在整體行業(yè)下行的背景下，消費(fèi)電子龍頭立訊精密（002475.SZ）上半年業(yè)績展現(xiàn)出難得的亮點(diǎn)。

8月28日，立訊精密發(fā)布的2023年上半年業(yè)績顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入979.71億元，較上年同期增長19.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤43.56億元，較上年同期增長15.11%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤41.54億元，較上年同期增長22.48%。

在一片低迷的行情中，立訊精密實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙雙增長，實(shí)屬不易。

【資料圖】

不僅如此，立訊精密第二季度環(huán)比表現(xiàn)更為突出。第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤23.38億元，環(huán)比增長15.85%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤23.83億元，環(huán)比增長34.51%；毛利率為11.27%，比第一季度增長1.24個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，面對地緣政治沖突升級、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等諸多挑戰(zhàn)，立訊精密通過各業(yè)務(wù)板塊的增長推動(dòng)整體營收增長，通過降本增效等舉措提升獲利能力，從而實(shí)現(xiàn)了毛利率指標(biāo)環(huán)比上升以及收入端的快速增長。

業(yè)績逆勢增長

除了營收、凈利潤雙雙增長，立訊精密其他關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)也表現(xiàn)出向好趨勢。

上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為88.14億元，同比增長263.74%。研發(fā)投入為37.3億元，同比增長2.40%。上半年毛利率為10.64%，其中第一季度毛利率為10.03%，第二季度毛利率為11.27%，環(huán)比增長超1個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績向好的背后，是內(nèi)部管理效能的提升。數(shù)據(jù)顯示，上半年，立訊精密銷售費(fèi)用為3.7億元，同比下降0.22%，原因是物流及租賃費(fèi)用降低；財(cái)務(wù)費(fèi)用為6844萬元，同比下降72.81%。

立訊精密表示，面對諸多挑戰(zhàn)，公司遵循“三個(gè)五年計(jì)劃”戰(zhàn)略路徑，持續(xù)開源節(jié)流，堅(jiān)定走產(chǎn)品、客戶和市場的多元化路線，通過不斷提升內(nèi)部管理效能，強(qiáng)化公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的領(lǐng)先地位。

在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，立訊精密還發(fā)布了三季報(bào)預(yù)告。預(yù)計(jì)前三季度凈利潤70.4億元-76.8億元，同比增長10%-20%。預(yù)計(jì)扣非凈利潤為67.6億元–75.6億元，同比增長13.05%-26.43%。

其中第三季度盈利26.8億元–33.2億元，同比增長2.61%-27.08%。與第二季度的凈利潤23.38億元相比，環(huán)比有較大增長。

不過，立訊精密對當(dāng)下形勢也有清醒的認(rèn)識(shí)，其稱，現(xiàn)階段，國際地緣政治緊張局勢未見緩和，全球經(jīng)濟(jì)尚處弱復(fù)蘇態(tài)勢。2023年第三季度，受歐美通脹、海外需求階段性疲軟等因素影響，我國電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈預(yù)計(jì)仍將承壓前行。

公司對未來發(fā)展充滿信心，“在此背景下，公司將繼續(xù)堅(jiān)持‘三個(gè)五年’的戰(zhàn)略指引，聚焦價(jià)值創(chuàng)造，致力創(chuàng)新賦能，憑借扎實(shí)的底層研發(fā)與精密制造能力，為業(yè)界、客戶、產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展提供完整的落地解決方案，推動(dòng)公司業(yè)績的進(jìn)一步提升?！?/p>

夯實(shí)消費(fèi)電子基本盤

上述所指的“三個(gè)五年”戰(zhàn)略部署，即立訊精密于2021年提出的發(fā)展路線。其中第一個(gè)五年，公司的重點(diǎn)仍在消費(fèi)電子領(lǐng)域，同時(shí)積極規(guī)劃通信和汽車板塊發(fā)展；第二個(gè)五年，通信和汽車領(lǐng)域?qū)⒃谙M(fèi)電子市場之外有較好貢獻(xiàn)；在三個(gè)五年內(nèi)，公司目標(biāo)發(fā)展成為全球汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商。

