鋼材：檢修未有大增，成本推動(dòng)上移

邏輯和觀點(diǎn)：

(資料圖)

昨日螺紋2310合約縮量上漲，盤(pán)面收于3723元/噸，漲58元/噸；熱卷2310合約放量上漲，收于3917元/噸，漲38元/噸。上海中天螺紋報(bào)3720元/噸，漲20元/噸，上海本鋼熱卷報(bào)3900元/噸，環(huán)比漲30元/噸。昨日全國(guó)建材成交17.33萬(wàn)噸，量?jī)r(jià)齊升。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)，2023年7月全球粗鋼產(chǎn)量為1.585億噸，同比增加6.6%。中國(guó)7月粗鋼產(chǎn)量為9080萬(wàn)噸，同比增加11.5%。

整體來(lái)看，成材產(chǎn)量偏高，國(guó)內(nèi)需求減量，更多被低價(jià)出口對(duì)沖，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游維持偏低庫(kù)存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾不突出。市場(chǎng)從穩(wěn)經(jīng)濟(jì)角度考慮，對(duì)粗鋼平控政策的落地力度偏悲觀，目前鋼廠檢修未發(fā)生大幅增加的情況，受利潤(rùn)壓制影響，鋼廠今日落地焦炭的第一輪提降，但近期雙焦受安全事故頻發(fā)減產(chǎn)影響，持續(xù)提降的過(guò)程可能不會(huì)太順利，只要平控不落地，鋼廠的補(bǔ)庫(kù)行為更容易助推彈性較大的原料價(jià)格上漲，關(guān)注成材價(jià)格被原料成本上漲而被動(dòng)推漲的情況。

■策略：

單邊：無(wú)

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價(jià)格等。

鐵礦：平控預(yù)期偏弱，鐵礦震蕩偏強(qiáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

邏輯與觀點(diǎn)：昨日鐵礦石2401合約縮量大漲，收于805.5元/噸，環(huán)比漲3.67%。青島港PB粉報(bào)902元/噸，漲29元/噸，超特報(bào)723元/噸，環(huán)比持平，高低品價(jià)差走擴(kuò)至179元/噸。

整體來(lái)看，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)壓力加大，近期政策不斷，預(yù)期也常在強(qiáng)弱之間切換，今年受廢鋼供應(yīng)減量影響，鐵礦供需持續(xù)偏緊，各環(huán)節(jié)庫(kù)存處于低位，目前市場(chǎng)對(duì)粗鋼平控政策落地情況悲觀，全國(guó)鋼廠檢修情況平穩(wěn)，未有大幅增加跡象，高鐵水日產(chǎn)之下，低原料庫(kù)存的鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為將持續(xù)支撐鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

■策略：

單邊：震蕩

跨品種：無(wú)

跨期：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。

雙焦：部分地區(qū)提降落地，期現(xiàn)分化加劇

邏輯和觀點(diǎn)：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約01合約收于2241.5元/噸，收漲4.96%，環(huán)比上漲106元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日部分地區(qū)焦炭一輪降價(jià)落地，期現(xiàn)分化加劇，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期日均產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到同期高位，產(chǎn)能面臨過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，雖長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)量處于高位，但由于近期鋼價(jià)的偏弱，焦炭的回調(diào)預(yù)期逐漸增加，焦炭本輪提降100元/噸部分地區(qū)落地后，焦化利潤(rùn)逐漸下滑，整體以剛需為主。

整體來(lái)看，目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。長(zhǎng)流程原料的價(jià)格上升，下游鋼廠利潤(rùn)逐漸壓縮，對(duì)高價(jià)焦炭存一定抵觸情緒，市場(chǎng)提降意向走強(qiáng)。后期考驗(yàn)政策執(zhí)行力度，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，需要重新研判焦炭的供需平衡。

焦煤方面：昨日焦煤主力01合約收于1490元/噸，收漲5.30%，環(huán)比上漲75元/噸?，F(xiàn)貨方面：昨日整體焦煤下游采購(gòu)節(jié)奏逐漸放緩，現(xiàn)貨成交偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)看跌聲音不斷出現(xiàn)。供應(yīng)方面，雖然近期煤礦事故影響現(xiàn)貨價(jià)格，但隨著通關(guān)的放開(kāi)，后期的進(jìn)口有良好的恢復(fù)預(yù)期。需求方面，受長(zhǎng)流程成本的抬升，煤礦出貨速度放緩，庫(kù)存壓力逐漸累積，焦煤部分流拍率明顯增多，成交進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷。整體來(lái)看，焦煤目前供需由偏緊逐步向?qū)捤蛇^(guò)渡，但后面需要緊跟粗鋼平控政策，如果執(zhí)行效果不佳，將緩解政策對(duì)于焦煤的利空影響，需要重新研判焦煤的供需平衡。

■策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

動(dòng)力煤：產(chǎn)地煤價(jià)以穩(wěn)為主，貿(mào)易商挺價(jià)觀望

邏輯和觀點(diǎn)：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交易活躍度有所提升，支撐市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。鄂爾多斯區(qū)域受天氣和部分煤礦停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供給呈收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)銷售承壓，坑口庫(kù)存積累為主，礦價(jià)持穩(wěn)偏弱。港口方面，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)升溫，報(bào)價(jià)有小幅上漲，但成交偏弱，市場(chǎng)整體表現(xiàn)僵持。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄，進(jìn)口煤相比國(guó)內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)不再明顯，進(jìn)口煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。運(yùn)價(jià)方面，截止到8月22日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于561.14，相比上一交易日上漲11.30點(diǎn)。

需求與邏輯：隨著入秋之后，煤炭即將迎來(lái)傳統(tǒng)淡季，雖然短期依然面臨高溫影響和安全事故對(duì)于供給的制約，但是考慮到后期日耗將逐步回落，電廠補(bǔ)庫(kù)力度趨緩，加之進(jìn)口煤供給充足，煤炭?jī)r(jià)格已然開(kāi)始見(jiàn)頂回調(diào)，短期煤炭受旺季需求影響仍維持韌性，中長(zhǎng)期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改，迎峰度夏過(guò)后，價(jià)格或?qū)⒅匦禄氐胶侠韰^(qū)間。

■關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：