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核心觀點

民機(jī)制造業(yè)具有極高的戰(zhàn)略意義。隨著下游客運(yùn)量的增長，航空制造業(yè)整體呈波動向上趨勢。民用市場空間廣闊，單通道客機(jī)仍是需求主流。

根據(jù)中國商飛預(yù)測年報（2022-2041），2022-2041 年中國航空市場將補(bǔ)充50 座級以上客機(jī)9284 架，價值約1.47 萬億美元，年均市場735 億美元。

機(jī)體制造部分國內(nèi)上市公司參與程度較高，因此隨著C919 交付進(jìn)程的加快，中航西飛、中航沈飛、洪都航空、中直股份等標(biāo)的公司將直接受益。此外，上市公司中中航光電參與部分航電系統(tǒng)供應(yīng)。中航重機(jī)等參與機(jī)身加工。

主要內(nèi)容

民機(jī)制造業(yè)具有極高的戰(zhàn)略意義。飛機(jī)制造業(yè)對于國民經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、技術(shù)進(jìn)步具有重要作用，因此主要大國均將飛機(jī)制造業(yè)作為其戰(zhàn)略型支柱產(chǎn)業(yè)，并推出相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策支持其發(fā)展。由于研發(fā)壁壘高、資金壁壘高、全球化競爭、市場容量低等特點，飛機(jī)制造是一個充滿風(fēng)險的寡頭壟斷產(chǎn)業(yè)，后進(jìn)企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)的壁壘極高。

隨著下游客運(yùn)量的增長，航空制造業(yè)整體呈波動向上趨勢。自1970 年以來， 全球大型商用飛機(jī)制造業(yè)的產(chǎn)量在波動中增長。訂單受到經(jīng)濟(jì)增速、客機(jī)更換周期、下游客戶現(xiàn)金流、原油價格等影響。一般來講，一架飛機(jī)的平均使用年限是11 年。同時，航空制造公司新產(chǎn)品的推出等也會影響產(chǎn)業(yè)周期。民用市場空間廣闊，單通道客機(jī)仍是需求主流。根據(jù)中國商飛預(yù)測年報（2022-2041），中國航空旅客周轉(zhuǎn)量年均增長率將為5.61%，為全球最高。到2041 年，中國的機(jī)隊規(guī)模將達(dá)到10007 架，占全球客機(jī)機(jī)隊比例21%，成為全球最大的單一航空市場。2022-2041 年中國航空市場將補(bǔ)充50 座級以上客機(jī)9284 架，價值約1.47 萬億美元，年均市場735 億美元。

其中，單通道噴氣客機(jī)6288 架，價值量為7490 億美元（年均374 億美元），雙通道客機(jī)2038 架，價值量為6730 億美元（年均336 億美元）。

C919 產(chǎn)業(yè)鏈分為機(jī)體結(jié)構(gòu)、航電系統(tǒng)、機(jī)電系統(tǒng)、發(fā)動機(jī)、內(nèi)飾系統(tǒng)、起落架六部分。機(jī)體制造部分國內(nèi)上市公司參與程度較高，因此隨著C919交付進(jìn)程的加快，中航西飛、中航沈飛、洪都航空、中直股份等標(biāo)的公司將直接受益。此外，上市公司中中航光電參與部分航電系統(tǒng)供應(yīng)。中航重機(jī)等參與機(jī)身加工。博云新材參股公司霍尼韋爾博云航空系統(tǒng)（湖南）有限公司研制生產(chǎn)關(guān)鍵零部件之機(jī)輪與剎車系統(tǒng)。楚江新材提供碳剎車預(yù)制體產(chǎn)品。從后續(xù)國產(chǎn)化提升的趨勢來看，材料、機(jī)電航電、發(fā)動機(jī)領(lǐng)域國產(chǎn)替代空間較大，材料類公司目前進(jìn)入商飛供應(yīng)商的國內(nèi)公司包括寶鈦股份、撫順特鋼、寶武特鋼、西南鋁業(yè)、特一新材等，此外光威復(fù)材、中航高科等也正在進(jìn)行民用大飛機(jī)復(fù)合材料的研發(fā)工作。隨著我國民用航空機(jī)　　載系統(tǒng)的建設(shè)，機(jī)電航電領(lǐng)域國產(chǎn)化率有望提升。發(fā)動機(jī)方面，潛在國產(chǎn)民用發(fā)動機(jī)總生產(chǎn)商為商發(fā)，上市公司航發(fā)動力將提供民用發(fā)動機(jī)相關(guān)部件生產(chǎn)。

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