目前正處在第一個(gè)五年計(jì)劃中，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍是立訊精密的基本盤。

半年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示著消費(fèi)電子業(yè)務(wù)對公司的支撐作用。上半年，消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)收入達(dá)到828.6億元，占營收比重達(dá)到84.57%。在消費(fèi)電子行業(yè)調(diào)整的情況下，立訊精密的這部分業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)了同比18.46%的增長。

對此，公司點(diǎn)評稱，在消費(fèi)電子板塊，由于過去三年“宅經(jīng)濟(jì)”的被動(dòng)加速發(fā)展，PC等電子產(chǎn)品在需求端經(jīng)歷提前消費(fèi)，但截至2023年上半年，該供需狀態(tài)已得到有效改善，公司電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)在第二季度呈同比增長態(tài)勢。除此之外，公司以“工藝+底層技術(shù)”為能力底座，依托在零部件、模組及系統(tǒng)解決方案的垂直整合與高效協(xié)同能力，在核心消費(fèi)電子的新、老產(chǎn)品及不同客戶上，均取得出色的業(yè)績表現(xiàn)。

據(jù)悉，立訊精密該部分業(yè)務(wù)主要包括零組件及模組產(chǎn)品，在智能移動(dòng)終端、健康穿戴、聲學(xué)穿戴等，以及智能終端顯示模組、系統(tǒng)封裝、音圈馬達(dá)等均有應(yīng)用。

作為消費(fèi)電子上游供應(yīng)商，市場頗為關(guān)注下游大客戶對立訊精密業(yè)績的拉動(dòng)作用。

多家機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，在北美大客戶多款新機(jī)型組裝生產(chǎn)的需求下，將帶動(dòng)公司零部件、模組及系統(tǒng)級產(chǎn)品份額持續(xù)增長，其中Topmodule、miniLED、Sip等新結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)份額預(yù)計(jì)將能實(shí)現(xiàn)大幅提升，支持公司在較疲弱需求下仍保持穩(wěn)健業(yè)績。

此外，立訊精密深度布局ARVRMR產(chǎn)品。今年上半年，蘋果入局AR/VR產(chǎn)業(yè)無疑為行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心劑，隨著市場對新一代MR產(chǎn)品出貨量預(yù)期的提升，也將助力公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)成長。

在2023年4月的調(diào)研會(huì)議中，立訊精密董事長王來春就表示：“立訊精密看好AR/MR等產(chǎn)業(yè)在未來廣闊的發(fā)展空間，公司會(huì)協(xié)助一流客戶共同開發(fā)。面對全新終端產(chǎn)品，公司一如既往地通過工藝解析，將復(fù)雜的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為多個(gè)成熟的工藝制程，通過聲、光、電、磁、熱等技術(shù)賦能，結(jié)合強(qiáng)大的自動(dòng)化制程能力，幫助客戶實(shí)現(xiàn)超越市場期望的交付和體驗(yàn)。”

奮力開拓第二增長曲線

如果將消費(fèi)電子視為公司業(yè)績的基礎(chǔ)，那通信、汽車業(yè)務(wù)則被認(rèn)為立訊精密未來業(yè)績的第二增長曲線。

此前在投資者調(diào)研記錄中，王來春就提到，未來很長一段時(shí)間內(nèi)，消費(fèi)電子仍會(huì)是公司業(yè)績的基石，但同時(shí)我們也會(huì)充分利用在消費(fèi)電子領(lǐng)域所積攢的底層研發(fā)與精密制造能力以及客戶資源，跨界培育通訊和汽車業(yè)務(wù)，用創(chuàng)新的力量為客戶和產(chǎn)品深度賦能。

