6月19日，上海證監(jiān)局掛網(wǎng)公開(kāi)三份警示函，劍指國(guó)泰君安。

(相關(guān)資料圖)

連吃三張警示函

上海證監(jiān)局表示，國(guó)泰君安關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)質(zhì)量控制和合規(guī)審查的制度規(guī)定不完善，未建立有效的證券研究報(bào)告市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制，未對(duì)某證券研究報(bào)告相關(guān)敏感信息可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評(píng)估。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條第一款的規(guī)定，決定對(duì)國(guó)泰君安采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

圖源：上海證監(jiān)局官網(wǎng)

同時(shí)，上海證監(jiān)局還表示，黃燕銘作為研究所所長(zhǎng)，對(duì)于國(guó)泰君安研究所存在的問(wèn)題負(fù)有管理責(zé)任，而覃漢作為證券研究報(bào)告署名的證券分析師富有直接責(zé)任。兩人因此被上海證監(jiān)局出具警示函。

據(jù)悉，國(guó)泰君安是老牌券商機(jī)構(gòu)之一，綜合實(shí)力位于行業(yè)TOP10。其年報(bào)顯示，2022年，國(guó)泰君安研究所共完成研究報(bào)告9739篇。

黃燕銘在券商賣方研究中享有盛名

值得注意的是，此次被點(diǎn)名的黃燕銘在券商賣方研究中享有盛名。

公開(kāi)信息顯示，黃燕銘在1994年進(jìn)入證券研究領(lǐng)域，曾出任申萬(wàn)研究所長(zhǎng)。2010年，他加盟瑞銀證券擔(dān)任研究主管。

2012年黃燕銘離開(kāi)瑞銀證券，41歲任國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)，是業(yè)內(nèi)資歷最深的研究所長(zhǎng)之一。

在黃燕銘的領(lǐng)導(dǎo)下，國(guó)君知名分析師不斷涌現(xiàn)，任澤平、喬永遠(yuǎn)、李少君、徐寒飛、鮑雁辛、訾猛、邱冠華、孫金鉅、丁丹等均出自國(guó)泰君安。

黃燕銘在A股趨勢(shì)判斷上非常敢言，即便已經(jīng)出任多年研究所所長(zhǎng)，仍然積極公開(kāi)發(fā)聲，也因此被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。比如，在2021年的5月份，黃燕銘曾在朋友圈公開(kāi)發(fā)表34字的打油詩(shī)，看多市場(chǎng)至4000點(diǎn)。

此外，黃燕銘在證券研究領(lǐng)域中頗有建樹(shù)，2014年2月，黃燕銘在東方財(cái)富組織的一次研討會(huì)上發(fā)表了《股票價(jià)格不是樹(shù)上的花》的演講，引起了市場(chǎng)的廣泛學(xué)習(xí)討論；同年9月，黃燕銘將對(duì)證券投資的理解，整理成了《送你證券研究的三朵花：在存在、認(rèn)知和符號(hào)的世界尋找投資機(jī)會(huì)》；2016年，他在《證券研究的2+1思維》之中，進(jìn)一步闡述了研判股價(jià)的基本框架，即預(yù)期思維、交易思維疊加邊際思維。至此“三朵花理論”理論成形。

今年年初的國(guó)泰君安春季策略會(huì)上，黃燕銘判斷，2023年將是一輪中等級(jí)別的牛市，全年的投資機(jī)會(huì)可以概括為“跟消費(fèi)談戀愛(ài)，跟科技結(jié)婚”，即前半階段的機(jī)會(huì)主要在以消費(fèi)為代表的價(jià)值類股票，后半階段行情重點(diǎn)則是科技板塊。

或與國(guó)君固收首席覃漢研報(bào)有關(guān)

從這次的罰單內(nèi)容上來(lái)看，國(guó)泰君安被處罰的“導(dǎo)火索”可能是另一位知名分析師覃漢。

覃漢是國(guó)泰君安證券研究所固收首席分析師，畢業(yè)于美國(guó)密歇根大學(xué)金融工程碩士。2014年加入國(guó)泰君安證券研究所，曾任職于申萬(wàn)宏源證券研究所，研究覆蓋利率策略、信用策略、大類資產(chǎn)配置等方向。

覃漢團(tuán)隊(duì)曾在2018年由華爾街見(jiàn)聞主辦的“點(diǎn)金石”最佳分析師評(píng)選活動(dòng)中上榜第三名，一度被稱為“明星分析師”。

但是這位明星分析師卻在2022年鬧出過(guò)“打雞血”風(fēng)波。去年4月4日，覃漢在工作群對(duì)團(tuán)隊(duì)同事表示：“不管任何手段，專題路演、吃飯、陪玩、調(diào)研、數(shù)據(jù)庫(kù)等等。你們每個(gè)人，都是一個(gè)小團(tuán)隊(duì)，帶著實(shí)習(xí)生，往前面沖。沖不了的，請(qǐng)節(jié)后就開(kāi)始找工作轉(zhuǎn)行。”，并要求團(tuán)隊(duì)每一個(gè)人“都必須進(jìn)化成一匹吃人的狼”。

覃漢要求團(tuán)隊(duì)員工“沖業(yè)績(jī)”部分群聊記錄 圖源：網(wǎng)絡(luò)

不過(guò)，在輿論不斷發(fā)酵后，覃漢隨后發(fā)布致歉信表示：本人日前在內(nèi)部工作群中，表達(dá)不當(dāng)，言辭過(guò)激，激勵(lì)員工的方式方法簡(jiǎn)單粗暴，造成負(fù)面影響，同時(shí)也違背了行業(yè)文化和公司價(jià)值觀，對(duì)此深感愧疚。經(jīng)過(guò)深刻反省，今后定將加強(qiáng)自身職業(yè)道德修養(yǎng)，規(guī)范自身言行。在此，對(duì)給業(yè)界相關(guān)同仁造成的困擾和擠占網(wǎng)絡(luò)話題資源一并致歉。

易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)注意到，覃漢的個(gè)人微信號(hào)“覃漢研究筆記”此前基本日更行業(yè)報(bào)告，但最近已有一周未更新，最新的一篇稿件發(fā)布在6月12日。

結(jié)語(yǔ)

今年5月，券商研報(bào)迎來(lái)監(jiān)管風(fēng)暴。監(jiān)管部門(mén)抽查45家券商300篇研報(bào)，從檢查情況看，部分公司存在內(nèi)控制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，外部專家邀請(qǐng)、身份核實(shí)等機(jī)制不完整、研報(bào)制作審慎性不足等問(wèn)題。

針對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的多項(xiàng)問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)提出四點(diǎn)要求：一是要加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；二是要強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平；三是要規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理；四是要完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

分析人士認(rèn)為，近年來(lái)，證券研究報(bào)告監(jiān)管日趨常態(tài)化，監(jiān)管趨嚴(yán)可以督促各家機(jī)構(gòu)夯實(shí)專業(yè)基礎(chǔ)，堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線，放棄僥幸心理，寫(xiě)出精品報(bào)告，讓研究創(chuàng)造價(jià)值。

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