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核心觀點

民機制造業(yè)具有極高的戰(zhàn)略意義。隨著下游客運量的增長，航空制造業(yè)整體呈波動向上趨勢。民用市場空間廣闊，單通道客機仍是需求主流。

根據(jù)中國商飛預(yù)測年報（2022-2041），2022-2041 年中國航空市場將補充50 座級以上客機9284 架，價值約1.47 萬億美元，年均市場735 億美元。

機體制造部分國內(nèi)上市公司參與程度較高，因此隨著C919 交付進程的加快，中航西飛、中航沈飛、洪都航空、中直股份等標的公司將直接受益。此外，上市公司中中航光電參與部分航電系統(tǒng)供應(yīng)。中航重機等參與機身加工。

主要內(nèi)容

民機制造業(yè)具有極高的戰(zhàn)略意義。飛機制造業(yè)對于國民經(jīng)濟、就業(yè)、技術(shù)進步具有重要作用，因此主要大國均將飛機制造業(yè)作為其戰(zhàn)略型支柱產(chǎn)業(yè)，并推出相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策支持其發(fā)展。由于研發(fā)壁壘高、資金壁壘高、全球化競爭、市場容量低等特點，飛機制造是一個充滿風險的寡頭壟斷產(chǎn)業(yè)，后進企業(yè)進入該行業(yè)的壁壘極高。

隨著下游客運量的增長，航空制造業(yè)整體呈波動向上趨勢。自1970 年以來， 全球大型商用飛機制造業(yè)的產(chǎn)量在波動中增長。訂單受到經(jīng)濟增速、客機更換周期、下游客戶現(xiàn)金流、原油價格等影響。一般來講，一架飛機的平均使用年限是11 年。同時，航空制造公司新產(chǎn)品的推出等也會影響產(chǎn)業(yè)周期。民用市場空間廣闊，單通道客機仍是需求主流。根據(jù)中國商飛預(yù)測年報（2022-2041），中國航空旅客周轉(zhuǎn)量年均增長率將為5.61%，為全球最高。到2041 年，中國的機隊規(guī)模將達到10007 架，占全球客機機隊比例21%，成為全球最大的單一航空市場。2022-2041 年中國航空市場將補充50 座級以上客機9284 架，價值約1.47 萬億美元，年均市場735 億美元。

其中，單通道噴氣客機6288 架，價值量為7490 億美元（年均374 億美元），雙通道客機2038 架，價值量為6730 億美元（年均336 億美元）。

C919 產(chǎn)業(yè)鏈分為機體結(jié)構(gòu)、航電系統(tǒng)、機電系統(tǒng)、發(fā)動機、內(nèi)飾系統(tǒng)、起落架六部分。機體制造部分國內(nèi)上市公司參與程度較高，因此隨著C919交付進程的加快，中航西飛、中航沈飛、洪都航空、中直股份等標的公司將直接受益。此外，上市公司中中航光電參與部分航電系統(tǒng)供應(yīng)。中航重機等參與機身加工。博云新材參股公司霍尼韋爾博云航空系統(tǒng)（湖南）有限公司研制生產(chǎn)關(guān)鍵零部件之機輪與剎車系統(tǒng)。楚江新材提供碳剎車預(yù)制體產(chǎn)品。從后續(xù)國產(chǎn)化提升的趨勢來看，材料、機電航電、發(fā)動機領(lǐng)域國產(chǎn)替代空間較大，材料類公司目前進入商飛供應(yīng)商的國內(nèi)公司包括寶鈦股份、撫順特鋼、寶武特鋼、西南鋁業(yè)、特一新材等，此外光威復(fù)材、中航高科等也正在進行民用大飛機復(fù)合材料的研發(fā)工作。隨著我國民用航空機　　載系統(tǒng)的建設(shè)，機電航電領(lǐng)域國產(chǎn)化率有望提升。發(fā)動機方面，潛在國產(chǎn)民用發(fā)動機總生產(chǎn)商為商發(fā)，上市公司航發(fā)動力將提供民用發(fā)動機相關(guān)部件生產(chǎn)。

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