羅志恒：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不乏結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)

(資料圖)

總體來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有三方面亮點(diǎn)：一是服務(wù)業(yè)快速恢復(fù)，尤其是餐飲行業(yè)，7月份餐飲收入兩年平均增速6.8%，較5月份、6月份進(jìn)一步提升，保持較高增長態(tài)勢；二是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持較高的增速，這意味著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化和升級(jí)；三是城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率低于上年同期，同時(shí)受益于服務(wù)業(yè)恢復(fù)，7月份農(nóng)業(yè)戶籍勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為4.8%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年新低。

張明：中國經(jīng)濟(jì)并未面臨資產(chǎn)負(fù)債表衰退

盡管當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，但并未面臨資產(chǎn)負(fù)債表衰退。首先，資產(chǎn)負(fù)債表衰退通常是由一場嚴(yán)重的資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅引發(fā)的，而中國迄今為止并未經(jīng)歷顯著的資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅。其次，從整體上來看，中國企業(yè)部門并未陷入曠日持久的“去杠桿”過程。再次，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)并未陷入所謂“流動(dòng)性陷阱”，寬松貨幣政策依然具有較高的政策有效性。

程實(shí)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個(gè)趨勢細(xì)節(jié)

一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。綜合近期數(shù)據(jù)來看，IMF已經(jīng)多次上調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增速，2023年4月預(yù)測的2020~2024年復(fù)合年均增速升至2.50%。二是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體韌性較強(qiáng)且上調(diào)幅度更大。三是新興市場以及發(fā)展中國家表現(xiàn)稍遜一籌。以新興市場以及發(fā)展中國家2020~2024年復(fù)合年均增速為例，2023年4月預(yù)測比上次預(yù)測提升了0.14個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2019年預(yù)測平均增速（4.76%）1.37個(gè)百分點(diǎn)。

周冠南等：地產(chǎn)對(duì)后續(xù)債市的擾動(dòng)有多大？

對(duì)于長端而言，收益率上行幅度取決于政策預(yù)期強(qiáng)度以及數(shù)據(jù)驗(yàn)證效果，就本輪而言，地產(chǎn)或仍將是“寬信用”進(jìn)程的堵點(diǎn)，大概率呈現(xiàn)“有限修復(fù)”，高頻數(shù)據(jù)未見拐點(diǎn)信號(hào)前，預(yù)計(jì)收益率上行風(fēng)險(xiǎn)可控，或圍繞2.55%-2.60%附近波動(dòng)。短端方面，隨稅期擾動(dòng)褪去，后續(xù)資金擾動(dòng)緩解，資金價(jià)格跟隨OMO政策利率調(diào)整，則短端賠率空間有望修復(fù)，帶來交易機(jī)會(huì)。信用方面，繼續(xù)關(guān)注短期限城投的信用挖掘，以及3年期二永債品種的增厚收益。

Benn Steil：美元最大的威脅是美國自身

美國的政治僵局和貨幣“日益武器化”將幫助推動(dòng)“去美元化”趨勢，即其他國家協(xié)同努力削弱美元的主導(dǎo)地位。對(duì)美元主導(dǎo)地位的最大威脅不是來自競爭對(duì)手，而是來自美國政府本身。就像過度使用抗生素會(huì)引發(fā)耐藥性一樣，過度使用制裁會(huì)促使目標(biāo)國家以及潛在目標(biāo)減少與美國金融體系的接觸。

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