今年上半年，立訊精密通訊板塊交出了不俗的成績，通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收61.4億元，占比6.27%，同比增長68.42%，增速在各業(yè)務(wù)板塊中拔得頭籌。

立訊精密表示，未來，隨著5G、AI應(yīng)用的持續(xù)滲透，公司通訊業(yè)務(wù)將受益于新趨勢的蓬勃發(fā)展，并借助創(chuàng)新技術(shù)為新老產(chǎn)品深度賦能。

汽車業(yè)務(wù)的增長緊隨其后。立訊精密依托過去十余年建立的汽車線束、連接器、智能座艙、自動(dòng)駕駛的多元化產(chǎn)品矩陣，輔以在消費(fèi)電子領(lǐng)域所積累的快速迭代能力和成本控制意識(shí)，在電動(dòng)化、智能化大浪潮下，汽車零部件業(yè)務(wù)持續(xù)呈爆發(fā)式增長，上半年實(shí)現(xiàn)營收32億元，占比3.27%，同比增長51.89%。

從公司的“三個(gè)五年”計(jì)劃不難看出，其目標(biāo)是專注于Tier1核心零部件市場，并占領(lǐng)頭部位置。從近年來立訊精密的動(dòng)作來看，公司對汽車市場觀察之敏銳、布局之深，凸顯了其在汽車業(yè)務(wù)的野心和實(shí)力。

早在2011年，立訊精密就成立汽車事業(yè)部，從其擅長的線束和連接器入手，站上汽車賽道。

2020年年底，立訊精密創(chuàng)立智能駕駛產(chǎn)品線，2021年年初又設(shè)立立昇智能科技（上海）有限公司，專注于面向量產(chǎn)的智能駕駛系統(tǒng)開發(fā)。

2022年初，立訊精密牽手奇瑞組建合資公司大舉進(jìn)軍新能源汽車賽道，將其汽車業(yè)務(wù)推上頗為吸睛的地位。同月，立訊精密拋出不超過135億元巨額定增預(yù)案，再度加碼汽車業(yè)務(wù)。其中投入15億元建設(shè)新能源汽車高壓連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線、投入5億元用于智能汽車連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)。其在汽車業(yè)務(wù)布局可謂“大張旗鼓”。

立訊精密與奇瑞的合作也暗含著更多的商業(yè)考量。公司在去年年報(bào)指出，希望以此為契機(jī)，以及未來與更多平臺(tái)的潛在合作基礎(chǔ)上，持續(xù)為汽車核心零部件業(yè)務(wù)拓展更多前沿的研發(fā)設(shè)計(jì)、量產(chǎn)平臺(tái)及出?？?，以此取得0到1的商業(yè)機(jī)會(huì)，并借助自身優(yōu)勢充分參與市場競爭。

2023年5月，立訊精密披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，目前公司與奇瑞汽車在Tier1項(xiàng)目上的合作一直處在良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在奇瑞及其他相關(guān)車企均有定點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行中。

事實(shí)證明，立訊精密此后確實(shí)受到了更多汽車廠商的青睞。

今年7月，立訊精密與廣汽集團(tuán)成立汽車科技公司，注冊資本5億，經(jīng)營營范圍含汽車零部件研發(fā)、智能車載設(shè)備制造、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備銷售、集成電路芯片設(shè)計(jì)及服務(wù)等。這標(biāo)志著立訊與又一汽車龍頭的深度綁定。

而合作整車廠的銷售也處于迅猛增長的狀態(tài)。今年1-6月，奇瑞累計(jì)銷量達(dá)到74.14萬輛，同比增長56%，打破了同期歷史銷量記錄。上半年廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)銷119.69萬輛和116.30萬輛，同比增長3.93%和1.14%，其中廣汽埃安上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷21.67萬輛和20.93萬輛，同比分別增長117.39%和108.81%。

這無疑給立訊精密的汽車產(chǎn)品帶來了穩(wěn)定需求。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。）

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