本報(bào)記者吳曉璐

據(jù)證監(jiān)會(huì)6月21日消息，近日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見》，以及《關(guān)于注冊(cè)制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，深化債券注冊(cè)制改革，健全資本市場(chǎng)功能，助力提高直接融資比重，推動(dòng)債券市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

速覽債券注冊(cè)制“五大特點(diǎn)”：

(相關(guān)資料圖)

一是強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，以簡(jiǎn)明易懂的語言披露可能影響發(fā)行人償債能力的重要信息。

二是強(qiáng)化投資者保護(hù)，要求發(fā)行人落實(shí)償債保障責(zé)任，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資，用好投資者保護(hù)條款示范文本。強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的“一案雙查”。

三是針對(duì)債券滾動(dòng)發(fā)行、頻次較高的特點(diǎn)，對(duì)發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管，建立健全知名成熟發(fā)行人等制度，優(yōu)化信息披露要求，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性。

四是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，按照重要性、合理性和必要性原則，健全以發(fā)行人質(zhì)量和償債風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查體系，提升盡職履責(zé)有效性。

五是暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場(chǎng)化法治化多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，進(jìn)一步健全優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。

優(yōu)化債券審核注冊(cè)體系

《債券注冊(cè)制改革指導(dǎo)意見》根據(jù)《證券法》《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持制度化規(guī)范化透明化的原則，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進(jìn)協(xié)同發(fā)展的思路，對(duì)深化債券注冊(cè)制改革作出系統(tǒng)性制度安排。具體來看，提出了4個(gè)方面12條措施：

優(yōu)化債券審核注冊(cè)體系。強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，信息披露應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，突出重要性、強(qiáng)化針對(duì)性；建立分工明確、高效銜接的債券審核注冊(cè)流程，證券交易所等承擔(dān)公開發(fā)行債券審核主體責(zé)任，中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券交易所等審核意見履行注冊(cè)程序，并重點(diǎn)關(guān)注“六個(gè)重大”情形；完善全鏈條監(jiān)管制度安排，強(qiáng)化“受理即納入監(jiān)管”要求，健全與債券注冊(cè)制相適應(yīng)的事中事后監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步提高監(jiān)管效能；加強(qiáng)對(duì)證券交易所等債券發(fā)行審核工作的監(jiān)督檢查和指導(dǎo)，督促證券交易所等健全債券質(zhì)量控制體系和廉政監(jiān)督機(jī)制。

壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行本息償付義務(wù)，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)募集資金管理，規(guī)范募集資金使用，嚴(yán)禁挪用募集資金等行為；按照扶優(yōu)限劣原則，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性，對(duì)弱資質(zhì)企業(yè)加強(qiáng)把關(guān)，積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和重大項(xiàng)目建設(shè)；壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)健全債券業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，完善中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用。

強(qiáng)化債券存續(xù)期管理。完善債券日常監(jiān)管體系，充分發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)和證券自律組織監(jiān)管作用，有針對(duì)性地開展對(duì)債券發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，并督促發(fā)行人、受托管理人等嚴(yán)格履行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、報(bào)告、處置義務(wù)；持續(xù)完善市場(chǎng)化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，健全債務(wù)管理工具相關(guān)制度安排，鼓勵(lì)通過多種方式推動(dòng)違約債券有效出清。

依法打擊債券違法違規(guī)行為。加大對(duì)債券違法違規(guī)行為的查處力度，落實(shí)中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》精神，構(gòu)建行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系，推動(dòng)對(duì)債券違法違規(guī)主體依法進(jìn)行民事和刑事追責(zé)，合力形成司法震懾；完善適應(yīng)不同債券類型和風(fēng)險(xiǎn)特征的投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)，健全債券受托管理、持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制。

對(duì)中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強(qiáng)規(guī)范管理

證監(jiān)會(huì)表示，近年來境內(nèi)信用債市場(chǎng)增速較快，已成為全球第二大市場(chǎng)，債券市場(chǎng)正由“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“量質(zhì)并重”的發(fā)展新階段，中介機(jī)構(gòu)是債券市場(chǎng)重要參與方，推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)著眼于壓實(shí)機(jī)構(gòu)責(zé)任，提高中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，提升監(jiān)管效能，為債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。立足于深化債券注冊(cè)制改革全局，迫切需要對(duì)債券中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強(qiáng)規(guī)范管理，進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)監(jiān)管要求。

《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》遵循債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，加強(qiáng)監(jiān)管，壓實(shí)責(zé)任，明確了服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化履職盡責(zé)、深化分類監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法等4方面原則，并提出了5個(gè)方面共14條措施。具體來看：

