被給予厚望的G6，能否帶動小鵬汽車（NYSE:XPEV；09868.HK）打好翻身仗？

8月18日，小鵬汽車發(fā)布最新財報，第二季度營收為50.6億元，同比減少32%，環(huán)比增加25.5%；凈虧損為28億元，同比增加3.7%，環(huán)比增加20%。

從交付數(shù)據(jù)來看，今年第二季度，小鵬汽車共交付新車23205輛，比2023年第一季度的18230輛增長27.3%，處于回暖狀態(tài)。

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“2023年下半年，隨著G6等新品帶動我們的銷量大幅增長，毛利率逐步恢復(fù)，以及運營效率的持續(xù)提升，我們預(yù)計在2023年下半年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流的整體轉(zhuǎn)正。”財報電話會上，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬如是說道。

第三季度交付指引顯示，該季度小鵬汽車預(yù)期交付量為3.9萬~4.1萬輛，同比增長約31.9%~38.7%；收入85億~90億元，同比增長約24.6%~31.9%。

何小鵬稱，經(jīng)過幾個季度的自我變革，小鵬汽車從今年三季度開始，進(jìn)入銷量、品牌、士氣、現(xiàn)金流的初步正循環(huán)，并在明年、后年進(jìn)入更大更全面的正循環(huán)。

這是否意味著小鵬汽車已經(jīng)走出至暗時刻？

銷量回暖 毛利率觸底

財報數(shù)據(jù)顯示，第二季度小鵬汽車季度交付量23205臺，環(huán)比增長27%，帶動營收增至50.6億元，環(huán)比增長26%，超出市場預(yù)期。

今年以來，小鵬汽車連續(xù)6個月實現(xiàn)交付規(guī)模穩(wěn)步增長，截至2023年6月30日，小鵬汽車現(xiàn)金儲備規(guī)模近340億元。

毛利率方面，小鵬汽車二季度毛利率由一季度的1.7%下滑至-3.9%，而2022年同期毛利率還維持在10.9%的水平。其中，汽車毛利率由一季度的-2.5%下滑至-8.6%。

小鵬汽車表示，汽車?yán)麧櫬实南禄?，主要是G3i相關(guān)的庫存減記和庫存購買承諾虧損，對2023年第二季度的車輛毛利率產(chǎn)生4.5個百分點的負(fù)面影響；此外，促銷活動增加、新能源汽車補貼結(jié)束等也影響了毛利率。

盡管部分財務(wù)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，何小鵬仍信心滿滿：“上半年，為應(yīng)對行業(yè)激烈的競爭和快速變化，我在小鵬汽車進(jìn)行了戰(zhàn)略和組織，產(chǎn)品和市場等各方面的變革。從當(dāng)前看，這些變革的內(nèi)外部效果都超出了期望，并正式將公司帶入到了初步的正循環(huán)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，7月，小鵬汽車銷量重回萬輛規(guī)模，11008輛的月銷量環(huán)比增長 27.7%，但同比依舊下滑4.5%；前7個月，小鵬汽車?yán)塾嬩N量5.24萬輛，同比下滑34.86%，與小鵬汽車今年20萬輛的銷量目標(biāo)還相去甚遠(yuǎn)。

不過，進(jìn)入下半年，小鵬汽車與大眾汽車的戰(zhàn)略合作，讓外界看到轉(zhuǎn)好前景。財報電話會上，何小鵬也表示，接下來將與大眾集團不斷深化合作關(guān)系，在下一代電動車平臺、軟件技術(shù)和供應(yīng)鏈方面建立更強有力的戰(zhàn)略協(xié)同，共享規(guī)模效應(yīng)。

技術(shù)一直是小鵬汽車的戰(zhàn)略核心，近期，小鵬汽車智能駕駛開發(fā)副總裁吳新宙的突然離職，無疑給它的自動駕駛技術(shù)開發(fā)以及未來技術(shù)發(fā)展蒙上了一層陰影。

對于接下來的技術(shù)布局，何小鵬表示，AI定義汽車的時代才剛剛開始，接下來將建立公司級的智能化研發(fā)、規(guī)劃和運營的“大智能”團隊并由何小鵬本人直管，該團隊將統(tǒng)一規(guī)劃智能輔助駕駛、智能座艙、電子電氣架構(gòu)以及多項智能創(chuàng)新技術(shù)發(fā)展業(yè)務(wù)。

2025年實現(xiàn)盈虧平衡？

新能源車戰(zhàn)事行至中場，曾經(jīng)站上巔峰的小鵬汽車面臨更激烈的外部競爭，在這場翻身之仗中，G6被稱為“救命稻草”。

今年第一季度的財報電話上，何小鵬曾放出豪言：“我們相信G6將會成為中國20-30萬元新能源SUV市場最受矚目的熱銷爆款，帶動小鵬汽車的總交付量在三季度同比和環(huán)比都取得遠(yuǎn)高于行業(yè)的高速增長，形成戰(zhàn)略和組織調(diào)整后的第一個銷量拐點?！?/p>

