2023年6月21日博濟(jì)醫(yī)藥(300404)發(fā)布公告稱公司于2023年6月20日組織現(xiàn)場(chǎng)參觀活動(dòng)，東莞市私募基金業(yè)協(xié)會(huì)、弘安資產(chǎn)、漢石投資、華興銀行、昊嘉信投資、平謙國際、東莞證券、粵駿、梅瑞科技、春暉私募、佛山市基金業(yè)協(xié)會(huì)、中航信托、博源基金、麻王投資、創(chuàng)易咨詢、溢嘉、中財(cái)招商、關(guān)鍵點(diǎn)私募參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：請(qǐng)公司截止 2022 年底的在手訂單是多少？這些訂單在 2023 年度能轉(zhuǎn)化成收入的比例大概有多少？

答：項(xiàng)目研發(fā)需要一定的周期，公司按照項(xiàng)目進(jìn)度確認(rèn)收入，截止 2022 年底，公司在手未確認(rèn)收入的訂單金額約 15.95 億元，預(yù)計(jì)其中將有 4.68 億元在 2023 年度確認(rèn)收入。

問：請(qǐng)公司預(yù)計(jì) 2023 年度新增訂單中創(chuàng)新藥訂單的占比是多少？

答：根據(jù)公司 2022 年新增訂單來看，創(chuàng)新藥訂單占比 60%以上，預(yù)計(jì) 2023 年也基本一致。

問：公司已有充分的存量訂單及人才儲(chǔ)備等，請(qǐng)公司計(jì)劃未來如何發(fā)揮這些優(yōu)勢(shì)，升公司利潤率？

答：2022 年，公司新增業(yè)務(wù)合同金額約 8.43 億元，同比增長約 53%，并且在引入了很多高層次人才。隨著公司商務(wù)布局、人才團(tuán)隊(duì)以及管理體系的不斷優(yōu)化，公司各方面能力不斷增強(qiáng)，服務(wù)效率也得到了提升。此外隨著外部客觀因素影響的減弱，公司臨床業(yè)務(wù)進(jìn)度也快速恢復(fù)，人均產(chǎn)值也將得到提升，進(jìn)而提升公司利潤率。

問：請(qǐng)公司的中藥領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪里？

答：相對(duì)西藥，中醫(yī)藥有獨(dú)特的評(píng)價(jià)方法與體系。公司成立已有 21 年，有一定的文化歷史、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，規(guī)模也較大，且作為上市公司，規(guī)范性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。另一方面，公司有中藥 CRO的儲(chǔ)備人才及完善的中藥 CRO 工作體系，能高效完成中藥 CRO 的方案設(shè)計(jì)、執(zhí)行到報(bào)告呈現(xiàn)，在中藥 CRO 研發(fā)服務(wù)行業(yè)中有一定的知名度及市場(chǎng)認(rèn)可，這些都是我們的優(yōu)勢(shì)。

此外，參與中藥研發(fā)的 CRO 公司，需要中藥背景的專業(yè)人才、成熟的中藥研發(fā) CRO 服務(wù)體系、中藥研發(fā)的機(jī)器設(shè)備、豐富的中藥研發(fā)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)以及與中醫(yī)臨床實(shí)驗(yàn)機(jī)構(gòu)良好的合作關(guān)系，這些都不是短時(shí)間內(nèi)可以完成的，因此，公司在中藥研發(fā)方面有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

問：請(qǐng)公司如何看待未來中醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展？

答：中醫(yī)更注重調(diào)理，能有效預(yù)防胃病、調(diào)理亞健康。中醫(yī)在某些疾病領(lǐng)域有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，比如女性群體的乳腺增生、痛經(jīng)、慢性盆腔炎等；此外，隨著我國人口老齡化，中醫(yī)藥未來會(huì)在老齡化群體中發(fā)揮作用，比如高血脂、高尿酸、高血壓、高血糖、失眠及日常保健等等。

此外，目前市場(chǎng)上獨(dú)家的中藥產(chǎn)品越來越少，通常一個(gè)中藥產(chǎn)品會(huì)有多個(gè)仿制品種，因此這類產(chǎn)品在市場(chǎng)銷售端的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，從而催生了中藥創(chuàng)新藥的需求，也是未來的發(fā)展方向。隨著中藥研發(fā)的政策出臺(tái)，企業(yè)對(duì)相關(guān)藥物的研發(fā)熱情也在不斷提高，這也給中藥 CRO 也帶來了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