強(qiáng)化承銷受托機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范。從項(xiàng)目遴選把關(guān)、信息披露、發(fā)行承銷、受托管理等方面對(duì)證券公司債券執(zhí)業(yè)提出全方位要求。主要包括：一是明確主承銷商應(yīng)構(gòu)建以發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的盡職調(diào)查體系，充分掌握發(fā)行人經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況和償債能力，引導(dǎo)債券發(fā)行人合理規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)，切實(shí)防范高杠桿過度融資。二是突出主承銷商督促發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量職責(zé)，對(duì)影響償債能力和投資者權(quán)益的重要事項(xiàng)進(jìn)行全面分析和充分披露。三是對(duì)承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行配售環(huán)節(jié)提出明確要求。四是突出受托管理人或具有同等職責(zé)的機(jī)構(gòu)持續(xù)跟蹤監(jiān)測(cè)和主動(dòng)管理義務(wù)，切實(shí)維護(hù)債券持有人合法利益。

提升證券服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。針對(duì)市場(chǎng)反映的債券審計(jì)、法律等業(yè)務(wù)質(zhì)量存在的突出問題，要求會(huì)計(jì)師事務(wù)所健全質(zhì)量控制體系，加強(qiáng)債券審計(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)管理；律師事務(wù)所建立健全業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，對(duì)會(huì)計(jì)師和律師執(zhí)業(yè)全流程質(zhì)量控制提出明確要求。此外，對(duì)提高信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)評(píng)估等機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出了要求。

強(qiáng)化質(zhì)控、廉潔要求和投資者合法權(quán)益保護(hù)。中介機(jī)構(gòu)有效內(nèi)控和廉潔從業(yè)是高質(zhì)量執(zhí)業(yè)的重要保障。落實(shí)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、司法部《關(guān)于加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管的意見》，進(jìn)一步突出了防范債券發(fā)行中商業(yè)賄賂、不當(dāng)承諾等廉潔風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。同時(shí)，強(qiáng)化債券發(fā)行人、投資者教育與保護(hù)，要求主承銷商督促發(fā)行人強(qiáng)化法治意識(shí)、誠信意識(shí)。

依法加強(qiáng)監(jiān)管。包括完善監(jiān)管制度規(guī)則、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)檢查督導(dǎo)和強(qiáng)化債券承銷分類管理等內(nèi)容。一是制訂債券業(yè)務(wù)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作規(guī)程，壓實(shí)盡調(diào)核查責(zé)任。完善發(fā)行定價(jià)、承銷配售等規(guī)則，加強(qiáng)發(fā)行合規(guī)管理。二是堅(jiān)持“受理即納入監(jiān)管”要求，完善中介機(jī)構(gòu)全流程、全鏈條監(jiān)管機(jī)制，以問題導(dǎo)向和風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?yàn)樵瓌t開展現(xiàn)場(chǎng)檢查。三是進(jìn)一步優(yōu)化證券公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，加強(qiáng)分類評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用，引導(dǎo)證券公司不斷提升債券承銷業(yè)務(wù)質(zhì)量。

完善立體追責(zé)體系。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，堅(jiān)持發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)一體追責(zé)。依法打擊“結(jié)構(gòu)化”發(fā)債、返費(fèi)等承銷環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為，規(guī)范市場(chǎng)秩序。對(duì)重大違法違規(guī)行為加大稽查處罰力度，堅(jiān)持“雙罰制”原則。

提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

據(jù)接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士介紹，出臺(tái)兩個(gè)債券指導(dǎo)意見的主要考慮如下：

一是提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。進(jìn)一步提高債券審核注冊(cè)工作效率和可預(yù)期性，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營企業(yè)債券融資便利性，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目的支持力度，助力提高直接融資比重，更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二是完善債券注冊(cè)制基礎(chǔ)制度安排。堅(jiān)持制度化規(guī)范化透明化導(dǎo)向，著眼于完善債券注冊(cè)制全流程基礎(chǔ)制度安排。包括：優(yōu)化債券發(fā)行審核注冊(cè)機(jī)制，完善注冊(cè)會(huì)、審核會(huì)等決策制度機(jī)制，實(shí)現(xiàn)審核標(biāo)準(zhǔn)、審核流程的公開透明等。

三是維護(hù)債券市場(chǎng)良好生態(tài)。著力壓實(shí)債券發(fā)行人主體責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，加強(qiáng)債券發(fā)行和存續(xù)期監(jiān)管，強(qiáng)化稽查執(zhí)法力度，進(jìn)一步完善全鏈條監(jiān)管制度，健全與債券注冊(cè)制相適應(yīng)的事中事后監(jiān)管機(jī)制。

四是強(qiáng)化質(zhì)量控制和廉潔風(fēng)險(xiǎn)防控。著力督促債券審核機(jī)構(gòu)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，進(jìn)一步健全規(guī)范透明、有效制衡的債券發(fā)行審核質(zhì)量控制體系，強(qiáng)化對(duì)審核機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查和指導(dǎo)，一體推進(jìn)提高債券審核質(zhì)量和強(qiáng)化廉政風(fēng)險(xiǎn)防控工作。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將扎實(shí)推進(jìn)債券注冊(cè)制改革走深走實(shí)，加快完善公司債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進(jìn)審核注冊(cè)工作制度化、規(guī)范化和透明化，強(qiáng)化債券全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，全面深化債券市場(chǎng)功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重大項(xiàng)目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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