編者按：CPI低于預期，美聯(lián)儲為何繼續(xù)放鷹？AI深度受益，APM行業(yè)領軍者將迎新一輪機遇？6月20日《跑贏美股》直播節(jié)目特邀講師言財經為大家?guī)矸窒?，以下是本次直播主要內?>

核心觀點：

(資料圖)

1.“放鷹”是一種預期管理，美聯(lián)儲決定取決于核心數(shù)據(jù)變化

2. “大模型上車”未來可期，接棒AI則為時尚早

3. 小盤科技股的“春天”仍需等待，未來還看AI

4. 應用性能管理（APM）:AI細分領域又一重要助力點

過去數(shù)周，《跑贏美股》一直在跟進美國月度CPI以及加息進展，盡管數(shù)據(jù)有時高于、有時低于市場預期，但總體來說，美聯(lián)儲的決斷并沒有違反市場運行常理，加息進程如何完全取決于總體數(shù)據(jù)的變化。但最近隨著CPI數(shù)據(jù)連續(xù)下降，市場越來越多聲音，呼吁美聯(lián)儲直接停止加息，而對于這類呼聲，美聯(lián)儲則堅持“放鷹”，這導致有投資者發(fā)出靈魂之問：美聯(lián)儲和市場到底誰說了算？

那么美聯(lián)儲真的是和市場在“唱反調”嗎？事實上，從5月CPI數(shù)據(jù)的拆分來看，住房、二手車、食品、能源以及服務業(yè)的價格都在持續(xù)放緩，但各項數(shù)據(jù)仍然接近四十年高點，且商品通脹再次開始加速，所以即便總體數(shù)據(jù)低于市場預期，但核心通脹率保持了高水平，這為美聯(lián)儲加息提供了更充足的動力。

美聯(lián)儲6月份的會議雖然將加息暫停，但是該組織上調了全年的經濟增速和核心通脹預期，這就意味著，美聯(lián)儲的決定并沒有獨立于市場預期之外。

其實，之所以市場更樂觀，主要還是因為兩大原因：其一是CPI一直在放緩，整體上美國經濟的環(huán)境相對于去年同期，有較大改善；其二是美國股市由于AIGC板塊熱潮的帶動，出現(xiàn)部分繁榮的現(xiàn)象，因此，部分專業(yè)人士呼吁停止加息，也有一種“美好寄托”的意味。不過，美聯(lián)儲方面繼續(xù)“放鷹”，也不能算是對市場的否定。

言財老師認為，在歷史上，美聯(lián)儲從來不會在最后一次加息的時候跟市場去強調，這是由于美聯(lián)儲本身角色需要它給市場做“預期管理”。

節(jié)目中舉了一個例子：正如買房一樣，比如銀行跟消費者說，房貸利率是7%，然后每年都宣布會繼續(xù)加息，那消費者可能就會考慮，當下購房會承受一個非常高的利率，這會打消他們的購房熱情，那么就會帶來整個商品供需的走弱，不利于市場健康發(fā)展。這就是美聯(lián)儲目前“放鷹”行為的一個解釋。

對此，言財老師表示，今年內，美聯(lián)儲很有可能會繼續(xù)加息兩次，市場波動會增大，局勢將會在第三季度后，變得明朗，建議投資者在當前高利率的環(huán)境下，繼續(xù)關注結構性成長的投資機會！

最近，AI大模型的火爆，引來了新能源汽車巨頭們的目光，首先是奔馳和微軟合作，對奔馳原有的車載語音助手進行升級；隨后通用汽車也宣布將給旗下車型，搭載Chatgbt，而特斯拉更是早就在此進行了布局，這些消息的共振下，一眾沉寂已久的新能源汽車股迎來普漲。

在上一期節(jié)目中，言財老師就明確指出，特斯拉近期的爆發(fā)很大原因是AIGC領域的加持，那么“大模型上車”又會將新能源汽車板塊帶往什么高度呢？

事實上，在前幾年新能源汽車走火的初期，智能座艙的概念就已經被同步炒作，這也是新能源汽車想智能汽車蛻變的一個不過避開的路線。然而，前幾年，由于人工智能技術并未廣泛商用化，很多企業(yè)“成也智能座艙，敗也智能座艙”，甚至有些企業(yè)更是直接“燒錢燒沒了”！如今，隨著Chatgbt“橫空出世”，以及龍頭特斯拉的強勢連漲，有投資者在想象“車圈接力AI”的畫面。

一方面來看，隨著智能座艙所使用的大模型技術不斷被拓展和完善，消費者的軟硬件購買轉變?yōu)殚L期的軟件訂閱服務，這種軟硬結合的邏輯將會不斷促進智能座艙概念的升值，從而成為新能源汽車第二增長曲線的重要支撐點，這確實極大地提升了眾龍頭車企的估值空間，但接棒AI這個說法，則不太站得住，或者說為時尚早。

