新澳股份(603889)

【資料圖】

公司發(fā)布半年度報(bào)告， 23Q2 實(shí)現(xiàn)收入 13.4 億，同增 9.6%（ 23Q1 同增 9.4%），歸母凈利 1.6 億，同減 2.1%（ 23Q1 同增 21.2%），扣非歸母凈利 1.6 億，同增 20.9%（ 23Q1 同增 20.6%），歸母凈利率 12.3%，同減 1.5pct； 23H1實(shí)現(xiàn)收入 23.2 億，同增 9.5%，歸母凈利 2.5 億，同增 5.1%，扣非歸母凈利2.5 億，同增 20.8%，歸母凈利率 11%，同減 0.5pct。

分產(chǎn)品， 羊絨收入約 5.7 億（占比 24%）；羊毛收入 13.4 億（占比 58%）；毛條收入 3.8 億（占比 16%）。

23H1 毛利率 20.3%，同增 1.3pct。 其中羊絨毛利率 16.3%，同增 6pct。精紡羊毛業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)雙升，羊絨業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化

23H1 公司毛精紡紗線產(chǎn)品銷量與均價(jià)在去年同期高基數(shù)水平上繼續(xù)保持增量，分別同增 3.2%/2.6%，同時(shí)，公司依托自身規(guī)?；a(chǎn)能及成本優(yōu)勢(shì)，毛精紡業(yè)務(wù)毛利率水平提升，同增 0.46pct。

23H1 公司羊絨紗線業(yè)務(wù)積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，產(chǎn)品銷量同增 8.5%；精細(xì)化管理疊加產(chǎn)能利用率提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化，羊絨業(yè)務(wù)毛利率 16.3%，同增 5.97pct。子公司新澳羊絨持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 23H1 實(shí)現(xiàn)收入約 4.3 億， 凈利潤(rùn) 4024.5 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 64%，

深耕紡紗主業(yè)， 品類多元化擴(kuò)容

公司基于紡紗主業(yè)內(nèi)進(jìn)行品類多元化擴(kuò)容，一方面為全球客戶提供品種更多、功能性更強(qiáng)、應(yīng)用場(chǎng)景更廣的紗線產(chǎn)品；同時(shí)，繼續(xù)嘗試向家紡用、產(chǎn)業(yè)用、新材料等高附加值紡織應(yīng)用進(jìn)一步探索延伸，開(kāi)拓毛紡紗線在更多領(lǐng)域的應(yīng)用。 23H1 公司在原有羊毛針織紗市場(chǎng)基礎(chǔ)上，拓展羊毛梭織紗線品類，加強(qiáng)功能性纖維羊毛混紡產(chǎn)品在戶外運(yùn)動(dòng)等場(chǎng)景應(yīng)用，為公司業(yè)務(wù)帶來(lái)動(dòng)能和空間。

全球化布局初顯，新項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)

公司在浙江基地、寧夏基地、英國(guó)蘇格蘭以及越南西寧省設(shè)有 7 家生產(chǎn)型企業(yè)（新澳越南公司在建中）；在中國(guó)香港、上海、深圳、浙江以及澳大利亞等設(shè)有多家貿(mào)易型公司；在意大利設(shè)有歐洲技術(shù)開(kāi)發(fā)銷售中心；營(yíng)銷渠道覆蓋國(guó)內(nèi)大多省份和境外二十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

穩(wěn)步推進(jìn)新項(xiàng)目建設(shè)?！?0000 錠高檔精紡生態(tài)紗項(xiàng)目”二期有序推進(jìn)，其中 13000 錠高檔精紡生態(tài)紗于 23H2 陸續(xù)投產(chǎn)。子公司新中和“年新增6000 噸毛條和 12000 噸功能性纖維改性處理生產(chǎn)線項(xiàng)目”二期計(jì)劃于年內(nèi)完成?！霸侥?50000 錠高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項(xiàng)目”籌備開(kāi)工建設(shè)階段。

維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)

羊絨業(yè)務(wù)是公司落地寬帶戰(zhàn)略重要手段；目前已搭建覆蓋中高奢多檔次、針織/運(yùn)動(dòng)/家紡多品種產(chǎn)品體系，堅(jiān)持只做產(chǎn)品橫向延展，不做上下游拓展，滿足客戶多樣化需求。對(duì)傳統(tǒng)制造，更應(yīng)自下而上關(guān)注賽道格局及公司競(jìng)爭(zhēng)力釋放。我們預(yù)計(jì)新澳 23-25 年 EPS 分別為 0.64/0.78/0.94 元/股，PE 分別為 13/10/9X。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 羊毛、羊絨等原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

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