問：請(qǐng)目前公司有承接國外的研究服務(wù)訂單嗎？

答：目前公司業(yè)務(wù)以國內(nèi)客戶為主，主要收入均來自境內(nèi)。公司也希望未來能夠承接國內(nèi)外客戶訂單、在海外開展臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)以及接受國外客戶的委托在國內(nèi)開展臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)，逐步開拓國外市場(chǎng)。

問：請(qǐng)公司管理層在 2023 年度有股份增持或回購的計(jì)劃嗎？公司 2023 年度有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃嗎？

答：2023 年 2 月，公司發(fā)布《2023 年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案》，擬向董事長王廷春先生發(fā)行不超過 11,931,818 股公司股票，募集資金總額不超過 8,400 萬元，目前該事項(xiàng)已到深交所問詢階段。

2023 年 3 月，公司推出了 2023 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，目前已完成股份授予登記。CRO 公司屬于人才密集型企業(yè)，公司非常重視人才的培養(yǎng)以及團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，除了本年度推行的股權(quán)激勵(lì)外，公司正在實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)還有 2020 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及 2022 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

問：請(qǐng)目前公司在醫(yī)療器械板塊發(fā)展如何？未來在這方面如何規(guī)劃？

答：公司有專門的九泰藥械從事醫(yī)療器械相關(guān)的臨床試驗(yàn)以及注冊(cè)申報(bào)服務(wù)。2022 年度，九泰藥械新增訂單近 6000 萬元，實(shí)現(xiàn)營收約 3,500 萬元。雖然目前九泰藥械的體量不大，但它已經(jīng)服務(wù)過多項(xiàng)創(chuàng)新型醫(yī)療器械項(xiàng)目，例如為人工心臟、中國第一臺(tái)碳離子放射治療系統(tǒng)、體外膜肺氧合裝置(ECMO)等醫(yī)療器械提供臨床試驗(yàn)服務(wù)，隨著未來醫(yī)療器械國產(chǎn)化替代，國產(chǎn)醫(yī)療器械也將得到進(jìn)一步發(fā)展，也將給公司帶來更多業(yè)務(wù)。

問：作為一家知識(shí)密集型企業(yè)，請(qǐng)公司在人才隊(duì)伍建設(shè)方面有什么好的方法？

答：醫(yī)藥研發(fā)公司是人才密集型企業(yè)，公司非常重視人才隊(duì)伍建設(shè)。我們通過股權(quán)激勵(lì)、內(nèi)部的獎(jiǎng)勵(lì)制度及競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，持續(xù)培養(yǎng)人才，穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)。除此以外，公司的企業(yè)理念、文化、行業(yè)影響力、市場(chǎng)認(rèn)可度，員工的歸屬感等都是留住人才的關(guān)鍵因素。

問：請(qǐng)公司在中藥研發(fā)業(yè)務(wù)上有多少員工？

答：2021 年，公司將中藥臨床、臨床前業(yè)務(wù)整合到全資子公司杏林中醫(yī)藥獨(dú)立運(yùn)營。目前杏林中醫(yī)藥的臨床前藥學(xué)部分有 30 多人，臨床業(yè)務(wù)人員有約 30 名，但公司的 CR 和 CRC 團(tuán)隊(duì)約 500多名，是為整個(gè)臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)(包括中藥、化藥、生物制品等)模塊提供臨床監(jiān)查服務(wù)的。此外，河南子公司約 40 余人可以從事上市后再評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，公司還在江西建立了中藥研發(fā)服務(wù)平臺(tái)，在河南南陽建立中藥 CDMO 平臺(tái)等，公司中藥研發(fā)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

問：目前市場(chǎng)是比較關(guān)注院內(nèi)制劑的研發(fā)，請(qǐng)?jiān)簝?nèi)制劑開發(fā)是否會(huì)給 CRO 帶來訂單？

答：《專門規(guī)定》明確院內(nèi)制劑如果有規(guī)范的人用經(jīng)驗(yàn)資料可以替代探索性的 II 期臨床研究，目前中藥企業(yè)和研究單位開發(fā)院內(nèi)制劑的積極性非常高，有些地方政府在積極推進(jìn)院內(nèi)制劑的轉(zhuǎn)化，并出臺(tái)相應(yīng)的支持政策，公司也有參與部分項(xiàng)目的評(píng)估。院內(nèi)制劑轉(zhuǎn)化為中藥新藥，需要完成臨床前藥學(xué)、藥理毒理試驗(yàn)，II 期臨床試驗(yàn)(部分可以通過人用經(jīng)驗(yàn)收集代替)，III 期臨床試驗(yàn)，一定會(huì)為中藥 CRO 帶來訂單。

