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8月21日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為1年期3.45%、5年期以上4.2%。其中，1年期較上月下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期保持不變。這是今年繼6月之后LPR利率的第二次調(diào)降。

1年期和5年期LPR利率沒有同步下調(diào)而是采取非對稱下調(diào)，還是多少讓人感到意外：一方面，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測1年期與5年期LPR利率會(huì)同時(shí)下調(diào)，但實(shí)際并非如此；另一方面，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為1年期和5年期LPR利率會(huì)與全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。但1年期LPR利率實(shí)際下調(diào)幅度小于MLF利率下調(diào)幅度。

資料圖 據(jù)視覺中國

為何全國銀行間同業(yè)拆借中心對LPR利率實(shí)施非對稱降息，且并不與MLF保持同幅度下調(diào)？

原因其實(shí)相當(dāng)明了：一則，當(dāng)前LPR利率下調(diào)其實(shí)陷入一種矛盾狀態(tài)，社會(huì)有效信貸金融需求需要提振與刺激，實(shí)體企業(yè)融資成本需要進(jìn)一步降低，但若1年期與5年期LPR利率全部下調(diào)，與MLF保持相同的下調(diào)幅度，那么在當(dāng)下銀行凈息差收窄、存量房貸利率調(diào)整方案尚未出臺(tái)的情況下，可能會(huì)帶來更多的麻煩。比如銀行經(jīng)營利潤有可能進(jìn)一步收窄，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)披露，今年6月一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為56.67%，利率等于LPR的貸款占比為5.59%，利率低于LPR的貸款占比為37.74%，銀行的日子其實(shí)也相當(dāng)艱難。同時(shí)，也可能會(huì)引發(fā)房貸者的不滿，即存量房貸與新房貸之間的利差拉得更大，或引發(fā)新一輪房貸提前“還貸潮”。

二則，給商業(yè)銀行留足充分的準(zhǔn)備時(shí)間，目前雖然央行在不同場合多次要求或呼吁商業(yè)銀行降低存量房貸利率，但商業(yè)銀行需要在思想觀念、制度設(shè)計(jì)以及存款利率市場化改革推進(jìn)等多方面做好充分準(zhǔn)備，不能倉促應(yīng)戰(zhàn)，力爭政策一經(jīng)出臺(tái)就能帶來較好的效果。所以，1年期LPR利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR利率保持不變，在當(dāng)下不僅有利于穩(wěn)定商業(yè)銀行息差水平，保持利潤合理增長，也更能增強(qiáng)商業(yè)銀行支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。

由此，此次LPR非對稱降息，更多的是帶來正向金融影響：一是可讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受到貨幣政策進(jìn)一步寬松的希望，充分體現(xiàn)央行和金融監(jiān)管部門進(jìn)一步加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的堅(jiān)定決心，更加落實(shí)好金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)“力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)”的政策要求。

二是不下調(diào)5年期LPR利率和小幅度調(diào)低1年期LPR利率，可收獲一舉多得之金融功效，即暫時(shí)消除存量房貸利率與新房貸利率之間利差過大現(xiàn)象，保持銀行房貸的穩(wěn)定性；同時(shí)，讓商業(yè)銀行有足夠時(shí)間做好存量房貸利率降低的準(zhǔn)備，也可進(jìn)一步緩解銀行息差收窄的矛盾，推動(dòng)銀行存款利率市場化改革和不斷降低銀行籌資端成本，能夠?qū)︺y行經(jīng)營利潤起到相對穩(wěn)定的作用。

作者 中國地方金融研究院研究員 莫開偉

編輯 余冬梅

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