(資料圖)

■忠言有益

■ 韓忠益

隨著上市公司年報(bào)披露完畢，績(jī)差股日子越來(lái)越不好過的問題就暴露了出來(lái)，特別是部分ST股連續(xù)大幅殺跌。數(shù)據(jù)顯示，超過20家上市公司已收到交易所《事先告知書》，提示其存在退市風(fēng)險(xiǎn)。其中有15家是因?yàn)楸粫?huì)計(jì)師出具了非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見；還有幾家或是凈資產(chǎn)為負(fù)值，或是盈利為負(fù)且主營(yíng)收入低于1億元，而這些都觸及了財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的情形。

但更讓人關(guān)注的是，根據(jù)2020年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)退市新規(guī)的解釋：滬深證券交易所將全面修訂財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)，在全部板塊取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)后，制定扣非凈利潤(rùn)與1億營(yíng)業(yè)收入組合財(cái)務(wù)指標(biāo)；在保留“面值退市”等交易類退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，設(shè)置“3億市值”標(biāo)準(zhǔn)；增加信息披露及規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正的標(biāo)準(zhǔn)；增加重大違法退市細(xì)化認(rèn)定情形等。同時(shí)，根據(jù)新《證券法》規(guī)定，取消了暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，優(yōu)化退市整理期等，提高了退市效率。

顯然，在未來(lái)大A 退市公司中，除了涉及財(cái)務(wù)造假等重大信披違規(guī)被強(qiáng)制退市的公司之外，因“面值退市”規(guī)則而被退市的上市公司將“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”。面值退市正在成為大A主流的退市方式。

在5月22日至5月26日一周時(shí)間里，共有18家上市公司的股價(jià)跌到1元附近或者是1元之下，這是一份長(zhǎng)長(zhǎng)的名單：榮盛發(fā)展（002146）、*ST宏圖（600122）、ST美置（000667）、ST泰禾（000732）、ST粵泰（600393）、*ST嘉凱、ST陽(yáng)光城（000671）、*ST弘高（002504）、*ST天潤(rùn)（002113）、*ST宋都（600077）、*ST新聯(lián)（000620）、*ST紫鑫（002118）、*ST海投（000616）、金科股份（000656）、*ST新海（002089）、*ST泛海（000046）、ST世茂（600823）、ST大集（000564）等。它們中的一部分已經(jīng)觸及交易所的“面值退市”規(guī)則，另一部分則還在苦苦掙扎，通過股東、高管增持或是公司回購(gòu)，以挽救股價(jià)重新回到1元之上。像榮盛發(fā)展5月28日突然發(fā)布關(guān)于籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)暨停牌的公告。公告顯示，公司擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盟固利”）68.38%股權(quán)。盟固利主要從事新能源汽車用鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能用鋰離子電池及鋰離子電池關(guān)鍵材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，本次收購(gòu)有助于公司向多元化方向發(fā)展。公告稱，預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案，即在2023年6月9日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求披露相關(guān)信息。看來(lái)，公司為了保殼在做最后一搏。

不過，大多數(shù)在1元面值上下掙扎的個(gè)股最后都難逃退市的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，因?yàn)楣具`規(guī)違法而被強(qiáng)制退市的案例會(huì)減少，而只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本正常，沒有出現(xiàn)特別重大的失誤，凈資產(chǎn)要變?yōu)樨?fù)值，主營(yíng)收入低于1億元的狀況，發(fā)生的概率也比較低。但是，由于市場(chǎng)低迷，或者一些行業(yè)受產(chǎn)業(yè)政策影響被重創(chuàng)，股價(jià)就很容易滑向面值。近期房地產(chǎn)上市公司大面積面臨退市跟整個(gè)行業(yè)陷入低迷不無(wú)關(guān)系。*ST藍(lán)光（600466）、*ST嘉凱、ST泰禾、ST陽(yáng)光城、ST粵泰、*ST宋等房企均已觸發(fā)退市條款。事實(shí)上，剛剛過去的5月份前3周，50個(gè)重點(diǎn)城市新房成交面積均價(jià)較4月份周度下降接近兩成。易居研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)同樣顯示，5月1日至22日，50個(gè)重點(diǎn)城市新房成交面積環(huán)比減少13%。二級(jí)市場(chǎng)上，自2023年1月以來(lái)房地產(chǎn)板塊指數(shù)大挫。

一時(shí)間，眾多持有退市公司股票的投資者手足無(wú)措。事實(shí)上，在每一家退市企業(yè)的背后，少則有幾萬(wàn)投資者，多則幾十萬(wàn)股民正在翹首以待地期待有奇跡發(fā)生。

所幸，上帝關(guān)上門時(shí)又另開了一扇窗。退市后，根據(jù)安排，會(huì)轉(zhuǎn)入新三板掛牌。因?yàn)樾氯宓慕灰追绞街饾u多樣化，也是滿足了不同投資者的需求。因此，退市公司在轉(zhuǎn)入新三板后，也許是在主板最后階段時(shí)，股價(jià)被砸出了渣，泡沫被徹底擠干，大多數(shù)退市個(gè)股來(lái)了第二春，股價(jià)多有被連續(xù)拉升的經(jīng)歷。連樂視網(wǎng)去了新三板后居然也是連續(xù)漲停，一口氣收獲71個(gè)漲停板，漲幅居然達(dá)10多倍。

其實(shí)，如果退市企業(yè)能夠在新三板市場(chǎng)中打翻身仗，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值，以目前三板市場(chǎng)主要面向合格投資人，包括私募基金、券商專戶、有限合伙人、基金公司等機(jī)構(gòu)的情況看，當(dāng)一家被退市的企業(yè)重新展露潛在價(jià)值時(shí)，依然會(huì)有資金入場(chǎng)追捧。當(dāng)然，大多數(shù)退市企業(yè)深陷財(cái)務(wù)困境，想走出經(jīng)營(yíng)低谷并不容易，但當(dāng)越來(lái)越多的退市企業(yè)“結(jié)伙”入駐新三板時(shí)，總有一些企業(yè)洗心革面，脫穎而出，也同樣會(huì)產(chǎn)生板塊效應(yīng)，只是投資者需要小心研判，睜大眼睛識(shí)別真?zhèn)巍：螞r對(duì)于有些退市企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要沒有宣布破產(chǎn)和清算，在業(yè)績(jī)改善之后若能夠滿足重新上市要求,那還是可以重返故地的。

關(guān)鍵詞：