作用，而是暫停IPO以后，重啟IPO ，IPO 回來更加的猛烈，又一次重蹈覆轍，需要暫停IPO救市，這就涉及到一個問題，為什么IPO 總是失控成為眾矢之的？

(資料圖)

有一組數(shù)據(jù)，很好的揭示了IPO 擴容的增長速度，A股從老八股發(fā)展到1000家，用了10年；從1000家到2000家，也用了10年；從2000家到3000家，用了6年。從3000家到4000家，用了4年。而從4000家到5000家，只用了2年。

IPO 究竟會不會影響市場走勢，媒體觀點：“暫停IPO并非穩(wěn)定股市良策。股市走勢受企業(yè)基本面、投資者風險偏好、市場環(huán)境等綜合因素影響，IPO籌資額上升與股市下跌并不存在直接因果關(guān)系?！贝_實暫停IPO救市不是穩(wěn)定股市良策 ，是一種短線的權(quán)宜之計，是對股市超跌的一種無奈之舉，不暫停IPO難道還有更好的辦法嗎？暫停IPO未必股市就能馬上止跌回升，但依然快馬加鞭的IPO 一定會讓投資者更加的絕望，投資者風險偏好下降，股市下跌更多，IPO 與股市漲跌真的不不存在直接因果關(guān)系嗎？較長時間的超量IPO 融資，一定會讓投資者產(chǎn)生抵觸情緒，冒出一句竭澤而漁的圈錢，就會帶來投資者信心喪失，就會導(dǎo)致股市下跌。為什么要暫停IPO救市這樣的非理性方式，就在于市場資金抽離太多了，需要暫停IPO 止血，才能讓存量資金的水位逐漸升高，股市重新緩慢反彈上漲。

前幾天，吳曉求老師有一段講話，刷屏朋友圈，吳曉求表示，應(yīng)該說中國的市場存量資金在不斷萎縮，我們每年的IPO加上實際控制人，包括大股東的減持，增發(fā)，存量融資，印花稅等等這些扣除，每年接近3萬億。而流入沒有達到3萬億。從市場存量資金的角度來看失去了平衡。市場的成長雖然不完全來自于資金的推動、資金的規(guī)模，當然沒有資金肯定是不行的，我們的存量資金規(guī)模在不斷減少。

這一段話深刻的揭示了市場供求原理，是很值得我們深思的，股票作為一種特殊的商品，一旦出現(xiàn)新增流通籌碼超過新增資金，實際上等同于商品過于求，價格自然下跌，這就是暫停IPO救市的背后邏輯，等于減少流通籌碼的供應(yīng)，等待市場增量資金進場，只有增量資金超越了市場流通籌碼增加，股市才會反彈上漲，這是需要一個過程的，并非暫停IPO ，增量資金就會洶涌而來，股市立竿見影的上漲。

就目前市場而言，經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年的IPO常態(tài)化和注冊制新股上市，市場存量資金的 水位下降了，增量資金一直跟不上增量籌碼，股市才會不斷的調(diào)整，從另一個角度看，隨著IPO增長，上市公司存量公司暴增，上市公司的價值也會被稀釋，表現(xiàn)為股價下跌。

個人認為暫停IPO救市只是一種救急措施，不適宜動不動就采用，尤其是注冊制大環(huán)境下，暫停IPO 救市更應(yīng)該慎用，但是需要反思歷史的問題，緣何九次IPO暫停九次IPO重啟，到注冊制了，還會討論這一問題，就在于一個關(guān)鍵說法“科學(xué)合理安排IPO"下，如何平衡一二級市場的利益，一周IPO十幾家也是常態(tài)化，一周兩三家也是常態(tài)化，究竟常態(tài)化多少才是合理，如果照搬成熟國家的經(jīng)驗，以市場力量自身調(diào)節(jié)，那是與虎謀皮，不可能的，A股炒新傳統(tǒng)經(jīng)久不衰，不管二級市場多么低迷，一級市場依舊狂熱，而且是弱勢市場炒新，二級市場需要活躍，新股上漲37倍，這是和諧的市場嗎？

實際上滬深股市實行注冊制IPO節(jié)奏也不是市場自動調(diào)節(jié)，而是牢牢控制在監(jiān)管手中，只要監(jiān)管放行，發(fā)行人也不會等待時機，而投資者也會瘋狂申購，希望通過新股暴利補貼二級市場虧損，才會有一邊痛罵IPO ，一邊新股中簽率維持極低的數(shù)據(jù)，一股難求長期盛行。

新股節(jié)奏越快，過會率越高，上市公司質(zhì)量也是越難保證，在于泥沙俱下，也在于國內(nèi)發(fā)行人的上市沖動是無與倫比的，把上市作為終極的追求，也就會有各種各樣的財務(wù)粉飾，抽中現(xiàn)場檢查就撤回，說明什么，說明發(fā)行人禁不起檢查，背后是招股書有各種各樣的瑕疵。

為什么不該暫停IPO救市，媒體指出，暫停IPO一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市步伐被迫中止，融資難、過度依賴間接融資等難題無法得到緩解，資本市場資源配置效率將受到影響，服務(wù)實體經(jīng)濟功能因此弱化。實際上是股市承擔了額外的太多的重任，才讓股市不敢重負，長期走勢低迷，股市改革個人認為是需要為股市減負，不能承擔太多的額外任務(wù)，回歸資源優(yōu)化配置，成為一個財富管理平臺。關(guān)于IPO 虛無縹緲的大道理沒有必要，投資者心中自有一桿秤，需要大家理性看待。

IPO暫停救市不可取，但長期過多的IPO也是股市走勢低迷不可忽視的一個因素，市場走勢低迷，活躍資本市場背景下，有關(guān)方面再次面臨拷問。

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