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對比Waste Management（WM）及Waste Connections（WCN），Republic Services（RSG）原本是業(yè)務(wù)增長最慢的垃圾處理公司；在新冠疫情后便急起直追，2022年度收入增速19.5%，跑輸龍頭股WM接近10個百分點；2023年首季收入增速20.6%，較WM的4.9%，差距進(jìn)一步拉大。業(yè)務(wù)加促，最簡單的方法是收購合并。

新項目貢獻(xiàn)逾半增速

RSG于2020年、2021年投入收購合并的資金分別為6.13億美元、10.63億美元，到2022年便達(dá)到26.87億美元，可見公司管理層愈來愈急進(jìn)。RSG剛在6月初完成收購另一家垃圾處理公司GFL Environmental（GFL）在美國科羅拉多州、新墨西哥州的業(yè)務(wù)。新項目對RSG業(yè)務(wù)的具體貢獻(xiàn)，以今年首季業(yè)績?yōu)槔?，?0.6%總收入增幅中，11%歸因于新項目貢獻(xiàn)，9.6%是舊有業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)。

經(jīng)營業(yè)績方面，RSG于2020年至2022年，年度收101.5億美元（-1.4%）、113億美元（+11.3%）、135.1億美元（+19.5%），今年首季收入35.8億美元（+20.6%）。RSG近年收入有加快趨勢。每股盈利（EPS）方面，于上述年度分別錄得3.56美元（+6.5%）、4.17美元（+17.1%）、4.93美元（+18.2%），今年首季EPS增長8.7%，錄得1.24美元。RSG預(yù)計2023年經(jīng)調(diào)整每股EPS介乎5.15至5.23美元，按年增長4.4%至6%。

雖然RSG今年首季盈利增幅放慢，全年預(yù)期盈利增長也只有單位數(shù)字，但大摩等券商卻上調(diào)其目標(biāo)價。RSG公布首季業(yè)績當(dāng)日，大摩上調(diào)其目標(biāo)價，由144美元調(diào)整至154美元，及后進(jìn)一步調(diào)整至158美元。綜合大行目標(biāo)價介乎146至175美元，摩通給予150美元，德銀給予158美元。RSG股價于6月12日收報143.67美元。估值方面，RSG滾動市盈率只有10倍，相比標(biāo)普500指數(shù)的21倍市盈率，RSG估值吸引。

股價表現(xiàn)，RSG今年5月中旬股價即市曾見149.3美元，突破2022年9月中旬即市高位149.17美元，可惜收市時無法企穩(wěn)在高位，在5月底低位140美元，可見即使股價無法做出突破，沽壓也不太大。按2022年至今的股價走勢圖，140美元曾經(jīng)是阻力位，如今卻成為支持位。

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