G6的銷量崛起背后，是小鵬汽車爆款車型斷檔已久。此前，無論是G9還是P7i，都沒能幫助小鵬實現(xiàn)品牌上探和提升銷量的使命，在這其中，很多供應(yīng)商也因此蒙受損失。

過去的失誤投射到G6上，來自供應(yīng)鏈的信任危機被加深。因此，在小鵬G6正式上市的第二天，小鵬汽車就立即召集供應(yīng)商開會，要求上游供應(yīng)商提升交付能力，以協(xié)助G6的產(chǎn)能爬坡。

最近的財報電話會上，何小鵬也提到，小鵬正在和供應(yīng)商一起全力提升G6，特別是Max版本產(chǎn)能。預(yù)計在今年9月，G6車型的交付量將會顯著有提升，且?guī)有※i月交付突破1.5萬。在四季度沖擊G6單月交付就過萬的目標(biāo)。

同時，何小鵬清醒地意識到，對小鵬而言，G6并不是唯一的牌：“如果一個企業(yè)只靠一款車或者一個小節(jié)點都是錯誤的。汽車是個長線的事情，我們在明年后年有非常多的新車、改款車，要看一個體系的能力?！?/p>

據(jù)悉，小鵬汽車營銷服體系在總裁王鳳英的帶領(lǐng)下，客戶滿意度和協(xié)同作戰(zhàn)能力不斷提高。下半年，小鵬汽車開始加速渠道的商業(yè)模式變革，加速銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勝劣汰，并用更快的速度引進(jìn)優(yōu)秀的經(jīng)銷商伙伴，擴張二線和低線城市的市場份額。

此外，小鵬汽車在動力系統(tǒng)、整車硬件、供應(yīng)鏈等多個領(lǐng)域的降本項目正在執(zhí)行推進(jìn)，2024年年底將實現(xiàn)成本降低25%目標(biāo)。

“對于整體公司的盈虧平衡以及現(xiàn)金流預(yù)測，我們的目標(biāo)沒有發(fā)生太大變化，即到2024年，我們將實現(xiàn)現(xiàn)金流為正，對于整體經(jīng)營實現(xiàn)盈虧平衡，我們認(rèn)為2025年可以實現(xiàn)?！焙涡※i說道。

受益自動駕駛“iPhone 4時刻”

近日，新能源車企的降價再次成為車市焦點話題。

與今年3月那場聲勢浩大、轟轟烈烈的車市“降價潮”不同，自8月初開始的、以新能源車為主的又一輪價格調(diào)整，似乎來得有些“于無聲處”。

據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，8月以來，已有包括上汽大眾、零跑、哪吒、極氪、歐拉和奇瑞新能源等在內(nèi)的10多家車企紛紛推出各自的降價活動，所涉及車型達(dá)數(shù)十款。

有分析師在財報電話會議上提問小鵬汽車管理層如何看待車市降價，以及是否會跟進(jìn)降價。

對此，小鵬汽車副董事長、聯(lián)席總裁顧紅地回復(fù)表示，友商對價格的調(diào)整沒有影響到小鵬的銷量，總體而言，可以保持很好的市場位置。因為在G6定價時，已經(jīng)預(yù)料到了價格壓力，目前沒有看到不利因素。

在此前的G6上市發(fā)布會上，何小鵬稱：“G6之于小鵬的意義，就像iPhone 4之于蘋果?！睆腉6開始，小鵬的純電整車平臺、電子電氣架構(gòu)、動力系統(tǒng)、智能輔助駕駛軟硬件將全面平臺化，正式進(jìn)入體系化造車階段。

iPhone 4被認(rèn)為是游戲規(guī)則的改變者。財報電話會上，有分析師向小鵬汽車管理層提問，如何看待自動駕駛的iPhone 4時刻？以及大概什么時間到來？

“我估計在2025到2026年?！焙涡※i回答道，主要有以下幾個影響因素：一，是不是全范圍，比如，中國95%以上的路段環(huán)境包括小區(qū)內(nèi)、小區(qū)地下車庫都可以使用；二，成本因素；三，整體能力，包括安全和體驗。未來兩到三年，小鵬希望能夠做到千公里接管在1次到0.1次之間，而且比大部分標(biāo)準(zhǔn)司機開得更聰明，效率更高。

何小鵬認(rèn)為，大語言模型將加速自動駕駛iPhone 4時刻的到來，在AI定義汽車的時代，小鵬汽車將會是這一浪潮的主要推動者和受益者。

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