資本市場(chǎng)新一輪深化改革開(kāi)放已拉開(kāi)帷幕?；钴S資本市場(chǎng)“25條”、北交所“深改19條”、規(guī)范股份減持行為規(guī)定……這些政策舉措從投資端、融資端、交易端等協(xié)同發(fā)力，既關(guān)注短期痛點(diǎn)問(wèn)題，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、立足改革制度完善，有助于形成活躍市場(chǎng)、提振信心的強(qiáng)大合力，促進(jìn)資本市場(chǎng)更好發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。

(資料圖)

綜合施策提振投資者信心

近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹黨中央“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的重要部署，推出25條政策舉措。而后，多部門(mén)出臺(tái)一系列支持資本市場(chǎng)發(fā)展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收等。8月27日，證監(jiān)會(huì)又連發(fā)多項(xiàng)政策舉措，涉及IPO節(jié)奏階段性收緊、規(guī)范股份減持行為規(guī)定發(fā)布、融資保證金比例適度放寬等。9月初，北交所“深改19條”發(fā)布，進(jìn)一步加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。

申萬(wàn)宏源證券研究所首席研究員、政策研究室主任龔芳認(rèn)為，當(dāng)前提振民營(yíng)企業(yè)家信心、居民消費(fèi)信心和投資者信心是宏觀政策的重要著力點(diǎn)，近期出臺(tái)的資本市場(chǎng)一系列政策舉措是宏觀調(diào)控政策的重要組成內(nèi)容，旨在進(jìn)一步提升投資者信心，同時(shí)也是對(duì)全面注冊(cè)制改革的有效制度補(bǔ)充，有利于系統(tǒng)構(gòu)建資本市場(chǎng)的良性生態(tài)。此外，這些舉措針對(duì)性很強(qiáng)，及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)及投資者關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，降低了交易成本，有利于提升投資者的回報(bào)率和獲得感。

據(jù)悉，聚焦高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)系統(tǒng)工程，資本市場(chǎng)已初步形成“1+N+X”政策體系框架。公開(kāi)信息顯示，“1+N+X”政策框架的專(zhuān)項(xiàng)安排中，《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》已經(jīng)發(fā)布，《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》《資本市場(chǎng)服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系行動(dòng)方案》等正在抓緊制定。

“隨著‘1+N+X’政策體系和重點(diǎn)舉措落實(shí)落地，通過(guò)投融資兩端的協(xié)同努力，共同推進(jìn)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)效將進(jìn)一步提升?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪說(shuō)。

一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制效能漸顯

隨著一攬子政策舉措持續(xù)落地，資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些積極變化。

一方面，規(guī)范股份減持行為新規(guī)發(fā)布后，8月28日當(dāng)晚多家公司公告明確提及股東提前終止減持計(jì)劃。興證資管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月29日至31日，共77家上市公司股東自愿終止減持計(jì)劃。上市公司股東對(duì)減持新規(guī)積極響應(yīng)，在給予公司和投資者信心的同時(shí)，也對(duì)活躍資本市場(chǎng)有所幫助。

“減持新規(guī)和IPO節(jié)奏調(diào)整能夠有效改變二級(jí)市場(chǎng)的供給，有利于改善二級(jí)市場(chǎng)的資金面。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，減持新規(guī)相關(guān)制度的安排，將大股東利益同企業(yè)發(fā)展相一致，“讓大股東的心思不在如何套現(xiàn)離場(chǎng)，而放在如何在當(dāng)前環(huán)境更好提升企業(yè)盈利和分紅上來(lái)”。更重要的是，這些舉措體現(xiàn)了黨中央對(duì)于資本市場(chǎng)的重視、對(duì)中小投資者的保護(hù)和呵護(hù)。

另一方面，A股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，僅8月份披露回購(gòu)事項(xiàng)（包括提議回購(gòu)、回購(gòu)預(yù)案、回購(gòu)進(jìn)展等事項(xiàng)）的A股公司數(shù)量接近400家，其中披露股東回購(gòu)提議和回購(gòu)預(yù)案的公司合計(jì)超過(guò)140家。

天風(fēng)證券表示，上市公司回購(gòu)增持有利于向市場(chǎng)傳遞積極向好的信號(hào)，彰顯市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。大規(guī)?；刭?gòu)、增持等行為，不僅有助于修復(fù)、提升公司自身形象，也有利于保護(hù)既有投資者的利益，改善投資者情緒。

以更大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，近期活躍資本市場(chǎng)各項(xiàng)政策密集出臺(tái)，表明了決策層呵護(hù)市場(chǎng)態(tài)度清晰、明確，后續(xù)更多政策有望陸續(xù)落地，進(jìn)一步提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。其中，以更大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市是資本市場(chǎng)下階段投資端改革的重中之重。

“下階段政策發(fā)力點(diǎn)，仍然是營(yíng)造A股中長(zhǎng)期持續(xù)向好的制度基礎(chǔ)?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，包括積極引入中長(zhǎng)期投資資金，推動(dòng)加快將個(gè)人養(yǎng)老金制度擴(kuò)展至全國(guó)，擴(kuò)大制度覆蓋面，豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，豐富場(chǎng)內(nèi)外金融衍生投資工具，優(yōu)化各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)衍生品使用限制，積極推動(dòng)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金樹(shù)立長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)導(dǎo)向等。

國(guó)聯(lián)證券董事長(zhǎng)、總裁葛小波認(rèn)為，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金及年金、銀行端資金是目前最為主要的長(zhǎng)期資金，建議國(guó)家加大中長(zhǎng)期資金鼓勵(lì)政策力度，使其在市場(chǎng)中起到“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用，可考慮適當(dāng)降低社?；稹y行理財(cái)、保險(xiǎn)資管等主要中長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)入市門(mén)檻，優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境，為中長(zhǎng)期資金構(gòu)建“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。

在龔芳看來(lái)，除了打通投資端中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)問(wèn)題外，在融資端，資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的行動(dòng)方案也在積極醞釀中，這將進(jìn)一步加大優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)的供給，提升資本市場(chǎng)的“造血”能力。在產(chǎn)品端，以深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)為代表的基礎(chǔ)產(chǎn)品將陸續(xù)上市，基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的豐富將為投資者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及多元交易提供更多工具。這一系列舉措的出臺(tái)，將進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能，提升市場(chǎng)的活力和吸引力。

原文轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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