滾動：新一輪調(diào)整周期已至？酒企三季度有望加速增長！外資堅定持有龍頭

2023-06-22 20:00:42來源：數(shù)據(jù)寶

“618”大促以來，申萬白酒指數(shù)已連續(xù)陰跌三天。

(資料圖片)

白酒指數(shù)持續(xù)陰跌

6月21日，申萬白酒指數(shù)再度收跌，跌幅1.05%。自“618”大促以來，白酒指數(shù)已連續(xù)陰跌三天，累計跌幅4.74%。成份股中，舍得酒業(yè)跌8.81%；山西汾酒跌7.44%；五糧液、瀘州老窖跌逾5%；龍頭貴州茅臺跌3.44%。

6月19日，京東酒業(yè)發(fā)布“618”全周期戰(zhàn)報。數(shù)據(jù)顯示，5月31日20點至6月18日24點，京東酒業(yè)成交額同比增長80%，用戶同比增長60%。其中，白酒成交額同比增長80%，重點品牌銷售爆發(fā)，貴州茅臺、口子窖成交額同比增長2倍，今世緣成交額同比增長160%。

不過，雖然成交額同比增長，但多品類白酒價格在電商平臺上創(chuàng)下新低，包括五糧液、瀘州老窖及習酒等高端白酒，在部分電商店鋪中價格均跌破千元。降價原因之一可能是企業(yè)為了盡快清理庫存。實際上，上半年，受到渠道庫存過高等多因素影響，白酒低價銷售乃至價格倒掛已是業(yè)內(nèi)常態(tài)。

白酒中長期恢復勢頭不改，產(chǎn)業(yè)將理性增長

6月19日，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《2023中國白酒市場中期研究報告》。

《報告》指出，春節(jié)以來，白酒市場動銷緩慢，庫存較高，酒水市場復蘇速度低于預期；酒行業(yè)從業(yè)者處于“謹慎樂觀”態(tài)勢中，上市公司進一步分化。白酒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由增量發(fā)展時代進入存量競爭時代。1月至5月，白酒“價格倒掛”問題嚴重，超過“現(xiàn)金流壓力”、“庫存壓力”等熱點問題。

報告認為，2023年白酒行業(yè)和白酒市場的新一輪調(diào)整周期已經(jīng)到來。名酒穿越周期的能力得到各方普遍看好，而中小企業(yè)和區(qū)域性品牌，在本輪調(diào)整中能否不被淘汰，考驗著企業(yè)“掌舵人”把握趨勢、整合資源的能力。對白酒產(chǎn)業(yè)而言，2023年總體上是短期不樂觀，長期不悲觀，產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)理性增長的趨勢。

東吳證券表示，目前白酒板塊整體估值水平在20-30倍，極具性價比，在流動性邊際改善下帶動市場情緒回暖，板塊具備整體進攻性。短期市場預期低點，中長期恢復勢頭不改，全年復蘇路徑向前。關(guān)注端午節(jié)動銷和后續(xù)回款表現(xiàn)。

中金公司研報認為，由于4至5月酒企以控貨挺價為主，發(fā)貨量不大，渠道庫存整體處于良性水平。三季度隨著經(jīng)濟復蘇和消費場景持續(xù)恢復，疊加中秋、國慶相連，白酒消費有望呈現(xiàn)較為旺盛態(tài)勢，白酒業(yè)績?nèi)径扔型铀僭鲩L。

外資對白酒龍頭持倉穩(wěn)中有升

6月以來，申萬白酒指數(shù)橫盤震蕩開局，隨后緊接五連陽、三連陰，累計漲幅4.94%。白酒股整體實現(xiàn)上漲，迎駕貢酒、瀘州老窖分別累計上漲11.83%、7.78%，水井坊、五糧液、貴州茅臺集體漲逾6%。

業(yè)績方面，千億市值酒企一季度凈利潤普遍穩(wěn)定增長，增幅均在15%以上。居首的是古井貢酒，凈利潤同比增長42.87%至15.7億元；山西汾酒、瀘州老窖隨后，增幅均在29%以上；龍頭貴州茅臺增幅20.59%，一季度凈利潤突破200億元大關(guān)，為207.95億元。

截至6月20日，外資對五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖3只白酒龍頭保有較高倉位，最新持股量依次為2.56億股、8935.26萬股、5913.83萬股，且在6月內(nèi)，外資對3股的持股量均有小幅上漲。

從持倉變動來看，相較于5月底持倉，巖石股份持股量增幅居首，高達992.39%，外資最新持股量為62.62萬股；金徽酒、舍得酒業(yè)、金種子酒隨后，外資持倉增幅均在25%以上。

外資對酒鬼酒、洋河股份、老白干酒有減倉動作，其中老白干酒幅度較大，最新持倉較5月底減少34.07%。

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