問：請(qǐng)公司預(yù)期未來臨床業(yè)務(wù)和臨床前業(yè)務(wù)發(fā)展如何？公司對(duì)比其他同行公司的優(yōu)勢(shì)在哪里？

答：在公司業(yè)務(wù)正常開展的情況下，預(yù)計(jì) 2023 年臨床前業(yè)務(wù)能有 30%以上的增速，臨床業(yè)務(wù)的增速會(huì)更高，預(yù)計(jì)增速 40%以上。公司的臨床業(yè)務(wù)一直是公司最主要也是最有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，公司有豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)，也有豐富的客戶資源、醫(yī)院資源等，尤其在抗感染、肝病、消化和腫瘤病的研究領(lǐng)域，此外還有中藥是公司的特色領(lǐng)域。特別這兩年公司引進(jìn)了很多高端人才，臨床試驗(yàn)?zāi)芰M(jìn)一步提升。另外，部分客戶偏向?qū)㈨?xiàng)目委托給一個(gè) CRO 公司，可以節(jié)約溝通的時(shí)間成本，提高研發(fā)效率，而博濟(jì)醫(yī)藥是國內(nèi)為數(shù)不多的可以提供新藥研發(fā)“一站式”全流程 CRO+CDMO 服務(wù)的公司，也具有一定的優(yōu)勢(shì)。

問：請(qǐng)公司如何看待近期的中藥政策對(duì)未來中醫(yī)藥市場(chǎng)的影響？

答：《中藥注冊(cè)管理專門規(guī)定》遵循中藥研制規(guī)律和特點(diǎn)，不斷強(qiáng)化“以臨床價(jià)值為導(dǎo)向、重視人用經(jīng)驗(yàn)、全過程質(zhì)量控制”等研制理念，是兼顧藥品基本要求、具有中藥特點(diǎn)的審評(píng)審批體系?！秾ｉT規(guī)定》鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新，充分尊重中藥人用經(jīng)驗(yàn)，明確中藥療效評(píng)價(jià)指標(biāo)的多元性，將極大地激發(fā)中藥新藥研發(fā)的熱情，催生中藥研發(fā)的 CRO 服務(wù)需求。

問：請(qǐng)公司 2023 年向特定對(duì)象發(fā)行股票，董事長是基于什么原因認(rèn)購？另外公司前次募集資金使用較慢的原因？

答：主要還是基于對(duì)公司未來長期發(fā)展的信心。公司希望通過本次發(fā)行，補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，用于公司人才引進(jìn)和自研項(xiàng)目投入。前次募集資金投資項(xiàng)目雖然已在前期經(jīng)過了充分的可行性論證，但實(shí)際投入過程中受到市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司實(shí)際經(jīng)營情況等多重因素的影響，公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況，在產(chǎn)能擴(kuò)張的進(jìn)度上更加謹(jǐn)慎，因此項(xiàng)目的整體進(jìn)度放緩。

問：請(qǐng)公司財(cái)務(wù)科目“其他權(quán)益工具投資”中主要是哪些投資？

答：主要包含兩方面，一是公司參股的從事醫(yī)藥研發(fā)、與公司主營業(yè)務(wù)有協(xié)同的醫(yī)藥研發(fā)公司；二是投資醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金主要投向藥物研發(fā)、仿制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等大健康行業(yè)標(biāo)的。兩種渠道均為圍繞公司的戰(zhàn)略發(fā)展路徑進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和戰(zhàn)略投資，目的是希望有效借助各方優(yōu)勢(shì)資源，為公司后續(xù)發(fā)展儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，不斷完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司綜合服務(wù)能力。

博濟(jì)醫(yī)藥(300404)主營業(yè)務(wù)：為國內(nèi)外制藥企業(yè)及其他研究機(jī)構(gòu)就藥品、保健品、醫(yī)療器械的研發(fā)與生產(chǎn)提供全流程“一站式”CRO服務(wù)。

博濟(jì)醫(yī)藥2023一季報(bào)顯示，公司主營收入1.03億元，同比上升39.25%；歸母凈利潤1173.85萬元，同比下降6.03%；扣非凈利潤712.9萬元，同比上升97.55%；負(fù)債率30.39%，投資收益12.57萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-29.49萬元，毛利率39.2%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.11。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，博濟(jì)醫(yī)藥(300404)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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