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周度觀點：本周統(tǒng)計局發(fā)布2023年7月地產(chǎn)投資銷售數(shù)據(jù)，新開工與銷售延續(xù)疲弱；8月18日中央表態(tài)全力做好房地產(chǎn)、城投等重點領(lǐng)域風(fēng)險防控，8月15日將1年期MLF利率從2.65%下調(diào)至2.50%，后續(xù)LPR與存量房貸利率調(diào)整等更多政策發(fā)力值得期待。投資方面，短期建議關(guān)注政策博弈機會，中長期持續(xù)看好積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷售占優(yōu)的強信用房企如保利發(fā)展、招商蛇口、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國海外發(fā)展、濱江集團、萬科A等。上下游方面，城中村改造涉及給排水、燃?xì)狻㈦娏Φ裙芫€管道改造，外墻與屋面修繕等，需要用到管道、涂料、保溫、防水等消費建材，后續(xù)城中村改造有望提速、帶來產(chǎn)業(yè)鏈機會，建議關(guān)注東方雨虹、科順股份、偉星新材、堅朗五金、保利物業(yè)、招商積余等。

政策環(huán)境監(jiān)測：1）統(tǒng)計局：淡季加大銷售壓力，降息打開LPR下調(diào)空間；? 市場運行監(jiān)測：1）成交環(huán)比回升，后續(xù)或有所好轉(zhuǎn)。本周（8.5-8.11）新房成交1.9萬套，環(huán)比升3.1%，二手房成交1.5萬套，環(huán)比升0.9%。8月（截至20日）新房日均成交同比下降34.9%，增速較7月擴大0.7pct。2）庫存環(huán)比微升，去化周期15個月。16城取證庫存10006萬平，環(huán)比升0.1%。去化周期15個月。3）土地成交、溢價率回落，一三線占比提高。上周百城土地供應(yīng)建面2789.9萬平、成交建面1378.7萬平，環(huán)比升5.6%、降55.4%；成交溢價率3%，環(huán)比降1.2pct。其中一、二、三線成交建面分別占比5.9%、19.7%、74.3%，環(huán)比分別升1.2pct、降7.6pct、升6.4pct。

資本市場監(jiān)測：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行142億元，環(huán)比增加41億元；海外債發(fā)行1.07億美元，環(huán)比增加1.07億美元；本周重點房企發(fā)行利率為2.1%-4.85%，可比利率較前次下行居多。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊跌1.93%，跑贏滬深300（-2.58%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）15.31倍，估值處于近五年97.86%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三為天健集團、深振業(yè)A、香江控股；南向資金凈流入前三為碧桂園服務(wù)、碧桂園、龍湖集團。

風(fēng)險提示：1）樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風(fēng)險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險；3）行業(yè)短期波動超預(yù)期風(fēng)險。

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