上周因?yàn)閲?guó)內(nèi)開(kāi)始降息，還有美麗國(guó)開(kāi)始暫停加息等各種原因，市場(chǎng)漲得很不錯(cuò)。

特別是基金重倉(cāng)的食品飲料和新能源，分別漲了7.82%和6.4%，漲幅領(lǐng)先，所以不少人的賬戶應(yīng)該是久違的明顯回血了。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

(資料圖片)

以至于之前大家還一片悲觀，說(shuō)A股沒(méi)人敢買了，這一下感覺(jué)又要活過(guò)來(lái)了。

就如小巴之前所說(shuō)，只要有超出預(yù)期的利好，無(wú)論是政策上的還是數(shù)據(jù)上的，那么大家的負(fù)循環(huán)就會(huì)打破，三觀全改，這在以往屢試不爽。

然后這周又跌了一些，不少人在討論，現(xiàn)在到底是反彈還是反轉(zhuǎn)？

老實(shí)講，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)。

如果又跌回去了，就只是反彈，如果能繼續(xù)維持下去，就自然成了反轉(zhuǎn)，短期漲跌的事情，誰(shuí)能說(shuō)出個(gè)絕對(duì)？

小巴只能說(shuō)，就算再跌下來(lái)，在這種底部區(qū)域，大家大可不必那么悲觀，拋出帶血的籌碼，而想要趁低入貨的，也來(lái)得及。

實(shí)際上，當(dāng)反彈突突突的往上不斷走，直到你意識(shí)到真是反轉(zhuǎn)的時(shí)候，籌碼的價(jià)格也就沒(méi)那么便宜了。

這段時(shí)間還有一種聲音在說(shuō)，市場(chǎng)低迷，股民不賺錢的根本原因，就是A股的IPO太多了，妥妥的融資市！

不停的吸血，市場(chǎng)怎么會(huì)好得起來(lái)，這簡(jiǎn)直是把股民們當(dāng)ATM機(jī)了吧？

比如最近就有兩個(gè)“巨無(wú)霸”公布要上會(huì)了：

一個(gè)是華電新能，計(jì)劃募資300億，另一個(gè)是先正達(dá)，計(jì)劃募資650億。

加起來(lái)一共950億，都要占到A股前5個(gè)月總?cè)谫Y額的6成了。

先正達(dá)如果上市成功的話，也將成為近13年來(lái)A股規(guī)模最大的IPO，僅次于農(nóng)行的685億、中石油的668億、中國(guó)神華的665億，巨無(wú)霸中的前排選手無(wú)疑。

而且作為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的國(guó)家隊(duì)，股民看了其招股說(shuō)明書之后反而覺(jué)得更寒心。

比如，要拿195億的融資額去還債，這部分的資金比例就占到了30%，比用于研發(fā)費(fèi)用的資金還多10%。

最大頭的資金打算用來(lái)進(jìn)行全球并購(gòu)，這里的不確定性更大，吳曉波筆下那些“大敗局”的企業(yè)，不少都在大搞燒錢收購(gòu)，瘋狂擴(kuò)張之后，開(kāi)始走下坡路的。

（先正達(dá) 招股說(shuō)明書）

而且2017年中國(guó)化工斥巨資把先正達(dá)從瑞士收購(gòu)過(guò)來(lái)的時(shí)候，市場(chǎng)叫價(jià)很高，所以產(chǎn)生了一個(gè)巨大的商譽(yù)，2022年底，商譽(yù)的賬面價(jià)值已經(jīng)占到總資產(chǎn)的31%，凈資產(chǎn)的80%，一出問(wèn)題就是大雷。

這樣的招股情況，再加上是在如今沒(méi)啥增量資金的市場(chǎng)里，巨無(wú)霸式的募資，短期確實(shí)比較大概率會(huì)吸血，也難怪股民們會(huì)罵街了。

不過(guò)如果要說(shuō)市場(chǎng)低迷，股民不賺錢，最根本是因?yàn)锳股是融資市，顯然也不太對(duì)。

因?yàn)楣墒校旧砭褪菫榱藵M足公司發(fā)展壯大需要，讓他們通過(guò)股權(quán)融資獲得資金的地方。

這也是我們之前常說(shuō)的，和向銀行借錢那種間接融資方式對(duì)比，股市這邊就是直接融資，也是國(guó)家現(xiàn)在有意做大的地方。

公司大股東讓出一部分股權(quán)，獲得資金，股民出錢投資，獲得公司的部分股權(quán)，將來(lái)公司盈利了，就可以獲得利益分配，是這么一個(gè)過(guò)程，給想要融資的人和想要投資的人，都提供機(jī)會(huì)。

所以不光A股是融資市，美股也是融資市，全球所有的股市都是融資市。

而且A股真的賺不到錢嗎？

我們之前講過(guò)，國(guó)內(nèi)基金誕生20周年，偏股混合基金指數(shù)年化收益在15%-16%，這是加了基金經(jīng)理主動(dòng)阿爾法的收益。

就算是寬基指數(shù)，也是賺錢的，比如滬深300全收益指數(shù)，就是算上了分紅收益的，2005到2022年年化收益9.6%左右。

所以A股并不是不賺錢，融資本身也不是問(wèn)題，問(wèn)題是上市和退市的公司不平衡，公司融資和投資者的實(shí)際回報(bào)也不太平衡。

我們?cè)谠圏c(diǎn)注冊(cè)制之前，年均退市率只有0.1%，注冊(cè)制之后，年均退市率大概是0.27%，2022年的退市率創(chuàng)下歷史新高，大概是0.9%。

但相比歐美，比如美股的納斯達(dá)克每年大概有8%的公司退市，這個(gè)數(shù)據(jù)還是差距甚遠(yuǎn)。

（A股退市公司數(shù)量）

當(dāng)然，監(jiān)管也已經(jīng)意識(shí)到這里面的問(wèn)題。

比如不久之前行情低迷，官媒集體喊話，其中經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)就發(fā)了一篇文章叫 《增強(qiáng)對(duì)A股市場(chǎng)的信心、決心和耐心》 ，里面提到：

“重融資，輕投資”現(xiàn)象要扭轉(zhuǎn)，要積極回報(bào)投資者。

說(shuō)要繼續(xù)完善定增、配股等再融資手段，遏制上市公司過(guò)度融資、頻繁融資，還要健全退市機(jī)制，加大“空殼”和“僵尸”企業(yè)的出清力度，而上市公司，也要通過(guò)注銷式回購(gòu)和分紅，與投資者共享收益。

（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

市場(chǎng)和制度確實(shí)有其本身的不完善之處。

但不賺錢難道就全是市場(chǎng)的原因嗎？

注冊(cè)制之后，如果還在炒新、炒小、炒差的話，難道不是自己見(jiàn)了坑就去跳嗎？

天天盯著股價(jià)瞎折騰，追漲殺跌，這怪得了別人嗎？

現(xiàn)在咱們的A股還不夠成熟，雖然管理層會(huì)不斷推動(dòng)改革，但監(jiān)管總是滯后的，面對(duì)客觀環(huán)境我們沒(méi)法改變，只能多管好自己，不亂炒，不追概念，不跟風(fēng)亂買，找到合適自己的策略，不懂不投。

不要想太多陰謀論的東西，不要怨天尤人，不要失去理性，多從自己身上找問(wèn)題吧。

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