醫(yī)美龍頭華熙生物（688363），在2023年上半年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.76億元，同比僅微增4.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.25億元，同比下降10.27%。

這是華熙生物2019年上市以來(lái)，首次出現(xiàn)中報(bào)凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，也是所有報(bào)告期和單季凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)；而且，其營(yíng)收增速也是上市以來(lái)歷次中報(bào)的最低值。

(資料圖片僅供參考)

在凈利率方面，華熙生物也迭創(chuàng)新低，從2019年的31%，逐步腰斬至2022年的15.12%，2023年上半年末又進(jìn)一步跌至13.71%。

截至2023年8月29日收盤(pán)，華熙生物股價(jià)為93.75元，相對(duì)于2021年7月的歷史最高點(diǎn)，已大跌70%；目前，其總市值為451.6億元。

首現(xiàn)凈利負(fù)增長(zhǎng)

華熙生物8月29日晚發(fā)布的中報(bào)顯示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.76億元，同比增長(zhǎng)4.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.25億元，同比下降10.27%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為3.61億元，同比下降12.69%。

這是華熙生物2019年上市以來(lái)，首次出現(xiàn)中報(bào)凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，也是上市以來(lái)報(bào)告期和單季凈利潤(rùn)首次同比負(fù)增長(zhǎng)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2023年上半年，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為227588億元，同比增長(zhǎng)8.2%，比一季度加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，化妝品類(lèi)商品零售額為2071億元，同比增長(zhǎng)8.6%。

簡(jiǎn)單對(duì)比可以看到，作為行業(yè)龍頭，在2022年?duì)I收增速暴跌，創(chuàng)2019年上市以來(lái)新低之后，2023年上半年華熙生物的營(yíng)收增速再創(chuàng)新低，僅為4.77%。

凈利率迭創(chuàng)新低

三年跌幅超50%

在凈利率方面，自2019年登陸科創(chuàng)板以來(lái)，華熙生物迭創(chuàng)新低，從2019年的31%，逐次下跌至2022年的15.12%，2023年上半年末又進(jìn)一步跌至13.71%。

從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，營(yíng)收占比超過(guò)一半的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)在總量和毛利率方面的下滑，是影響公司業(yè)績(jī)的主要因素。

2023年上半年，華熙生物原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.67億元，同比增長(zhǎng)23.2%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的18.45%，整體毛利率為65.65%。

醫(yī)療終端業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入4.89億元，同比增長(zhǎng)63.11%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入15.90%，毛利率為82.30%。

但是，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)上半年收入為19.66億元，同比下降7.56%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的63.92%；毛利率為74.49%，相比去年同期下降4.25個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，在華熙生物的四大護(hù)膚品牌中，潤(rùn)百顏營(yíng)收6.32億元，同比下降2.04%；夸迪營(yíng)收5.43億元，同比下降10.1%；米蓓爾營(yíng)收2.17億元，同比下降16.81%；BM肌活營(yíng)收3.41億元，同比下降29.62%。

對(duì)此，華熙生物解釋稱(chēng)，“2023年上半年，公司主動(dòng)放慢發(fā)展速度，”對(duì)四大品牌進(jìn)行全面梳理，深度審視業(yè)務(wù)健康，并進(jìn)一步培育和提升關(guān)鍵能力，包括聚焦品牌定位、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)等。

此外，2023年上半年，在國(guó)內(nèi)其他頭部醫(yī)美化妝品公司中，愛(ài)美客（300896）營(yíng)收14.6億元，同比增長(zhǎng)65%；凈利潤(rùn)9.63億元，同比增長(zhǎng)65%。

同期，珀萊雅（603605）營(yíng)收36.3億元，同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)4.99億元，同比增長(zhǎng)68%；貝泰妮（300957）營(yíng)收23.68億元，同比增長(zhǎng)16%，凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)14%。

和上述三家同行頭部公司相比，2023年上半年，華熙生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊賶|底：營(yíng)收增速最低，只有4.77%，凈利潤(rùn)更是負(fù)增長(zhǎng)；如果僅從二季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊贁?shù)據(jù)來(lái)看，華熙生物也總體不如其他三家公司。

功能性食品營(yíng)收同比下降26%

玻尿酸飲用水被指“智商稅”

在營(yíng)收主力功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，華熙生物正在大力開(kāi)拓的功能性食品業(yè)務(wù)也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)半年報(bào)披露，2023年上半年，華熙生物的功能性食品業(yè)務(wù)營(yíng)收為3291.33萬(wàn)元，比2022年上半年的4436.58萬(wàn)元減少1145.25萬(wàn)元，同比下降25.81%。

2022年上半年，華熙生物的功能性食品業(yè)務(wù)“在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)格局初步打開(kāi)”；2022年全年，其功能性食品業(yè)務(wù)收入為7500萬(wàn)元，同比大增358%。

此前，華熙生物在2021年推出玻尿酸飲用水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”，以及GABA夜間健康飲品品牌“休想角落”。

不過(guò)，在經(jīng)歷了2022年的大發(fā)展之后，華熙生物的“水肌泉”，卻在2023年2月，遭到了上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海市消保委”）的調(diào)查和質(zhì)疑。

2023年2月6日，上海市消保委微信公號(hào)發(fā)布了題為《上海市消保委四問(wèn)玻尿酸食品亂象丨“3·15”系列發(fā)布之一》的文章。

該文質(zhì)疑稱(chēng)，“不需要打針，不用做醫(yī)美，光口服就能增加皮膚水分？這到底是美容新方式，還是新的‘智商稅’？……為此，上海市消保委在2022年9月啟動(dòng)了專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查，但隨著調(diào)查的深入，上海市消保委發(fā)現(xiàn)有很多問(wèn)題迷霧重重。”

該文指出，目前，沒(méi)有任何權(quán)威證據(jù)證明，食用玻尿酸能促進(jìn)體內(nèi)透明質(zhì)酸的合成。玻尿酸食品能“吃出水光肌”依據(jù)在哪里？

當(dāng)時(shí)，上海市消保委以“水肌泉”為例，不點(diǎn)名批評(píng)華熙生物，希望相關(guān)企業(yè)能向消費(fèi)者提供權(quán)威的證據(jù)。

上海市消保委還質(zhì)疑，相關(guān)宣傳的背后是不是有著不可示人的商業(yè)利益？相關(guān)玻尿酸食品企業(yè)又扮演著什么角色？在玻尿酸食品“吃出水光肌”營(yíng)銷(xiāo)中，是不是存在灰色利益鏈？

不僅如此，上海市消保委還兩次函詢(xún)作為審批部門(mén)的國(guó)家衛(wèi)健委，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是經(jīng)營(yíng)者申請(qǐng)，還是政府審批部門(mén)批準(zhǔn)，玻尿酸都是作為食品原料而非保健品進(jìn)入市場(chǎng)；政府審批部門(mén)只明確玻尿酸作為食品原料是安全的，但對(duì)于玻尿酸食品是否還具有美容等功效，卻兩次都未回應(yīng)。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年至今，華熙生物的銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收比重快速增長(zhǎng)，2021年一度達(dá)49%，目前為46%，約為2016年的3倍；研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重也在增長(zhǎng)，目前為6%，約為2016年的2倍，但增速遠(yuǎn)不及銷(xiāo)售費(fèi)用占比的增長(zhǎng)。

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