何小鵬預計2024年企業(yè)毛利轉(zhuǎn)正，小鵬在黎明前夜還是懸崖之巔

2023-08-21 07:01:56來源：新京報

2023年8月18日，小鵬汽車正式發(fā)布二季報。其季度總收入達50.6億元、凈虧損達28億元，毛利率為-3.9%，新車交付量達2.32萬輛。環(huán)比一季度企業(yè)數(shù)據(jù)向好，但同比仍處于下滑狀態(tài)。

(資料圖片僅供參考)

小鵬財報數(shù)據(jù)摘要制圖/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在財報會上表示，2023年下半年企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流會實現(xiàn)整體轉(zhuǎn)正。

在何小鵬與高管團隊看來，雖然虧損仍在擴大且毛利率跌至負數(shù)，小鵬汽車的改革卻初見成效。他判斷，新車G6銷量或?qū)⑼黄迫f輛大關，四季度挑戰(zhàn)品牌月銷2萬輛的成績，同時企業(yè)毛利率會在2024年顯著地改善。

不久前獲得大眾注資與合作的小鵬汽車，看似意氣風發(fā)。但在市場競爭加劇、企業(yè)持續(xù)虧損與毛利率為負的壓力下，品牌未來又會如何？

財務數(shù)據(jù)環(huán)比向好，十個季度對比后仍在低點

具體數(shù)據(jù)上看，小鵬汽車二季度環(huán)比變化相對積極。從銷量上看，小鵬汽車近5個季度銷量分別為23205輛、18230輛、 22204 輛、29570 輛、34422輛。

企業(yè)在2022年10月開啟內(nèi)部改革，從一定程度上來說小鵬銷量正在復蘇。

小鵬汽車十季度財務數(shù)據(jù)摘要制圖/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

關于季度總收入、凈利潤和毛利率等數(shù)據(jù)的變化，可見上表。具體來看，小鵬汽車仍處于持續(xù)性的虧損中，近10個季度（3個月為1季度）中，小鵬在總收入上并不突出，而凈利潤則處于歷史低點，毛利率更是一度跌入負值，這也是小鵬近10個季度首次毛利率為負。

截至發(fā)稿小鵬汽車港股股價為61港元/股，降幅6.58%。

收入增加，虧損持續(xù)增大，黃河科技學院客座教授張翔表示：小鵬汽車的財務狀況仍較為掙扎。

小鵬G6 攝/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

何小鵬在財報溝通會上說，小鵬汽車的毛利率會在2024年顯著改善。但這句話他已重復了數(shù)次。2022年上半年，他提到隨著G9上市，企業(yè)的毛利率會顯著改善；2022年末與2023年年初，他則說隨著G6上市與架構模塊化，企業(yè)毛利率會顯著改善。

但在一個又一個預期下，小鵬毛利率終于從2022年二季度的10.9%跌落至2023年二季度的-3.9%。

張翔認為，目前小鵬汽車的研發(fā)投入太大，但品牌銷量又比較低，沒有形成規(guī)模經(jīng)濟效益。小鵬汽車近8個月研發(fā)費用均超12億元，但大手筆的科研投入和總收入并不成正比。

小鵬汽車十季度研發(fā)費用與總收入制圖/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

“特斯拉一年銷量高達百萬輛，只有4款主力產(chǎn)品。小鵬一年只賣十幾萬輛，已經(jīng)有5款車型了，后續(xù)品牌會繼續(xù)推出新車，每一款車都是小鵬經(jīng)營中的成本。”

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月小鵬汽車銷量為5.23萬輛，其中P7為主力產(chǎn)品，銷量2.5萬輛，P5與G9分別銷售1.15萬輛與0.8萬輛。小鵬汽車打造的首款車型G3僅賣出0.37萬輛，低于上市僅兩個月的G6的0.42萬輛。

銷量排名榜上，低于小鵬一位的是深藍汽車。深藍共有兩款車型，其首款車型深藍SL03在2023年1-7月銷量為4.24萬輛。7月開啟規(guī)模交付的S7首月交車0.89萬輛。

張翔表示，在激烈的市場競爭中小鵬為保證核心競爭力，就要持續(xù)投入智能座艙與自動駕駛，短期企業(yè)虧損可能還會持續(xù)增加。小鵬汽車剛剛?cè)蚊呢攧张c會計副總裁吳佳銘表示，或許到2023年四季度企業(yè)毛利率才能回正。

小鵬汽車副董事長顧宏地則表示，預計2025年整個公司可以實現(xiàn)收支平衡。目前，小鵬汽車官方稱其在手現(xiàn)金超337億元。其2022年凈虧損超90億元。

毛利率首次跌為負值，小鵬汽車翻盤的希望在哪里？

小鵬汽車因為研發(fā)等問題導致毛利率首次為負，且仍將持續(xù)一段時間。那么企業(yè)逐步向好的機會在哪里？

張翔認為，打鐵還需自身硬。產(chǎn)品的表現(xiàn)一定是企業(yè)“翻盤”的重要一環(huán)。

小鵬G6車標攝/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

首先，小鵬汽車最新產(chǎn)品G6在上市后收獲了一系列好評，何小鵬表示，G6目前產(chǎn)能正在爬坡，預計9月銷量可突破1.5萬輛，四季度沖擊月交付2萬輛的目標。如果這款產(chǎn)品真的能如企業(yè)預期一般迅速增長成為持續(xù)性爆款，對于企業(yè)收入是非常有力的支持。

其次，小鵬汽車的高級別輔助駕駛?cè)裟芸焖俾涞匾矔o市場一針強心劑。根據(jù)計劃，小鵬汽車會在年底前為約50個城市的用戶開放不依賴高精地圖的XNGP。在企業(yè)自動駕駛高管吳新宙離職前的幾次公開發(fā)言中，多次提到小鵬高級別輔助駕駛的下一步將是“無圖”的輔助駕駛。

但目前企業(yè)的無圖技術實力尚無大規(guī)模量產(chǎn)落地，輔助駕駛?cè)砸愿呔貓D為主。

最后，小鵬基于最新的扶搖架構打造的后續(xù)產(chǎn)品或許會在一定程度上降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。但何小鵬也提到，小鵬下一款車型將是一款MPV，在四季度后期發(fā)布，對于2023年的交付支持不大。其“能打”的產(chǎn)品要在2024年下半年推出。這款“能打”的產(chǎn)品有可能實現(xiàn)15萬元級別的高水平輔助駕駛，但未來的規(guī)劃仍在未來。

小鵬G6 攝/新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

除產(chǎn)品外，小鵬汽車不久前通過與大眾汽車合作，獲得了共同開發(fā)新車的機會與50億元的注資，彼時其股價一度飛漲至94港元/股。

大眾汽車對于小鵬的支持不止是50億元，還有其資金流的持續(xù)向好。最重要的，是企業(yè)獲得了一家百年國際車企的認可與背書。這在一定程度上抵消了最近新勢力車企不斷暴雷甚至出局給小鵬汽車帶來的負面影響，增強了其可持續(xù)發(fā)展的競爭力。

對于小鵬汽車來說，短期來看其經(jīng)營狀況并不穩(wěn)定，但獲得國際品牌認可，內(nèi)部改革逐步進行和新產(chǎn)品受到認可等利好因素持續(xù)存在。

莎士比亞在《麥克白》中寫道：黑夜無論怎樣悠長，白晝總會到來。小鵬汽車又能否撐過自己的黑暗，迎接曙光？

新京報貝殼財經(jīng)記者白昊天

編輯白華兵校對趙琳

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