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債券取消發(fā)行潮起，8月至今取消規(guī)模已突破180億

8月城投凈融資規(guī)模環(huán)比小幅上行了300億，取消發(fā)行的債券共計(jì)24只，涉及規(guī)模已經(jīng)達(dá)到183.75億元，較上月增加了24.75億。企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)口徑下，城投債取消發(fā)行主要原因是市場(chǎng)利率調(diào)整和公司融資計(jì)劃變更。

從取消發(fā)行的主體評(píng)級(jí)來看，12只是AAA級(jí)發(fā)行人，AA+發(fā)行人共9只，規(guī)模占比93%，其余為AA級(jí)發(fā)行人。從發(fā)行主體類型來看86%為地方國(guó)有企業(yè)，12%為中央國(guó)有企業(yè)。

對(duì)比之前的數(shù)據(jù)來看，取消債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月處在較高位置：6月取消規(guī)模為162.7億元，7月取消規(guī)模為159.1，8月的債券取消發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到183.75億元。而凈融資規(guī)模也從6月的2374.07億降低到8月的1367.94億元。取消發(fā)行的主要地區(qū)有廣東50億元、北京42億元、江蘇28億元、山東21.5億元

圖一：城投債凈融資

從取消發(fā)行的原因來看，約62%的理由為市場(chǎng)波動(dòng)，18%左右的理由是融資計(jì)劃變動(dòng)。取消債券發(fā)行的主要行業(yè)為建筑裝飾、房地產(chǎn)、和商品零售行業(yè)，分別占比25.98%，20.21%，和17.32%。所涉及的債券額度為123.5億元。

從券種類別來看，短期融資券取消規(guī)模約為22.5億元，中期票據(jù)取消規(guī)模約為97億元，公司債取消規(guī)模約為64.25億元。

關(guān)于取消發(fā)行規(guī)模走高背后原因，華泰證券固收張繼強(qiáng)團(tuán)隊(duì)稱，一方面?zhèn)锌焖僬{(diào)整時(shí)期，信用債的供需方對(duì)票面利率的預(yù)期出現(xiàn)了錯(cuò)位，一些發(fā)行人仍然停留在融資政策較為寬松的時(shí)期。另一方面，資管新規(guī)等政策的變化使得理財(cái)老賬戶整改壓力大，債市需求減弱。此外，8月專項(xiàng)債供給壓力大且集中在下旬，對(duì)信用債發(fā)行也形成了沖擊。在當(dāng)前銷售競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)行機(jī)制下，發(fā)行人對(duì)發(fā)行利率的要求較為嚴(yán)格，主承協(xié)調(diào)能力弱化，雙方對(duì)票面利率的預(yù)期不一致導(dǎo)致也會(huì)導(dǎo)致發(fā)行難度的增加，簿記時(shí)間延長(zhǎng)。

責(zé)編:任浩鵬 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉

（來源：財(cái)聯(lián)社）

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