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重陽投資董事長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在“大資管協(xié)同主題論壇”就“資本市場共識與投資策略”發(fā)表主題演講。王慶表示，當(dāng)前的資本市場對我國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期較為悲觀。但客觀觀察基本面，我國經(jīng)濟(jì)增長仍有其自身特點(diǎn)，在大類資產(chǎn)配置上，機(jī)構(gòu)更需要主動理解市場共識：一是市場是否存在共識、共識是什么；二是市場共識是否正確。

王慶指出，此前，資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的前景判斷較為悲觀。一是源于政策復(fù)蘇，“過往經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇先是政策放松，轉(zhuǎn)為政策維穩(wěn)，帶動基建投資，帶動房地產(chǎn)投資，創(chuàng)造就業(yè)、創(chuàng)造收入，進(jìn)而引領(lǐng)消費(fèi)。此次復(fù)蘇則是來源于被疫情壓制的需求短暫的釋放，不可持續(xù)。進(jìn)入二季度后，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)分化，資本市場定價(jià)中也反映出悲觀的預(yù)期。”

二是源于房地產(chǎn)行業(yè)。王慶表示，在2022年，我國的房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑?！拔覀儍A向于認(rèn)為，當(dāng)前，房地產(chǎn)會出現(xiàn)低位的企穩(wěn)。房地產(chǎn)市場調(diào)整仍需政策干預(yù)，自前不久的政策會議后，房地產(chǎn)業(yè)不斷有新政推出，節(jié)奏良好；同時(shí)，在我國未來的城市化進(jìn)程中，房地產(chǎn)市場仍將是支柱產(chǎn)業(yè)，加之人口層面預(yù)期壽命的增長、退休政策的變化趨勢，長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)仍有其市場空間?！?/p>

基于上述分析，王慶指出，當(dāng)前的資本市場對我國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期較為悲觀。但客觀觀察基本面，我國經(jīng)濟(jì)增長仍有其自身特點(diǎn)，資本市場的判斷是否準(zhǔn)確仍有待檢驗(yàn)。

對比2019年的經(jīng)濟(jì)增長與市場預(yù)期，王慶指出，“2019年是個(gè)資本市場的‘牛市’，基本面上卻是典型的弱復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，直至2020年年初，經(jīng)濟(jì)開始走強(qiáng)。股票市場不僅由基本面決定，我們需要重點(diǎn)聚焦今年底、明年初的經(jīng)濟(jì)。”

王慶表示，當(dāng)前的資本市場處在勝率不低，賠率較高的位置?！拔磥硎怯胁淮_定性的，即使在今年底、明年初經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升，市場賠率依舊不低。賠率比較高的市場更需要各主體積極參與。在大類資產(chǎn)配置上，機(jī)構(gòu)更需要主動理解市場共識。一是市場是否存在共識、共識是什么；二是市場共識是否正確。從上述思路，我們可以大致確定大類資產(chǎn)配置的方向。”

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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