對此，言財老師給出了以下三大理據(jù)：

1、近期美股新能車大漲的核心是由于AI gc的炒作發(fā)酵，而智能駕駛作為AI的下游應用之一成為了最大的應用場景之一。

2、車圈大模型驅動軟硬結合邏輯的不斷發(fā)酵，導致短期內的補漲。但是這個模型無法取代AI成為市場的主線，因為整個產業(yè)競爭處于不穩(wěn)定且競爭格局還在不斷變化的階段。

3、特斯拉股價連續(xù)大漲后估值上來，但需求放緩、行業(yè)競爭加劇，其市場前景有些微妙，目前知名投資人也在調高其目標價的同時減持股票。

但是，短期的投資機會大家仍然可以抓?。?/p>

上周4.2萬億天量期權正式到期，這涉及美國金融市場的一個術語——四巫日，很多投資者就問，這個特殊的日子意味著什么，會對市場有什么重大影響嗎？

本期《跑贏美股》為大家?guī)砹诉@個知識點的解釋：四巫日，即每個季度最后一個交易日中的特殊日子，這一天四種衍生品合約會同時到期，可能會導致大量的買入或者賣出，從而增加市場的交易量以及波動性。同時，由于市場中的期權合約和期貨合約組合非常復雜，受到各種復雜策略的影響，這種增加的市場波動性可能會短期內導致市場扭曲的價格，偏離其基本面的價值。

對于這個特殊的日子，市場有分析稱，這將會引發(fā)美股市場的大面積輪動，并為此前位于低估值區(qū)間的中小盤科技股，帶來全面反攻的機會。

對于該觀點，言財老師并不100%認同，他認為，一方面在期權到期日，交易員會重新審視手上的看漲期權頭寸，這可能會涉及到二三線科技股的投資策略，因此，在四巫日之后的一個再平衡中，二三線科技股有望逐步提升關注度，但這并不意味著這些個股將會得到完全“翻身”的機會，主要觀點如下：

1、羅素2000成長股近期有所上漲，但是年度上漲12%與納斯達克的30%喇叭口明顯拉大

2、在走向衰退的過程中，小盤股仍有壓力

3、繼續(xù)推薦高質量成長股（中大型成長股），小盤股全面向好時間未至

4、行業(yè)層面，繼續(xù)看好AIGC產業(yè)鏈的擴散

《跑贏美股》節(jié)目可謂是陪伴大家見證了整個AIGC領域的崛起和繁榮，言財老師也從面到點給觀眾做了很多詳細的梳理，近期，節(jié)目更加聚焦在介紹AI應用端的細分龍頭上，而本期節(jié)目，則為大家APM這一概念：

應用性能管理（Application Performance Management, APM）是一種軟件解決方案，能夠監(jiān)控分析應用程序的運行狀況、性能和用戶體驗。APM的主要目的是通過收集和分析數(shù)據(jù)，幫助組織識別和解決與應用程序相關的性能問題，從而提高應用程序的可靠性、優(yōu)化用戶體驗和提高業(yè)務成果。

APM典型的功能包括：

1、監(jiān)控應用程序運行狀況和性能指標，如響應時間、吞吐量、錯誤率等。

2、識別和分析應用程序的性能問題，提供根本原因分析，包括代碼、數(shù)據(jù)庫、服務等各種遠端調用以及應用程序運行的各種環(huán)節(jié)。

3、提供具備預測性和可見性的服務，從而幫助組織更好地預測和管理應用程序的性能。

4、分析業(yè)務關鍵的指標（KPI）和用戶旅程，從而更好地滿足用戶需求，提高用戶滿意度。

5、APM在云計算和云原生應用程序的快速發(fā)展加速了普及和使用，使得組織更容易全面、深入地了解、優(yōu)化和保護應用程序的性能和基礎設施。

通過分解這個概念，言財老師也指出了APM對于AIGC進一步發(fā)展的重要性，目前，市場上主要的APM供應商包括 $SPLK ， $DDOG ， $DT ，$PD ， $NEWR 等等，其中，老師認為 Dynatrace，Datadog和Splunk是領軍者：

總體來說，APM行業(yè)前景廣闊，未來爆發(fā)式增長的AI應用將帶來監(jiān)控和性能評估的新增長點。

最后，“抄作業(yè)”時間到，本周言財老師重點關注個股高清大圖奉上！

往期直播回顧鏈接：

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6月7日-尋找未來十倍股？AI內部輪動，6月美股怎樣配置？

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5月24日-翻倍仍看好，如何尋找下一個英偉達？

5月16日-中概巨頭財報＆13F報告來襲，大佬作業(yè)怎么抄？

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